新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆（國(guó)內(nèi)短期庫(kù)存再降 資金回流震蕩偏強(qiáng)）
昨天，BMD毛棕盤面震蕩，短期馬棕10月供需預(yù)期沒有意外。昨天，10月前25日馬棕出口船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，馬棕出口環(huán)比仍減8.5%、12.5%。上周產(chǎn)量預(yù)估顯示，截止10月前20日，馬棕產(chǎn)量或持平略減。目前追蹤預(yù)估數(shù)據(jù)看，10月馬棕庫(kù)存環(huán)比難增。印度11月船期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)倒掛，印度采購(gòu)對(duì)國(guó)際棕櫚油供需影響減弱。國(guó)內(nèi)方面，昨日國(guó)內(nèi)油脂震蕩，市場(chǎng)恐慌情緒逐漸緩和。夜盤，在CBOT豆油及原油偏強(qiáng)震蕩支撐下，資金流入油脂板塊，國(guó)內(nèi)三個(gè)油脂增倉(cāng)上行，日線繼續(xù)修復(fù)此前跌幅。上周，限電及缺口繼續(xù)影響油廠開機(jī)，大豆壓榨量偏低，豆油繼續(xù)降庫(kù)存。國(guó)內(nèi)棕櫚油CNF進(jìn)口利潤(rùn)仍差，但由于短期到船較慢，上周國(guó)內(nèi)棕櫚油沿海庫(kù)存大幅回落。菜油庫(kù)存小幅下降。外圍油脂缺乏利多刺激，但國(guó)內(nèi)油脂供給仍因限電及進(jìn)口利潤(rùn)差偏緊，國(guó)內(nèi)油脂盤面預(yù)計(jì)暫時(shí)震蕩。中期，拉尼娜背景下的國(guó)際棕櫚油減產(chǎn)季、國(guó)內(nèi)限電影響大豆壓榨、棕櫚油近月進(jìn)口利潤(rùn)仍差，加上油脂春節(jié)前的備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發(fā)酵。操作上，前多持有，空倉(cāng)者觀望不追多，等待新的回落短多機(jī)會(huì)。

白糖：★☆☆（鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主）
隔夜原糖大幅上漲，主力03合約上漲0.33美分，漲幅為1.73%，收于每磅19.4美分。巴西上調(diào)燃料價(jià)格之后，無(wú)水乙醇折算糖價(jià)已經(jīng)來(lái)到20.62美分，后期糖廠或加大乙醇的生產(chǎn)比例，也間接支撐給糖價(jià)提供較強(qiáng)的支撐。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處周一公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前四周出口糖171.47萬(wàn)噸;日均出口量為11.43萬(wàn)噸，較上年10月全月的日均出口量19.75萬(wàn)噸減少42%。關(guān)注巴西后面的壓榨數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業(yè)庫(kù)存偏高，累積進(jìn)口和單月進(jìn)口仍在高位，進(jìn)口或在四季度開始回落。市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)的偏多的進(jìn)口仍有擔(dān)憂，但由于進(jìn)口成本在高位，新榨季國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和新糖成本的提升，國(guó)內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長(zhǎng)期或通過時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。我國(guó)9月份進(jìn)口食糖87萬(wàn)噸，同比增加33.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加36.68萬(wàn)噸。2021年9月我國(guó)甘蔗糖或甜菜糖水溶液(稅則號(hào)17029011)進(jìn)口量為6.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.49萬(wàn)噸。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價(jià)差維持反套邏輯。

棉花：★☆☆（籽棉收購(gòu)熱情有所回落，鄭棉短期或偏弱勢(shì)） 隔夜原糖小幅上漲，主力12月合約上漲0.12美分漲幅為0.11%，收于每磅108.42美分。美棉較好需求表現(xiàn)，尤其是中國(guó)的采購(gòu)需求，對(duì)棉價(jià)形成較強(qiáng)支撐。截至2021年10月24日當(dāng)周，美國(guó)棉花收割率為35%，之前一周為28%，去年同期為41%，五年均值為41%。巴西政府周一公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前四周出口棉花141,860噸;日均出口量為9.457噸，較上年10月全月的日均出口量12,064噸減少22%。昨天籽棉收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)走低，北疆地區(qū)機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)集中在10.2-10.4元/公斤，手摘棉資源量較少，不同區(qū)域價(jià)格區(qū)間不等。南疆地區(qū)機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)僅有喀什地區(qū)未見松動(dòng)，阿克蘇、巴州等地均持續(xù)下調(diào)，價(jià)格集中在10.2-10.4元/公斤，阿拉爾市最低。手摘棉收購(gòu)價(jià)喀什地區(qū)出現(xiàn)松動(dòng)，價(jià)格集中在11.6-11.7元/公斤。新棉成本仍會(huì)盤面形成支撐，但搶收帶來(lái)的價(jià)格飆升或告一段落。期鄭棉交易的核心仍是新疆籽棉價(jià)格。國(guó)內(nèi)下游需求仍然偏弱，價(jià)格傳導(dǎo)不暢，軋花廠和下游對(duì)于高價(jià)格的新棉成本偏謹(jǐn)慎。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關(guān)鍵支撐位可逢低輕倉(cāng)試多。

花生：★☆☆（油廠收購(gòu)開始但新貨上市 反彈預(yù)計(jì)有限  ）
昨天，國(guó)內(nèi)花生米1月合約上漲2.92%，報(bào)收9030元/噸，漲幅較大。昨日，河南龍達(dá)收購(gòu)價(jià)格7200-7500元/噸，較前一日下調(diào)50元/噸，仍遠(yuǎn)低于近遠(yuǎn)月期價(jià)。油廠公布收購(gòu)價(jià)格后，市場(chǎng)備貨情緒略有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)價(jià)格昨日普遍上調(diào)100元/噸。目前，東北產(chǎn)區(qū)持續(xù)上量，部分農(nóng)戶仍有不認(rèn)賣的情緒。河南產(chǎn)區(qū)上貨量一般，農(nóng)戶普遍低價(jià)不認(rèn)賣，但市場(chǎng)高價(jià)接受能力并不高。山東產(chǎn)區(qū)受其他產(chǎn)區(qū)帶動(dòng)，大花生報(bào)價(jià)普遍偏強(qiáng)。近兩日，部分油廠的收購(gòu)消息穩(wěn)固了花生市場(chǎng)價(jià)格，購(gòu)銷主體嘗試性備貨，市場(chǎng)成交量有所好轉(zhuǎn)。短期內(nèi)，花生上貨量仍然偏大，供應(yīng)端將繼續(xù)承壓，價(jià)格持續(xù)上漲難有支撐點(diǎn)，反彈空間預(yù)計(jì)有限。

豆粕；★☆☆；（調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀望）
美豆在1200位置暫獲支撐，10月供需報(bào)告美農(nóng)上調(diào)新作單產(chǎn)的幅度超過預(yù)期，美農(nóng)預(yù)計(jì)21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫(kù)存為3.2億蒲式耳，上月預(yù)估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢(shì)從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢(shì)。綜合來(lái)看，美豆端暫無(wú)題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫(kù)存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對(duì)于連粕來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整過后，供應(yīng)端面臨采購(gòu)不足、南美天氣風(fēng)險(xiǎn)，需求端有支撐，關(guān)鍵問題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。
 
 
生豬；★☆☆；（現(xiàn)貨止跌反彈，盤面短期趨強(qiáng)）
生豬期價(jià)主力1月自底部上了兩個(gè)臺(tái)階，目前在16000位置止步。現(xiàn)貨豬價(jià)10月起連續(xù)反彈，河南價(jià)格從10.1元/公斤反彈至16.5元/公斤。在這個(gè)階段，1月期價(jià)大概反彈了3000元/噸。也就是說(shuō)現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過期貨價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢(shì)遇阻的話，大量套保盤可能會(huì)馬上入場(chǎng)。我們依然認(rèn)為， 豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，盤面短期可能偏強(qiáng)，但高度有限。