新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(避險(xiǎn)情緒疊加利多暫無震蕩持續(xù))

　　昨天，BMD毛棕盤面繼續(xù)震蕩。馬棕1月合約下跌0.71%，報(bào)收4927林吉特/噸。目前，馬棕10月供需沒有利多驅(qū)動(dòng)，庫存預(yù)計(jì)環(huán)比持平，變化不大。印度11月船期棕櫚油進(jìn)口利潤繼續(xù)倒掛，中國進(jìn)口利潤同樣較差，CNF市場幾乎沒有成交。11月開始，東南亞雨季將至，關(guān)注拉尼娜下的東南亞地區(qū)的降雨。若顯著增多，將影響棕櫚果的采摘及運(yùn)輸。此外，當(dāng)前CBOT大豆沒有利多驅(qū)動(dòng)。美豆新作上市壓力、巴西新作大豆加速播種，中國需求是不多的支撐因素。國內(nèi)方面，黑色系的政策干預(yù)及大幅下跌，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)油脂，昨天國內(nèi)油脂減倉下跌，但跌幅不大，日線仍呈震蕩之勢。夜盤，油脂增倉震蕩，資金仍對油脂較為關(guān)注。本周國內(nèi)大豆壓榨量可能因限電情況邊際好轉(zhuǎn)而顯著回升，但豆油提貨需求旺，豆油庫存回升幅度預(yù)計(jì)較小。當(dāng)前，國內(nèi)外油脂缺乏利多刺激，國內(nèi)油脂盤面預(yù)計(jì)高位運(yùn)行，震蕩持續(xù)，等待避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步緩解。中期，拉尼娜背景下的國際棕櫚油減產(chǎn)季、國內(nèi)限電影響大豆壓榨、棕櫚油近月進(jìn)口利潤仍差，加上油脂春節(jié)前的備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發(fā)酵。但需謹(jǐn)防價(jià)格繼續(xù)上漲后的儲(chǔ)備調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。操作上，空倉者觀望，盤面進(jìn)一步回調(diào)企穩(wěn)波段做多。前期多單者謹(jǐn)慎持有。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖小幅回落，主力03合約下跌0.04美分，跌幅為0.2%，收于每磅19.63美分。印度某生產(chǎn)商機(jī)構(gòu)周四表示，印度在10月1日開始的本年度可能生產(chǎn)約3,050萬噸糖，較之前的預(yù)期低1.6%。印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)在6月份表示，糖廠預(yù)計(jì)將在2021/22年度生產(chǎn)3,100萬噸糖。國內(nèi)最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業(yè)庫存偏高，累積進(jìn)口和單月進(jìn)口仍在高位，進(jìn)口或在四季度開始回落。市場對于后續(xù)的偏多的進(jìn)口仍有擔(dān)憂，但由于進(jìn)口成本在高位，新榨季國內(nèi)減產(chǎn)和新糖成本的提升，國內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長期或通過時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。我國9月份進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33.03萬噸，環(huán)比增加36.68萬噸。2021年9月我國甘蔗糖或甜菜糖水溶液(稅則號17029011)進(jìn)口量為6.37萬噸，環(huán)比增加0.49萬噸。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價(jià)差維持反套邏輯，1-5價(jià)差在-100附近壓力較大，繼續(xù)擴(kuò)大空間有限。

　　棉花：★★☆(籽棉收購熱情有所回落，鄭棉短期或偏震蕩)

　　昨天美棉大幅上漲，主力12月合約上漲3.02美分，漲幅為2.73%，收于每磅113.65美分。美棉因周度出口數(shù)據(jù)偏好走強(qiáng)，10月21日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度棉花出口銷售凈增36.08萬包，較前一周下降8%，但較前四周均值增長6%。其中對中國大陸出口銷售18.67萬包。美棉較好需求表現(xiàn)，尤其是中國的采購需求，對棉價(jià)形成較強(qiáng)支撐。國內(nèi)新疆籽棉價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中偏弱，北疆收購接近尾聲，南疆在五成左右。新棉成本仍會(huì)盤面形成支撐，但搶收帶來的價(jià)格飆升或告一段落。鄭棉交易的核心仍是新疆籽棉價(jià)格和美棉的表現(xiàn)，近期美棉走高帶動(dòng)國內(nèi)上行。國內(nèi)下游需求仍然偏弱，價(jià)格傳導(dǎo)不暢，軋花廠和下游對于高價(jià)格的新棉成本偏謹(jǐn)慎。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關(guān)鍵支撐位可逢低輕倉試多。

　　花生：★☆☆(供應(yīng)將增收購意向弱??期價(jià)仍趨走弱)

　　昨日，國內(nèi)花生米期貨繼續(xù)走弱。1月合約下跌0.68%，報(bào)收8776元/噸。從各產(chǎn)區(qū)情況來看，東北產(chǎn)區(qū)持續(xù)放晴，遼寧產(chǎn)區(qū)上貨量逐步增大，貿(mào)易商對于目前的報(bào)價(jià)接受能力偏差，報(bào)價(jià)短期有所下調(diào)。河南產(chǎn)區(qū)上貨量一般，由于農(nóng)戶普遍低價(jià)不認(rèn)賣，成交量一般。近期貿(mào)易商采購較為謹(jǐn)慎。油廠收購意向偏弱，質(zhì)量指標(biāo)把控嚴(yán)格。農(nóng)戶低價(jià)不認(rèn)買的心里使得購銷較為僵持，但由于目前處于集中上貨階段，難以維持不認(rèn)賣的心態(tài)。中短期，花生上貨量將繼續(xù)增加，供應(yīng)端將繼續(xù)承壓，反彈空間預(yù)計(jì)有限。操作上，維持反彈拋空觀點(diǎn)。當(dāng)前收購價(jià)45%出油率報(bào)7200-7500元/噸，仍遠(yuǎn)低盤面近遠(yuǎn)月價(jià)格。

　　豆粕；★☆☆；(調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀望)

　　美豆在1200位置暫獲支撐，10月供需報(bào)告美農(nóng)上調(diào)新作單產(chǎn)的幅度超過預(yù)期，美農(nóng)預(yù)計(jì)21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預(yù)估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整過后，供應(yīng)端面臨采購不足、南美天氣風(fēng)險(xiǎn)，需求端有支撐，關(guān)鍵問題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。

　　生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨止跌反彈，盤面短期趨強(qiáng))

　　生豬期價(jià)主力1月自底部上了三個(gè)臺(tái)階，目前在17000位置。當(dāng)前現(xiàn)貨豬價(jià)不太穩(wěn)定，昨日再度上漲。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過期貨價(jià)格。市場對于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會(huì)馬上入場。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，盤面短期可能偏強(qiáng)，但高度有限。