生意社：利好疊加上半年白糖價(jià)格創(chuàng)新高

一、價(jià)格走勢(shì)

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)：1月1日一級(jí)白糖均價(jià)為5786元/噸，6月30日一級(jí)白糖均價(jià)為7150元/噸，價(jià)格上漲23.57%，價(jià)格相比去年同期上漲21.23%，上半年內(nèi)白糖最高價(jià)格為7196元/噸，最低價(jià)格為5740元/噸。

二、行情分析

第一階段：緩慢上漲階段（1-2月）

1月初，印度減產(chǎn)消息開(kāi)始發(fā)酵，印度食糖貿(mào)易商協(xié)會(huì)(AISTA)發(fā)布的2022-23年度第一次食糖產(chǎn)量預(yù)測(cè)中，將印度2022-23年度的食糖產(chǎn)量定為3450萬(wàn)噸，比前一年的3580萬(wàn)噸產(chǎn)量下降3.63%印度減少配額是支撐原糖走高的一個(gè)重要要素，印度是市場(chǎng)的調(diào)節(jié)劑，減少配額推動(dòng)價(jià)格上漲。

第二階段：大幅上漲階段（3-5月）

國(guó)際方面，進(jìn)入3月印度，泰國(guó)收榨加速，產(chǎn)量下滑跡象逐步清晰，全球糖供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大至593萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)計(jì)進(jìn)一步下調(diào)3.78%，全球糖供給延續(xù)緊張。國(guó)內(nèi)方面，廣西因2022年嚴(yán)重秋旱導(dǎo)致2022/23榨季甘蔗糖產(chǎn)量低于預(yù)估，全國(guó)食糖產(chǎn)量受到一定影響，預(yù)計(jì)總產(chǎn)糖量為525萬(wàn)噸，較上榨季減產(chǎn)約87萬(wàn)噸，國(guó)外上漲推高進(jìn)口成本，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量大幅下滑，國(guó)內(nèi)有效供應(yīng)緊張，庫(kù)存下滑至十年低位。

第三階段：高位震蕩階段（6-7月）

巴西最新出口和港口待裝運(yùn)船只數(shù)量顯示，近期巴西出口港口擁堵情況有所緩解,巴西港口白糖出口運(yùn)力回升明顯，對(duì)國(guó)際糖市供應(yīng)緊張局面有所緩解。截止5月上半月巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨7896.8萬(wàn)噸，同比增加24.18%, 累計(jì)產(chǎn)糖406.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，由于價(jià)格大幅上漲，下游消費(fèi)廠商采用隨用隨采，整體消費(fèi)后移，加之配額外價(jià)差倒掛較大，平均進(jìn)口利潤(rùn)-1200左右，對(duì)配額外進(jìn)口有較大的抑制，部分加工糖廠采購(gòu)意愿偏低。

國(guó)內(nèi)白糖上漲主要原因如下：

國(guó)內(nèi)22/23榨季產(chǎn)量小幅減產(chǎn)

2022/23年制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖872萬(wàn)噸，同比減少17萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)供應(yīng)緊張。由于2022年7-11月廣西柳州、來(lái)賓等甘蔗產(chǎn)區(qū)遭到了不同程度的干旱，截至2023年3月，廣西全區(qū)累計(jì)入榨甘蔗4121.06萬(wàn)噸，同比減少842.84萬(wàn)噸；產(chǎn)混合糖526.77萬(wàn)噸，同比減少77.85萬(wàn)噸。

主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)推動(dòng)國(guó)際糖價(jià)上漲

印度作為全球最大白糖生產(chǎn)國(guó)以及第二大出口國(guó)，受到惡劣的天氣影響，印度甘蔗產(chǎn)糖量有所下降，截至2023年3月底，印度 2022/23榨季產(chǎn)糖量為2996萬(wàn)噸，較去年同期的3099萬(wàn)噸下降3.4%。截至2023年4月7日，紐約期貨交易所食糖價(jià)格上漲2.2%，至每磅23.46美分，漲幅創(chuàng)6年來(lái)新高。

消費(fèi)旺季 替代品發(fā)力

6月-8月是白糖消費(fèi)旺季，白糖價(jià)格持續(xù)高位，下游用戶被迫接受，隨著國(guó)際原糖價(jià)格漲至高位，替代品糖漿、預(yù)拌粉、果葡糖漿等與白糖差價(jià)不斷拉開(kāi)，市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大，部分下游用戶看中淀粉糖和葡萄糖漿的長(zhǎng)期替代價(jià)值，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)替代糖的市場(chǎng)份額。

后市預(yù)測(cè)

國(guó)際方面，23/24榨季的缺口相對(duì)于22/23榨季來(lái)說(shuō)有所收斂，主要考慮到巴西地區(qū)糖產(chǎn)量的恢復(fù)，5-6月份，在巴西極為利好壓榨的干燥天氣條件下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量大幅增加，國(guó)內(nèi)方面，食糖供應(yīng)維持偏緊格局，本榨季糖價(jià)仍未轉(zhuǎn)勢(shì)，現(xiàn)貨端價(jià)格堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)或?qū)⒁愿呶徽鹗幾邉?shì)為主。