中糧期貨：08.12增倉大漲 油脂看多勿追

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月底棕櫚油庫存降至四個月低位，低于預(yù)期，因產(chǎn)量和進(jìn)口量萎縮。馬來西亞是全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國，MPOB數(shù)據(jù)顯示，7月底棕櫚油庫存環(huán)比下降7.3%至150萬噸，為五個月來首次下降。7月毛棕櫚油產(chǎn)量較上個月下降5.17%，至152萬噸，為4月以來最低水準(zhǔn)，因在生產(chǎn)旺季勞動力短缺繼續(xù)推遲收割。7月棕櫚油出口環(huán)比下降0.75%，至141萬噸，好于船運調(diào)查機構(gòu)預(yù)估的5%-8%的降幅。進(jìn)口下降52%至54，381噸。庫存趨緊預(yù)計將支撐馬來西亞基準(zhǔn)棕櫚油合約，午后該合約一度上漲逾6.4%至每噸4490馬幣。產(chǎn)地棕油減產(chǎn)超預(yù)期還將支撐價格走勢偏強，整體累庫存節(jié)奏后延。

美豆方面，天氣炒作的時間窗口逐漸縮窄，從天氣預(yù)報上來看，未來兩周的降水情況略低于正常均值，溫度略 高，相對來講對美豆的生長略有不利，但是從整個生長季的情況上來看，美豆單產(chǎn)即便出現(xiàn)下調(diào)，幅度也并不會特別大。USDA 即將發(fā)布 8 月供需報告，2020/21 年度全球大豆期末庫存的預(yù)期為 9137 萬噸，2020/21 年度美國大豆期末庫存預(yù)期為 1.48 億蒲，而 2021/22 年度美國新作大豆期末庫存預(yù)期為 1.59 億蒲，2021/22 年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)期為 43.75 億蒲，新作美豆單產(chǎn)預(yù)期為每英畝 50.4 蒲。后期隨著美豆收獲的開始，關(guān)注點需要轉(zhuǎn)向美豆需求，總體來看美豆近期炒作題材不多，整體還是會以震蕩的走勢為主。

國內(nèi)油脂庫存仍處于偏低的位置，與上周并沒有發(fā)生太大的變化。豆油庫存由于南美豆大量到港的存在，壓榨量可能增大，后續(xù)可能出現(xiàn)一定的累庫存。棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，買船較少，預(yù)計庫存還將保持在低位。預(yù)計國內(nèi)油脂基本面仍將保持偏強的狀態(tài)，而且后期即將迎來十一和中秋的備貨旺季，累庫存的預(yù)期可能還是得不到兌現(xiàn)，價格整體還將保持偏強。套利操作可考慮做空豆棕01價差，具體策略思路可聯(lián)系我們團(tuán)隊。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，中糧期貨研究院）

高盛表示，未來幾個季度，全球經(jīng)濟(jì)將受益于疫苗接種的利好，隨著財政刺激收回，美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有所放緩。通脹率的下降應(yīng)該會讓美聯(lián)儲在很長一段時間內(nèi)保持利率不變。（來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）

發(fā)改委表示，全國煤炭產(chǎn)量明顯增加，需求持續(xù)回落，“七下八上”夏季用煤高峰期接近尾聲，煤炭需求總體呈持續(xù)回落態(tài)勢。（來源：發(fā)改委）

近期美國商品期貨交易委員會（CFTC）報告顯示，投機者將其原油凈多頭減少1.77萬手至65.49萬手，管理基金悲觀情緒占據(jù)主導(dǎo)。（來源：財聯(lián)社）

?

風(fēng)險揭示

1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進(jìn)行交易決策。團(tuán)隊及公司不對交易結(jié)果做任何保證。

2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點的正確。團(tuán)隊及公司其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

成員投資咨詢資格公示：

李穎——投資咨詢資格證號Z0002803

朱河——投資咨詢資格證號Z0016587