新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(調(diào)控情緒再升溫 資金謹慎短期震蕩)

　　昨天，BMD毛棕盤面繼續(xù)震蕩，1月合約下跌1%，報收4962林吉特/噸。目前機構(gòu)追蹤預估數(shù)據(jù)看，10月馬棕庫存環(huán)比難增或持平。印度11月船期棕櫚油進口利潤繼續(xù)倒掛，印度采購對國際棕櫚油供需影響減弱。國內(nèi)方面，政策調(diào)控情緒再度主導國內(nèi)期貨市場。煤炭要出“限價令”，雙焦交易所保證金上調(diào)，國內(nèi)黑色系夜盤再度暴跌。避險情緒波及油脂，夜盤油脂減倉下跌。國內(nèi)豆油及棕櫚油基差報價昨日整體持穩(wěn)。電價上調(diào)后，據(jù)悉江浙及山東限電對油廠影響近期或?qū)⒂懈纳?，本周大豆壓榨量可能顯著回升，但豆油提貨需求旺，豆油庫存回升幅度預計較小。國內(nèi)棕櫚油CNF進口利潤仍差，近期沿海庫存大幅回落。國內(nèi)菜油沿海庫存小幅回落，整體不低，但基差偏高且持穩(wěn)。短期，外圍油脂缺乏利多刺激，調(diào)控情緒再升，資金謹慎，國內(nèi)油脂盤面預計暫時震蕩，等待新的消息指引。中期，拉尼娜背景下的國際棕櫚油減產(chǎn)季、國內(nèi)限電影響大豆壓榨、棕櫚油近月進口利潤仍差，加上油脂春節(jié)前的備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發(fā)酵。但需謹防價格繼續(xù)上漲后的儲備調(diào)控風險。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖小幅上漲，主力03合約上漲0.05美分，漲幅為0.25%，收于每磅19.67美分。巴西上調(diào)燃料價格之后，后期糖廠或加大乙醇的生產(chǎn)比例，也間接支撐給糖價提供較強的支撐。巴西中南部10月上半月產(chǎn)量114萬噸，同比減少56%，此前市場預估為136萬噸，雙周制糖比為39%，去年同期為45%，因燃料價格上漲，糖廠提高了生產(chǎn)乙醇的比例。國內(nèi)最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業(yè)庫存偏高，累積進口和單月進口仍在高位，進口或在四季度開始回落。市場對于后續(xù)的偏多的進口仍有擔憂，但由于進口成本在高位，新榨季國內(nèi)減產(chǎn)和新糖成本的提升，國內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。我國9月份進口食糖87萬噸，同比增加33.03萬噸，環(huán)比增加36.68萬噸。2021年9月我國甘蔗糖或甜菜糖水溶液(稅則號17029011)進口量為6.37萬噸，環(huán)比增加0.49萬噸。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價差維持反套邏輯。

　　棉花：★☆☆(籽棉收購熱情有所回落，鄭棉短期或偏震蕩)

　　昨天美棉有所上漲，主力12月上漲1.85美分，漲幅為1.7%，收于每磅110.63美分。中國雙方有繼續(xù)緩和的跡象，國務院副總理劉鶴應約與美財政部長通話。美棉較好需求表現(xiàn)，尤其是中國的采購需求，對棉價形成較強支撐。截至2021年10月24日當周，美國棉花收割率為35%，之前一周為28%，去年同期為41%，五年均值為41%。國內(nèi)新疆籽棉價格繼續(xù)穩(wěn)中偏弱，北疆收購接近尾聲，南疆在五成左右。新棉成本仍會盤面形成支撐，但搶收帶來的價格飆升或告一段落。鄭棉交易的核心仍是新疆籽棉價格和美棉的表現(xiàn)。國內(nèi)下游需求仍然偏弱，價格傳導不暢，軋花廠和下游對于高價格的新棉成本偏謹慎。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關鍵支撐位可逢低輕倉試多。

　　花生：★☆☆(供需僵持且供應將增 期價仍趨走弱)

　　昨日，國內(nèi)花生米期貨下跌。1月合約下跌1.73%，報收8836元/噸。從各產(chǎn)區(qū)情況來看，東北產(chǎn)區(qū)持續(xù)放晴，遼寧產(chǎn)區(qū)上貨量逐步增大，貿(mào)易商對于目前的報價接受能力偏差，308通貨米下調(diào)0.05元/斤。河南產(chǎn)區(qū)上貨量一般，由于農(nóng)戶普遍低價不認賣，成交量一般。近期貿(mào)易商采購較為謹慎。油廠收購意向偏弱，質(zhì)量指標把控嚴格。農(nóng)戶低價不認買的心里使得購銷較為僵持，但由于目前處于集中上貨階段，難以維持不認賣的心態(tài)。中短期，花生上貨量將繼續(xù)增加，供應端將繼續(xù)承壓，反彈空間預計有限。操作上，維持反彈拋空觀點。當前收購價45%出油率報7200-7500元/噸，仍遠低盤面近遠月價格。

　　豆粕；★☆☆；(調(diào)整延續(xù)，暫時觀望)

　　美豆在1200位置暫獲支撐，10月供需報告美農(nóng)上調(diào)新作單產(chǎn)的幅度超過預期，美農(nóng)預計21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整過后，供應端面臨采購不足、南美天氣風險，需求端有支撐，關鍵問題是當前的調(diào)整是否充分。我們認為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強于粕。? ? 生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨止跌反彈，盤面短期趨強)

　　生豬期價主力1月自底部上了三個臺階，目前在17000位置。昨日河南現(xiàn)貨豬價從15.9元/公斤回落至15.4元/公斤。這波反彈現(xiàn)貨價格的反彈幅度要明顯超過期貨價格。市場對于遠期豬價還是持相對謹慎的態(tài)度。我們認為，一旦現(xiàn)貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認為，豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個周期性底部。操作上，盤面短期可能偏強，但高度有限。