新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(限電改善壓榨回升需求仍好高位運(yùn)行)

　　昨天，BMD毛棕盤面午后走弱，1月合約下跌1.43%，報(bào)收4951林吉特/噸，日線暫時(shí)高位震蕩。11月馬棕出口船運(yùn)量依舊環(huán)比減少13.5%、10.75%。由于市場(chǎng)對(duì)11月印尼再度上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅存在預(yù)期，10月馬棕進(jìn)口可能稍偏高。因此，按照目前產(chǎn)需數(shù)據(jù)，10月馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)環(huán)比持平略增。11月開(kāi)始，國(guó)際棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，勞工短缺疊加拉尼娜的可能影響，中期馬棕庫(kù)存難以繼續(xù)增加。國(guó)內(nèi)方面，昨天黑色等板塊大跌，偏弱下跌氛圍較濃，國(guó)內(nèi)油脂減倉(cāng)下跌，豆油最弱。由于限電情況改善，在良好現(xiàn)貨榨利背景下，上周國(guó)內(nèi)大豆周度壓榨量顯著回升，但提貨很好，豆油庫(kù)存仍小跌。昨天山東一級(jí)豆油報(bào)01+700到750元/定，現(xiàn)貨基差暫時(shí)變化不大。11月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口不多、現(xiàn)貨榨利好，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存消耗將增快。中期，拉尼娜背景下的國(guó)際棕櫚油減產(chǎn)季、國(guó)內(nèi)限電的變化、棕櫚油近月進(jìn)口利潤(rùn)仍差，加上油脂春節(jié)前的備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發(fā)酵。但需謹(jǐn)防價(jià)格繼續(xù)上漲后的儲(chǔ)備調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。操作上，空倉(cāng)者觀望，前多持有。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖小幅上漲，主力03合約上漲0.09美分，漲幅為0.47%，收于每磅19.36美分。CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日當(dāng)周，基金和基金經(jīng)理減持lCE原糖期貨及期權(quán)凈多頭頭寸14,031手，至112,117手，為3月末以來(lái)投機(jī)性多倉(cāng)的最低持有量。關(guān)注能源價(jià)格和巴西糖醇比變化。截止10月29號(hào)，國(guó)內(nèi)內(nèi)蒙糖廠已經(jīng)全部開(kāi)榨，同比推遲12天。國(guó)內(nèi)近期鄭糖維持震蕩走勢(shì)，基本面變化不大，短期供給壓力大需要時(shí)間來(lái)消化，長(zhǎng)期價(jià)格或逐漸向配額外進(jìn)口成本靠攏。國(guó)內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長(zhǎng)期或通過(guò)時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價(jià)差維持反套邏輯，1-5價(jià)差在-100附近壓力較大，繼續(xù)擴(kuò)大空間有限。

　　棉花：★☆☆(美棉因中國(guó)需求表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鄭棉震蕩偏強(qiáng))

　　昨天美棉大幅上漲，價(jià)格創(chuàng)新高。主力12月合約上漲4.71美分，漲幅為4.09%，收于每磅119.85美分。10月21日止當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增36.08萬(wàn)包，較前一周下降8%，但較前四周均值增長(zhǎng)6%。其中對(duì)中國(guó)大陸出口銷售18.67萬(wàn)包。美棉較好需求表現(xiàn)，尤其是中國(guó)的采購(gòu)需求，對(duì)棉價(jià)形成較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)新疆籽棉收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)走弱，在籽棉收購(gòu)方面，這兩日南北疆部分地區(qū)收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，南疆巴州手摘籽棉有明顯下滑?，F(xiàn)貨成交一般，新棉成交偏弱。下游需求表現(xiàn)一般，棉紗和坯布庫(kù)存處在正常偏高的位置。籽棉搶收基本結(jié)束，后續(xù)籽棉價(jià)格大概率震蕩走弱，關(guān)注需求變化和美棉表現(xiàn)。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關(guān)鍵支撐位可逢低輕倉(cāng)試多。

　　花生：★☆☆(購(gòu)銷局面持續(xù)中短期繼續(xù)趨弱)

　　昨天，國(guó)內(nèi)花生米期貨震蕩，1月合約上漲0.07%，報(bào)收8802元/噸。盤錦益海、阜新魯花、龍大等油廠陸續(xù)開(kāi)始收購(gòu)，由于收購(gòu)指標(biāo)較為嚴(yán)格，油廠到貨量并不理想。貿(mào)易商觀望心理較為明顯，收購(gòu)價(jià)格在7500-8000元/噸。目前油廠開(kāi)機(jī)率仍以開(kāi)小榨為主，大榨基本處于停機(jī)狀態(tài)，油企供應(yīng)維持相對(duì)平衡狀態(tài)。近期農(nóng)戶對(duì)于低價(jià)售賣比較抵觸，導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)緩慢上量。市場(chǎng)接受能力差，普遍沒(méi)有建立庫(kù)存的行為。近期市場(chǎng)仍主要按需采購(gòu)為主，但農(nóng)戶惜售使得近幾期價(jià)格有所支撐。但隨著上貨量增加，惜售導(dǎo)致的報(bào)價(jià)抗跌預(yù)計(jì)難持續(xù)。中短期花生繼續(xù)趨弱。操作上，波段短空為主

　　豆粕；★☆☆；(調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀望)

　　隔夜美豆窄幅波動(dòng)，11月合約考驗(yàn)1200關(guān)口支撐，10月供需報(bào)告美農(nóng)上調(diào)新作單產(chǎn)的幅度超過(guò)預(yù)期，美農(nóng)預(yù)計(jì)21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫(kù)存為3.2億蒲式耳，上月預(yù)估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢(shì)從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢(shì)。綜合來(lái)看，美豆端暫無(wú)題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫(kù)存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對(duì)于連粕來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整跟榨利大幅好轉(zhuǎn)、及限產(chǎn)恢復(fù)有巨大關(guān)系、而且油脂繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，豆粕需求端有支撐，關(guān)鍵問(wèn)題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。

　　生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨止?jié)q，盤面可能轉(zhuǎn)空)

　　生豬期價(jià)觸頂回落，目前在16000附近。當(dāng)前現(xiàn)貨豬價(jià)不太穩(wěn)定，昨日小幅回調(diào)。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過(guò)期貨價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢(shì)遇阻的話，大量套保盤可能會(huì)馬上入場(chǎng)。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒(méi)有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。