新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(謹(jǐn)防節(jié)前資金避險 基本面支撐節(jié)前回調(diào)有限)

　　昨天，BMD毛棕盤面午后走弱，12月合約下跌1.06%，報收4395林吉特/噸，日線仍在高位。9月前25日馬棕出口船運(yùn)量環(huán)比仍增30-40%，數(shù)據(jù)依舊非常利好。目前產(chǎn)量及出口預(yù)估看，9月馬棕庫存環(huán)比或減少，但仍需謹(jǐn)防最后5天馬棕出口環(huán)比數(shù)據(jù)的意外變化。此外，美國生柴暫無消息，目前預(yù)期玉米乙醇摻混量下降，但生物柴油摻混量不會超預(yù)期，仍需關(guān)注。國內(nèi)方面，昨天國內(nèi)油脂午后減倉下跌，十一長假將至，謹(jǐn)防資金避險減倉帶來的節(jié)前回落風(fēng)險。基本面看，近幾天華南24度棕櫚油現(xiàn)貨升水1月合約1150-1200元/噸，華南10月船期報價上調(diào)至01+800元/噸，基差繼續(xù)小幅上漲。隨著基差走強(qiáng)，10月船期棕油現(xiàn)貨進(jìn)口利潤倒掛有改善，傳CNF中國近遠(yuǎn)月各少量進(jìn)口成交，但11月商業(yè)買船仍很少，市場貨源不多?？紤]十一長假，國內(nèi)棕櫚油11月船期剩余采購時間已經(jīng)不多，關(guān)注現(xiàn)貨進(jìn)口利潤及國內(nèi)買船；國內(nèi)大豆壓榨量受各地限電影響回落，但豆油庫存變化不大；因進(jìn)口加菜籽及菜油利潤持續(xù)大幅倒掛，孟晚舟釋放對國內(nèi)菜油中期供給沒有明顯影響，但昨日菜油遠(yuǎn)月有所體現(xiàn)，菜油15走強(qiáng)。短期技術(shù)及基本面看，油脂回調(diào)預(yù)計有限。中期，國內(nèi)外棕油及國內(nèi)油脂供需預(yù)期看，油脂或仍高位運(yùn)行，謹(jǐn)防中秋節(jié)前的資金避險風(fēng)險。操作上，謹(jǐn)慎者節(jié)前觀望，新多者謹(jǐn)慎持有。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期走勢仍偏震蕩)

　　隔夜原糖高開低走，主力03合約下跌0.3美分，跌幅為1.5%，收于每磅19.66美分。10月合約本周四到期，與3月合約的貼水拉大，10月合約交割意愿不大，需求疲弱。受不利天氣影響，巴西中南部地區(qū)9月上半月糖產(chǎn)量為254萬噸，同比下降20.48%;上半月甘蔗壓榨量為3,838萬噸，同比減少14.9%。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五表示，截至9月21日當(dāng)周，管理基金和對沖基金減持ICE原糖期貨期權(quán)凈多頭頭寸2,484手，至163,161手。印度最大產(chǎn)糖邦北方邦將支付的甘蔗價格上調(diào)7.9%，為四年來首次上調(diào)。短期原糖維持高位震蕩的概率較大。國內(nèi)最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業(yè)庫存偏高，累積進(jìn)口和單月進(jìn)口仍在高位。市場對于后續(xù)的偏多的進(jìn)口仍有擔(dān)憂。但由于進(jìn)口成本在高位國內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。我國8月份進(jìn)口食糖50.32萬噸，同比減少17.41萬噸，環(huán)比增加6.93萬噸；8月份進(jìn)口糖漿6.88萬噸，同比增加0.5萬噸。預(yù)計食糖進(jìn)口量將在四季度出現(xiàn)回落。操作上，逢低輕倉買入，1-5價差維持反套邏輯。

　　棉花：★★☆(關(guān)注籽棉收購，鄭棉延續(xù)偏強(qiáng)走勢)

　　昨天美棉繼續(xù)上漲，主力12月合約上漲1.95美分，漲幅為2.03%，收于每磅97.95美分。截至2021年9月26日當(dāng)周,美國棉花收割率為11%，之前一周為9%，去年同期為13%，五年均值為14%。當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率為65%，之前一周為64%，去年同期為43%。當(dāng)周，美國棉花盛鈴率為60%，之前一周為48%，去年同期為65%，五年均值為64%。巴西20/21年度收割工作結(jié)束，由于面積減少和干燥的天氣，產(chǎn)量為232萬噸。鄭棉昨天大漲，夜盤有所回落，支撐上行的邏輯仍是新疆籽棉搶收和美棉的走高；目前新疆的收購仍是初期，量不多，價格代表性仍要看十一前后的情況，但目前收購價格仍然較高。近期棉紗需求偏弱，坯布端延續(xù)偏弱的表現(xiàn)，且近期能耗雙控，也導(dǎo)致下游開工率有所回落。9月旺季需求表現(xiàn)偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈基本面有所走弱。新棉的邏輯更多是供給搶收的邏輯，棉紗的邏輯更多仍要看需求，預(yù)計短期短期鄭棉維持高位震蕩的概率較大。操作上，逢低買入，1-5價差正套持續(xù)持有。

　　花生：★☆☆(產(chǎn)區(qū)降雨上量有限 暫時低位震蕩)

　　昨天，國內(nèi)花生米期貨震蕩。PK2201上漲0.56%，報收8593元/噸，持倉繼續(xù)小幅增加。近期河南再遇降雨，產(chǎn)區(qū)上貨量有限，南陽白沙統(tǒng)貨報價4.65-4.75元/斤，價格小幅上調(diào)0.1元/斤。山東同樣遭遇降雨，上貨量有限，新花生價格平穩(wěn)。遼寧產(chǎn)區(qū)降雨，新花生上市推遲。國內(nèi)新作預(yù)計豐產(chǎn)且質(zhì)量不佳的食品花生或增加用油花生供給。部分中小型企業(yè)一開始少量收購，收購價格在7800-8400元/噸。主力油廠仍未表現(xiàn)出收購積極性，普遍以消化前期庫存和觀望為主。操作上，反彈拋空為主。

　　豆粕；★☆☆；(調(diào)整延續(xù)，逢低入場)

　　隔夜美豆11月收于1287.75，微漲0.21%。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至周日，美國大豆收割工作完成了16%，略高于五年平均水平13%。美農(nóng)9月報告進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)整，美豆新季庫存從上月的1.55億蒲式耳上調(diào)至1.85億蒲式耳，基本符合市場預(yù)期。接下來市場的關(guān)注點(diǎn)更主要是在南美播種期天氣上，面積的擴(kuò)種目前尚不是主要矛盾，當(dāng)前南美大陸整體是一個比較干旱的局面，若延續(xù)到10月種植季，可能會引發(fā)一波行情，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)可能在我國國慶長假期間。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整過后，供應(yīng)端面臨采購不足、南美天氣風(fēng)險，需求端有支撐，未來仍有較大上行空間，關(guān)鍵問題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分，但是一旦有向下大幅破位機(jī)會，那可能是做多比較好的入場點(diǎn)。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。??生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨依然疲弱，維持空頭思路)

　　生豬主力合約依然維持空頭思路，生豬現(xiàn)貨跌跌不休，目前市場有觀點(diǎn)認(rèn)為現(xiàn)貨價格可能回到之前豬周期的低點(diǎn)位置10000附近，目前河南價格是10900，差距已經(jīng)不大。目前的主要矛盾有以下幾點(diǎn)：1、仔豬數(shù)量繼續(xù)增長致生豬生產(chǎn)慣性增長，官方數(shù)據(jù)顯示，8月份規(guī)模場新出生仔豬數(shù)量為3348萬頭，同比增長31%。2、豬肉供應(yīng)大幅增長，消費(fèi)明顯跟不上。8月份屠企屠宰生豬2329萬頭，同比增長97.5%，且因養(yǎng)殖戶壓欄惜售，每頭豬屠宰后的產(chǎn)出量較之前加了約8公斤；而消費(fèi)端無論是自身消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變還是外在疫情的影響，整個消費(fèi)量都較往年下降，供應(yīng)增消費(fèi)減更加劇了豬價的下跌。3、庫存凍豬肉仍是壓制豬價的一大因素，包括進(jìn)口及國產(chǎn)凍豬肉。4、能繁母豬的淘汰拉低生豬的行情。據(jù)監(jiān)測，8月份能繁母豬環(huán)比降幅已擴(kuò)大到0.9%，而淘汰的低產(chǎn)母豬售價又遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于生豬行情，在一定程度上對生豬價格造成了壓力。操作上，從大格局來看，生豬期價仍將繼續(xù)探底，或者說還沒到周期性的底部，筑底后或?qū)⒀永m(xù)一段時間的寬幅震蕩局面。