南華期貨丨農(nóng)產(chǎn)品期市早餐2022.08.04

http://kingsuperfood.com 2022-08-04 · 南華期貨

農(nóng)產(chǎn)品早評(píng)

白糖：持續(xù)下跌

國(guó)際方面，洲際交易所(ICE)原糖期貨周三從近期觸及的一年低位繼續(xù)反彈。印度政府周三發(fā)布聲明稱，內(nèi)閣已批準(zhǔn)，在始于10月1日的下一年度，將糖廠必須支付的甘蔗收購價(jià)底價(jià)上調(diào)至每100公斤305盧比，高于此前的290盧比。

國(guó)內(nèi)方面，鄭糖昨日夜盤開盤高開低走，延續(xù)跌勢(shì)，09合約下跌超1%，期價(jià)逼近5600。現(xiàn)貨方面，南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5840元/噸，昆明報(bào)價(jià)5700-5810元/噸。

操作上，短期糖價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，短期或快速向5500目標(biāo)挺近。

蘋果：紙袋嘎啦價(jià)格松動(dòng)

產(chǎn)區(qū)情況看，陜西乾縣近期高溫天氣導(dǎo)致紙袋嘎啦上色不佳，目前紅度10-20%，成交價(jià)格下滑。合陽熱度尚可，8月10日下樹好貨訂購結(jié)束，70起步4.5-4.7元/斤。山東招遠(yuǎn)早熟紙袋秦陽預(yù)定價(jià)格提高，70起步4-4.2元/斤，高于此前的3.9-4元/斤。

銷區(qū)情況看，西瓜等時(shí)令水果需求較高，庫存富士走貨略有放緩。

盤面情況看，昨日蘋果價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，早熟果雖然火爆，但盤面仍不買賬，短期仍受庫存果價(jià)格影響，同時(shí)受商品價(jià)格整體承壓影響。短期走勢(shì)受消費(fèi)淡季影響壓制，而受新果減產(chǎn)支撐。近期早熟蘋果對(duì)市場(chǎng)有明顯支撐作用。操作上短期波動(dòng)偏弱，存在下破120日均線可能，不排除先跌一波的可能性。

紅棗：保持震蕩

產(chǎn)區(qū)方面，生理落果期已結(jié)束，受高溫影響，部分環(huán)割較晚的棗樹落果現(xiàn)象明顯，較前年來看，整體有所減產(chǎn)，后續(xù)還需密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)大風(fēng)及降雨情況。

銷區(qū)方面，下游客商采購積極性略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)整體走貨一般，河北崔爾莊市場(chǎng)到貨8車，如意坊市場(chǎng)到貨4車。

鄭商所倉單為12342張，昨日紅棗小幅下跌，短期預(yù)計(jì)保持區(qū)間震蕩。

棉花：弱勢(shì)震蕩

洲際交易所（ICE）期棉高位震蕩后走低，下跌0.75%，市場(chǎng)在等待下周即將公布的供需報(bào)告。當(dāng)下得州旱情依然非常嚴(yán)峻，且預(yù)計(jì)八月高溫天數(shù)將更多，一些地區(qū)的地下水容量已經(jīng)低于2011年水平，灌溉棉田用水需求也難以滿足，棄耕率或?qū)⑦M(jìn)一步提高，有棉農(nóng)認(rèn)為目前來看西得州最終產(chǎn)量可能只有前期估計(jì)的15-20%。

昨日夜盤，鄭棉高開震蕩走低，小幅上漲。目前仍處紡織行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，下游訂單稀缺，開工率仍未有起色，整體購銷冷清，紗布廠去庫緩慢，經(jīng)營(yíng)壓力較大，全棉紗整體報(bào)價(jià)維持平穩(wěn)，銷量集中在32s、40s。昨日棉花儲(chǔ)備棉成交率60%，成交均價(jià)15779元/噸，成交價(jià)格小幅下滑。

短期需求仍未有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)鄭棉將保持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

油脂油料：避險(xiǎn)暫時(shí)結(jié)束，依舊悲觀

油料：隔夜美聯(lián)儲(chǔ)官員重新表達(dá)抗通脹信心帶動(dòng)美元指數(shù)，影響美豆走勢(shì)；此外天氣預(yù)報(bào)同樣邊際好轉(zhuǎn)主產(chǎn)州預(yù)期迎來有利降水；國(guó)內(nèi)蛋白粕跟隨美豆走勢(shì)略有向下。觀察隔夜持倉變動(dòng)，豆粕及菜粕均出現(xiàn)增倉下行，預(yù)計(jì)前期避險(xiǎn)空頭重新入場(chǎng)。基本面方面，隨著天氣預(yù)期開始轉(zhuǎn)涼，水產(chǎn)預(yù)期復(fù)蘇，在豆菜粕替代方面，當(dāng)前現(xiàn)貨以及01合約的期貨已經(jīng)給出了一定的替代利潤(rùn)，因此在消費(fèi)邊際好轉(zhuǎn)時(shí)，01的豆菜粕價(jià)差有一定的收縮空間。策略方面前期豆粕11-1做擴(kuò)建議繼續(xù)持有，豆菜粕01價(jià)差的做縮繼續(xù)持有。

油脂：近期印尼不斷釋放利好出口政策消息，先后調(diào)低DMO比例及CPO參考價(jià)格，出口態(tài)度表現(xiàn)積極，打壓全球植物油價(jià)格水平；宏觀方面消費(fèi)的持續(xù)弱勢(shì)與加息信心的增強(qiáng)利空商品價(jià)格。因此對(duì)于油脂后市，棕櫚油方面當(dāng)前隨著產(chǎn)地出口預(yù)期的不斷增強(qiáng)，前期的買船陸續(xù)發(fā)貨，預(yù)期09合約前國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存將會(huì)得到明顯的補(bǔ)充，后市總體中國(guó)棕櫚油供給將表現(xiàn)充裕。而當(dāng)前隨著棕櫚油的性價(jià)比逐漸顯現(xiàn)，下游的調(diào)和油消費(fèi)端有貨的工廠已經(jīng)率先修改調(diào)和食用油的配方，棕櫚油對(duì)豆油的替代重新出現(xiàn)，在未來棕櫚油大量到港后，預(yù)期棕櫚油的食用消費(fèi)將會(huì)最先回溫，相應(yīng)的豆棕間的價(jià)差將會(huì)有修復(fù)的空間；菜油方面，新季節(jié)加拿大菜籽的預(yù)計(jì)豐產(chǎn)和大量到港對(duì)遠(yuǎn)月菜油供給形成壓制，菜油繼續(xù)上行的壓力將會(huì)較大，預(yù)計(jì)同樣存在價(jià)差縮小的空間。策略上建議關(guān)注做縮豆棕、豆菜、菜棕間的價(jià)差機(jī)會(huì)或單邊菜油01做空機(jī)會(huì)。

生豬：震蕩延續(xù)，近月觀望為主

昨日期貨價(jià)格跌穿20543元/噸的支撐線，收于20530元/噸，跌幅較前一日下跌1.25%，倉差仍為負(fù)，但減量有所收縮?，F(xiàn)貨端來看全國(guó)生豬均價(jià)為21.64元/公斤，上漲0.06元/公斤，增幅有限。其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價(jià)分別為21.22元/公斤、21.88元/公斤、20.82元/公斤、22.04元/公斤、24.52元/公斤，河南、遼寧下跌0.04、0.08元/公斤，四川持平、湖南、廣東上漲0.2、0.76元/公斤，南北方價(jià)格走勢(shì)相反，北方價(jià)格回落、南方延續(xù)漲勢(shì)。

供應(yīng)端來看，生豬近期的供應(yīng)量變化不大，養(yǎng)殖場(chǎng)壓欄及二次育肥比例相對(duì)偏低，七月末集中出欄前期二次育肥的大豬對(duì)整體均重抬升影響有限，說明養(yǎng)殖端壓欄、育肥較為理性，利好遠(yuǎn)月。需求端來看，消費(fèi)低迷始終壓制價(jià)格的上行，昨日屠宰企業(yè)開工率23.09%，較昨日略微上漲，白條肉價(jià)格為27.44元/公斤，略微下跌，仍處以高位。如今三伏天對(duì)豬肉的需求較低，這個(gè)價(jià)格消費(fèi)者較難接受。

總體來說，這輪行情的主邏輯還未發(fā)生改變，八月之后隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，消費(fèi)也將逐漸好轉(zhuǎn)，仍可逢低做多遠(yuǎn)月合約；近月供需矛盾依舊較大，近期保持震蕩走勢(shì)，昨日跌破支撐位后需關(guān)注今日價(jià)格的走勢(shì)以及60日均線的支撐，觀望為主。

以上評(píng)論由分析師邊舒揚(yáng)（Z0012647）及助理分析師周昱宇（F03091976）、陳嘉寧（F03094811）提供。

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