新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(資金青睞但暫無強(qiáng)驅(qū)動行情震蕩等待指引)

　　昨天，BMD毛棕盤面繼續(xù)震蕩。1月合約上漲0.85%，報(bào)收5012林吉特/噸。目前機(jī)構(gòu)追蹤預(yù)估數(shù)據(jù)看，10月馬棕庫存環(huán)比難增或持平。印度11月船期棕櫚油進(jìn)口利潤繼續(xù)倒掛，印度采購對國際棕櫚油供需影響減弱。國內(nèi)方面，隨著市場避險(xiǎn)情緒緩和，資金再度入場油脂，昨天國內(nèi)油脂增倉上漲。菜油及棕櫚油增倉較明顯。限電及缺豆繼續(xù)影響油廠開機(jī)，上周國內(nèi)大豆壓榨量偏低，豆油庫存回落。但據(jù)悉江浙及山東限電對油廠影響近期或?qū)⒂懈纳?，繼續(xù)關(guān)注限電影響。10-11月國內(nèi)大豆進(jìn)口偏低，即便限電改善、現(xiàn)貨榨利較好，國內(nèi)大豆開機(jī)率也較難偏高。國內(nèi)棕櫚油CNF進(jìn)口利潤仍差，近期沿海庫存大幅回落，基差報(bào)價(jià)昨天穩(wěn)中略降。國內(nèi)菜油沿海庫存同樣小幅回落，基差偏高持穩(wěn)。短期，外圍油脂缺乏利多刺激，國內(nèi)油脂盤面預(yù)計(jì)高位運(yùn)行。中期，拉尼娜背景下的國際棕櫚油減產(chǎn)季、國內(nèi)限電影響大豆壓榨、棕櫚油近月進(jìn)口利潤仍差，加上油脂春節(jié)前的備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發(fā)酵。但需謹(jǐn)防價(jià)格繼續(xù)上漲后的儲備調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。操作上，空倉者觀望，大幅回調(diào)企穩(wěn)短多嘗試。已有多單者謹(jǐn)慎持有。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖繼續(xù)反彈，主力上漲0.22美分，漲幅為1.13%，收于每磅19.62美分。巴西上調(diào)燃料價(jià)格之后，無水乙醇折算糖價(jià)已經(jīng)來到20.62美分，后期糖廠或加大乙醇的生產(chǎn)比例，也間接支撐給糖價(jià)提供較強(qiáng)的支撐。巴西中南部10月上半月產(chǎn)量114萬噸，同比減少56%，此前市場預(yù)估為136萬噸，雙周制糖比為39%，去年同期為45%，因燃料價(jià)格上漲，糖廠提高了生產(chǎn)乙醇的比例。國內(nèi)最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業(yè)庫存偏高，累積進(jìn)口和單月進(jìn)口仍在高位，進(jìn)口或在四季度開始回落。市場對于后續(xù)的偏多的進(jìn)口仍有擔(dān)憂，但由于進(jìn)口成本在高位，新榨季國內(nèi)減產(chǎn)和新糖成本的提升，國內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長期或通過時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。我國9月份進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33.03萬噸，環(huán)比增加36.68萬噸。2021年9月我國甘蔗糖或甜菜糖水溶液(稅則號17029011)進(jìn)口量為6.37萬噸，環(huán)比增加0.49萬噸。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價(jià)差維持反套邏輯。

　　棉花：★☆☆(籽棉收購熱情有所回落，鄭棉短期或偏震蕩)

　　昨天美棉小幅上漲，主力12月合約上漲0.36美分，漲幅為0.33%，收于每磅108.78美分。美棉較好需求表現(xiàn)，尤其是中國的采購需求，對棉價(jià)形成較強(qiáng)支撐。截至2021年10月24日當(dāng)周，美國棉花收割率為35%，之前一周為28%，去年同期為41%，五年均值為41%。巴西政府周一公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前四周出口棉花141,860噸;日均出口量為9.457噸，較上年10月全月的日均出口量12,064噸減少22%。昨天籽棉收購價(jià)格繼續(xù)小幅走弱，但總體持穩(wěn)，籽棉成交熱情較高。新棉成本仍會盤面形成支撐，但搶收帶來的價(jià)格飆升或告一段落。鄭棉交易的核心仍是新疆籽棉價(jià)格和美棉的表現(xiàn)。國內(nèi)下游需求仍然偏弱，價(jià)格傳導(dǎo)不暢，軋花廠和下游對于高價(jià)格的新棉成本偏謹(jǐn)慎。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關(guān)鍵支撐位可逢低輕倉試多。

　　花生：★☆☆(購銷僵持反彈難持續(xù))

　　昨天，國內(nèi)花生米走低，1月合約下跌0.42%，報(bào)收8992元/噸。油廠公布托底價(jià)格后，市場普遍嘗試性備貨。但由于終端市場需求偏弱加之柴油價(jià)格上漲，汽運(yùn)費(fèi)用上調(diào)，貿(mào)易商收購利潤偏低，走貨速度有所放緩，銷區(qū)市場收購謹(jǐn)慎。新米持續(xù)上量，農(nóng)戶普遍低價(jià)不認(rèn)賣，但下游市場對高價(jià)接受能力并不高，購銷較為僵持。目前開封龍大收購價(jià)仍7200-7500元/噸。但要求45%含油率，高于市場一般標(biāo)準(zhǔn)。油廠花生油下游拿貨積極性不高，油廠方面新接訂單合同不佳，花生油價(jià)格仍舊受制于需求難以上行。新貨上市、高價(jià)不接受、終端需求不佳，花生米上漲有限。

　　豆粕；★☆☆；(調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀望)

　　美豆在1200位置暫獲支撐，10月供需報(bào)告美農(nóng)上調(diào)新作單產(chǎn)的幅度超過預(yù)期，美農(nóng)預(yù)計(jì)21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預(yù)估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整過后，供應(yīng)端面臨采購不足、南美天氣風(fēng)險(xiǎn)，需求端有支撐，關(guān)鍵問題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。

　　生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨止跌反彈，盤面短期趨強(qiáng))

　　生豬期價(jià)主力1月自底部上了三個(gè)臺階，目前在17000位置。昨日河南現(xiàn)貨豬價(jià)從16.5元/公斤回落至15.9元/公斤。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過期貨價(jià)格。市場對于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個(gè)周期性底部。操作上，盤面短期可能偏強(qiáng)，但高度有限。