新湖期貨早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(短期邊際暫無利多 等待指引延續(xù)震蕩)

　　昨天，BMD毛棕盤面低開震蕩，日線漲勢(shì)放緩。12月合約下跌2.75%，報(bào)收4877林吉特/噸。9月上旬至今，印度10月船期棕櫚油進(jìn)口利潤已經(jīng)開始轉(zhuǎn)差，近期精棕及毛棕進(jìn)口利潤倒掛100美元/噸以上。雖然10月14日印度關(guān)稅下調(diào)幅度很大，但最新估算印度10月船期棕油進(jìn)口利潤繼續(xù)倒掛30-50美元/噸，毛豆油及毛葵油進(jìn)口利潤則開始轉(zhuǎn)正。此外，一周前印度已經(jīng)開始增加采購、交易降稅預(yù)期。因此，關(guān)稅下調(diào)后暫時(shí)看不到印度買盤的突增。此外，10月馬棕出口船運(yùn)數(shù)據(jù)，環(huán)比暫時(shí)如期下降。短期，國際棕油供需邊際暫無實(shí)質(zhì)利多，盤面漲勢(shì)放緩，需要新的指引。今日關(guān)注馬棕10月前15日出口船運(yùn)數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)預(yù)估昨日環(huán)比降18-19%。國內(nèi)方面，短期，國內(nèi)期貨市場(chǎng)劇烈震蕩，加上油脂節(jié)后技術(shù)跳空缺口較大，資金開始謹(jǐn)慎，昨日油脂減倉較多，日線高位寬幅震蕩。昨天，國內(nèi)棕櫚油基差報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅走弱，華南10月報(bào)01+660元/噸，11月報(bào)01+550元/噸。國內(nèi)10月24度棕油預(yù)估進(jìn)口充足，11月船期進(jìn)口依舊偏低，但豆棕現(xiàn)貨價(jià)差已至歷史極低位，消費(fèi)已經(jīng)擠壓。短期，國際及國內(nèi)棕櫚油供需及技術(shù)看，油脂震蕩，謹(jǐn)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及缺口回補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注印度進(jìn)口利潤及馬棕10月出口數(shù)據(jù)變化。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，關(guān)注逢低買入的機(jī)會(huì))

　　隔夜原糖繼續(xù)回調(diào)，主力03合約下跌0.27美分，跌幅為1.36%，收于每磅19.58美分。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)(Unica)周三稱，9月下半月巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量較上年同期減少19%，至231萬噸,其并稱已有數(shù)十家糖廠結(jié)束當(dāng)前榨季的壓榨。Unica表示，9月下半月甘蔗壓榨量同比下滑11%至3,580萬噸，同期乙醇產(chǎn)量下降8%至19.8億公升。國內(nèi)最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業(yè)庫存偏高，累積進(jìn)口和單月進(jìn)口仍在高位，進(jìn)口或在四季度開始回落。市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)的偏多的進(jìn)口仍有擔(dān)憂，但由于進(jìn)口成本在高位，新榨季國內(nèi)減產(chǎn)和新糖成本的提升，國內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長期或通過時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。國內(nèi)9月份消費(fèi)表現(xiàn)一般。操作上，逢低輕倉買入，1-5價(jià)差維持反套邏輯。

　　棉花：★☆☆(新疆籽棉價(jià)格小幅上漲，鄭棉仍是籽棉搶收的邏輯)

　　昨天美棉有所反彈，主力12月合約上漲3.31美分，漲幅為3.19%，收于每磅107.22美分。美農(nóng)10月棉花的供需報(bào)告調(diào)整偏空，21/22年度全球棉花，產(chǎn)量環(huán)比上月上調(diào)15.1萬噸，消費(fèi)環(huán)比下調(diào)15.9萬噸，期末庫存上調(diào)9.8萬噸，美農(nóng)調(diào)整或預(yù)示著，對(duì)于全球同樣持謹(jǐn)慎態(tài)度。美棉的回調(diào)基本消化了美農(nóng)報(bào)告的影響，市場(chǎng)在密切關(guān)注美棉周度出口報(bào)告，中國購買能否延續(xù)對(duì)于價(jià)格影響較大。近期國內(nèi)新疆籽棉價(jià)格在小幅回落后，有開始回升，給回調(diào)鄭棉帶來支撐。下游需求雖然偏弱，但短期鄭棉交易的核心仍是新棉搶收問題，這是短期無解的難題，籽棉價(jià)格是鄭棉漲跌的主要?jiǎng)恿Α鴥?nèi)下游需求仍然偏弱，價(jià)格傳導(dǎo)不暢，軋花廠和下游對(duì)于高價(jià)格的新棉成本偏謹(jǐn)慎。操作上，逢低買入，1-5維持正套邏輯。

　　花生：★☆☆(供需疲弱 弱勢(shì)持續(xù))

　　昨天，國內(nèi)花生米期貨弱勢(shì)震蕩，1月合約下跌0.44%，報(bào)收8630元/噸。遼寧、吉林產(chǎn)區(qū)方面，天氣繼續(xù)放晴，但由于當(dāng)?shù)貧鉁仄?，花生晾曬速度緩慢。河南產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，麥茬花生上貨量有所增加，普遍下調(diào)0.05元/斤。山東地區(qū)新花生價(jià)格普遍平穩(wěn)，近期受天氣影響，加之百姓略有惜售心理，市場(chǎng)成交一般，購銷，主要以水分、質(zhì)量論價(jià)。河北產(chǎn)區(qū)受降雨影響，花生水分偏大，市場(chǎng)走貨量一般。當(dāng)前山東油廠收購價(jià)7850-8000元/噸。隨著后期花生水分的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)需求方采購積極性將有所提高，交易量有望有所改觀。后期將繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)上量情況與油廠收購進(jìn)度。供需疲弱，現(xiàn)貨大幅貼水1月合約。操作上，延續(xù)反彈拋空。

　　豆粕；★☆☆(調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀望)

　　美豆在1200位置暫獲支撐，10月供需報(bào)告美農(nóng)上調(diào)新作單產(chǎn)的幅度超過預(yù)期，美農(nóng)預(yù)計(jì)21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預(yù)估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢(shì)從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢(shì)。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對(duì)于連粕來說，我們對(duì)于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整過后，供應(yīng)端面臨采購不足、南美天氣風(fēng)險(xiǎn)，需求端有支撐，關(guān)鍵問題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。? ? 生豬；★☆☆(現(xiàn)貨可能止跌，盤面短期趨強(qiáng))

　　目前交割基準(zhǔn)地河南價(jià)格已經(jīng)在跌至10元/公斤附近后出現(xiàn)了反彈，10元/公斤是重要的現(xiàn)貨關(guān)口，因?yàn)檫@是往年豬周期的低點(diǎn)位置。如果10元這個(gè)位置跌不破，那么生豬期貨價(jià)格在當(dāng)前位置可能暫時(shí)止跌，展開震蕩。昨日生豬盤面增倉下跌，套保盤可能入場(chǎng)。豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰。