中糧期貨：07.01靜候報(bào)告油脂反彈有限

http://kingsuperfood.com 2021-06-30 · 中糧期貨成都營業(yè)部

套利跟蹤：油粕比

國際方面，美國最高法院對(duì)于小型煉油廠的生物燃料摻兌配額豁免的裁決利空于美盤大豆及豆油，馬盤棕油基本面增庫存的壓力逐漸出現(xiàn)，油脂價(jià)格上漲乏力，但因絕對(duì)庫存水平仍偏低的原因，存在下方支撐，短期內(nèi)預(yù)計(jì)將保持震蕩的走勢(shì)。

國內(nèi)方面，油脂基本面情況變化不大，主要跟隨外盤走勢(shì)波動(dòng)。從當(dāng)前的情況來看，向上動(dòng)力需要看美豆價(jià)格，而短期內(nèi)下行動(dòng)力也比較有限，因此整體來看預(yù)計(jì)走勢(shì)為震蕩整理為主，不確定性主要取決于美國天氣以及美國生物柴油政策。

豆粕方面，美盤市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩偏弱節(jié)奏，主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)有利降水以及美豆油價(jià)格波動(dòng)繼續(xù)影響美豆市場(chǎng)表現(xiàn)，市場(chǎng)在月底報(bào)告數(shù)據(jù)出爐前持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。目前市場(chǎng)對(duì)新作種植面的平均預(yù)期為 8895 萬英畝，對(duì)玉米的平均預(yù)期面積為 9379 萬英畝。價(jià)格上，舊作和新作價(jià)格在下跌之后，我們認(rèn)為已經(jīng)把之前的升水?dāng)D掉，當(dāng)前的價(jià)格是處在合理區(qū)間，關(guān)注月底面積報(bào)告數(shù)據(jù)，短期內(nèi)市場(chǎng)可能面臨大幅波動(dòng)。國內(nèi)豆粕單邊波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)較美豆偏小。

油粕比方面，豆油09/豆粕09仍處于近3年歷史區(qū)間高位附近，短期有望繼續(xù)回歸至近3年中值2.1088附近，可關(guān)注后續(xù)做空油粕比機(jī)會(huì)，具體策略可聯(lián)系我們團(tuán)隊(duì)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，中糧期貨研究院

宏觀速覽

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

美國至6月25日當(dāng)周API原油庫存減少815.3萬桶，前值減少719.9萬桶，預(yù)期減少446萬桶。

美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金:第二季度將是美國GDP增長(zhǎng)和通貨膨脹的頂峰。