新湖早盤(pán)提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(9月馬棕出口向好但庫(kù)存或仍增短期強(qiáng)勢(shì)上漲難持續(xù))

　　昨天，BMD毛棕盤(pán)面高開(kāi)并偏強(qiáng)運(yùn)行，受連棕大漲及9月前15日出口數(shù)據(jù)提振。昨天，船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，9月1-15日馬棕出口船運(yùn)量環(huán)比增幅仍極高，達(dá)53-61%。9月后半月，馬棕出口環(huán)比數(shù)據(jù)料將回落，但全月出口預(yù)計(jì)環(huán)比至少增加15%，因9月印尼上調(diào)棕櫚油出口duty。若9月產(chǎn)量環(huán)比持平，即便9月出口環(huán)比增20%，9月庫(kù)存也將繼續(xù)增加。印度再度下調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅、10月印尼duty目前看難降，10月馬棕出口預(yù)計(jì)同樣較好，但10月庫(kù)存暫時(shí)看仍將在200萬(wàn)噸左右。因此，馬棕庫(kù)存角度看，BMD盤(pán)面繼續(xù)上漲難持續(xù)。國(guó)內(nèi)方面，昨日棕油及菜油強(qiáng)勢(shì)，豆油較弱。因國(guó)內(nèi)棕櫚油當(dāng)前供需最緊、中期供需也依舊緊張，菜油遠(yuǎn)期供需預(yù)期轉(zhuǎn)緊，近期加拿大統(tǒng)計(jì)局再度下調(diào)新作菜籽產(chǎn)量，同比-34%。9-11月國(guó)內(nèi)大豆預(yù)估到港量偏少，后期國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存仍是難增維持偏低。國(guó)內(nèi)棕櫚油11-1月船期進(jìn)口利潤(rùn)較差，中期仍是高現(xiàn)貨升水局面，或與印度展開(kāi)采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存仍偏高，但現(xiàn)貨基差有所走強(qiáng)。中期油脂供需預(yù)計(jì)內(nèi)強(qiáng)外偏弱，國(guó)內(nèi)油脂供需主要體現(xiàn)在基差變化上，單邊走勢(shì)仍需關(guān)注國(guó)際植物油走勢(shì)。短期，關(guān)注主力合約前期震蕩區(qū)間上沿是否承壓。操作上，單邊繼續(xù)觀(guān)望，Y15預(yù)計(jì)仍有走強(qiáng)空間。

　　白糖：★☆☆(原糖大幅反彈，鄭糖跟隨上行)

　　隔夜原糖大幅上漲，主力03合約上漲0.65美分，漲幅為3.3%，收于每磅20.33美分。紐約白糖期貨的上漲帶動(dòng)原糖上行，隨著10月合約到期，商品貿(mào)易商ED&F Man將收到124,800噸交割白糖。據(jù)糖業(yè)分析公司Covrig Analytics的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022/23年度(4月-次年3月)巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量為3,417萬(wàn)噸，略高于對(duì)當(dāng)前年度的產(chǎn)量預(yù)估的3,306萬(wàn)噸。全球食糖需求疲弱，且巴西減產(chǎn)預(yù)期在盤(pán)面有所提前，但中期原糖仍大概率維持高位震蕩。國(guó)內(nèi)最大的壓力仍是供給的過(guò)剩，糖廠(chǎng)工業(yè)庫(kù)存偏高，累積進(jìn)口和單月進(jìn)口仍在高位。市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)的偏多的進(jìn)口仍有擔(dān)憂(yōu)。但由于進(jìn)口成本在高位，國(guó)內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長(zhǎng)期或通過(guò)時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。國(guó)內(nèi)8月份銷(xiāo)量表現(xiàn)一般，原糖連續(xù)大幅反彈，帶動(dòng)鄭糖上行。操作上，逢低輕倉(cāng)買(mǎi)入，1-5價(jià)差維持反套邏輯。

　　棉花：★☆☆(關(guān)注籽棉收購(gòu)，鄭棉短期或維持高位震蕩)

　　昨天美棉小幅回落，主力12月合約下得0.33美分，跌幅為0.35%，收于每磅93.37美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，9月2日止當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增45.30萬(wàn)包。其中對(duì)中國(guó)出口銷(xiāo)售26.15萬(wàn)包。美國(guó)颶風(fēng)尼古拉斯目前不會(huì)對(duì)中南部的作物造成傷害，給墨西哥灣沿海的東南地區(qū)帶來(lái)多余的降雨。近期鄭棉看好的主邏輯仍是新棉的成本推動(dòng)，需求表現(xiàn)總體一般，市場(chǎng)普遍反映下游坯布對(duì)于較高的紗線(xiàn)價(jià)格接受度一般，且近期紡企的紗線(xiàn)庫(kù)存緩慢累積，但好在同比仍在低位。國(guó)內(nèi)新疆籽棉已收購(gòu)仍在初期，價(jià)格代表性不強(qiáng)，關(guān)注后面的籽棉的收購(gòu)價(jià)格。新棉的邏輯更多是供給搶收的邏輯，棉紗的邏輯更多仍要看需求，預(yù)計(jì)短期短期鄭棉維持高位震蕩的概率較大。操作上，逢低買(mǎi)入，1-5價(jià)差正套持續(xù)持有。

　　花生：★☆☆(新米品質(zhì)較差價(jià)格下調(diào)中短期延續(xù)走弱)

　　昨天，國(guó)內(nèi)花生米期貨弱勢(shì)運(yùn)行。PK2201下跌0.67%，報(bào)收8546元/噸，近月2110花生米跌幅更大為1.55%。河南產(chǎn)區(qū)天氣已有好轉(zhuǎn)，花生收獲速度加快，但近期產(chǎn)區(qū)價(jià)格小幅下降，下游多隨買(mǎi)隨用。南陽(yáng)白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)0.05-0.1元/斤，大花生價(jià)格穩(wěn)定。山東天氣轉(zhuǎn)晴，部分產(chǎn)區(qū)零星上市，走貨一般，價(jià)格平穩(wěn)。新作預(yù)計(jì)豐產(chǎn)且質(zhì)量不佳的食品花生或增加用油花生供給。短期技術(shù)及基本面看，走勢(shì)預(yù)計(jì)仍偏弱。操作上，暫時(shí)觀(guān)望，反彈拋空為主。

　　豆粕：★☆☆(調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀(guān)望)

　　隔夜美豆11月收于1292.5，上漲12。美國(guó)農(nóng)戶(hù)開(kāi)始收獲大豆，但出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)高于預(yù)期制約豆價(jià)跌幅。美農(nóng)9月報(bào)告進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)整，美豆新季庫(kù)存從上月的1.55億蒲式耳上調(diào)至1.85億蒲式耳，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。接下來(lái)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)更主要是在南美播種期天氣上，面積的擴(kuò)種目前尚不是主要矛盾，當(dāng)前南美大陸整體是一個(gè)比較干旱的局面，若延續(xù)到10月種植季，可能會(huì)引發(fā)一波行情，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)可能在我國(guó)國(guó)慶長(zhǎng)假期間。對(duì)于連粕來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀(guān)，豆粕此輪調(diào)整過(guò)后，供應(yīng)端面臨采購(gòu)不足、南美天氣風(fēng)險(xiǎn)，需求端有支撐，未來(lái)仍有較大上行空間，關(guān)鍵問(wèn)題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分，但是一旦有向下大幅破位機(jī)會(huì)，那可能是做多比較好的入場(chǎng)點(diǎn)。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。? ? 生豬：★☆☆(現(xiàn)貨依然疲弱，維持空頭思路)

　　近日生豬期貨跌勢(shì)未止，生豬1月收于14110。雖然最近屠企開(kāi)工率上升，屠宰量增加，但企業(yè)及規(guī)模場(chǎng)出欄節(jié)奏加快，市場(chǎng)生豬供應(yīng)異常充足，而且生豬出欄體重維持高位，行情承壓下跌。從官方的數(shù)據(jù)看，7月全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%，結(jié)束了連續(xù)21個(gè)月的增長(zhǎng)，養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。7月生豬存欄量還在慣性增長(zhǎng)，環(huán)比增幅0.8%，增幅連續(xù)5個(gè)月收窄。本輪豬周期底部的確立需要很長(zhǎng)一段時(shí)間，豬價(jià)可能橫盤(pán)震蕩一段時(shí)間。從大格局來(lái)看，1月合約很可能沒(méi)到底部，或者說(shuō)沒(méi)到周期性的底部，底部寬幅震蕩的局面大概率持續(xù)到明年。