新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(原油走弱但基本面支撐短期延續(xù)高位運(yùn)行)

　　昨天，BMD毛棕盤面高開震蕩，1月合約上漲2.09%，報(bào)收5073林吉特/噸。大華繼顯預(yù)估，10月馬棕產(chǎn)量環(huán)比-2%到+2%。照目前產(chǎn)需數(shù)據(jù)，10月馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)環(huán)比持平略增。短期關(guān)注幾大機(jī)構(gòu)即將公布的10月馬棕供需預(yù)估。11月開始，國(guó)際棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，勞工短缺疊加拉尼娜的可能影響，中期馬棕庫(kù)存難以增加。國(guó)內(nèi)方面，昨天，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)情緒進(jìn)一步緩和，黑色板塊大漲，資金進(jìn)場(chǎng)工業(yè)品。農(nóng)產(chǎn)品同樣增倉(cāng)，集中在油脂板塊，三大油脂主力合約均出現(xiàn)明顯增倉(cāng)上行，棕櫚油領(lǐng)漲。但夜盤，原油重挫，今天油脂盤面可能低開。近期，國(guó)內(nèi)限電情況改善，在良好現(xiàn)貨榨利背景下，未來(lái)一段時(shí)間大豆壓榨量預(yù)計(jì)均偏高，昨天國(guó)內(nèi)豆油基差有所走弱。但國(guó)內(nèi)豆油提貨良好，11月豆油庫(kù)存增量預(yù)計(jì)有限。國(guó)內(nèi)棕櫚油CNF現(xiàn)貨進(jìn)口利潤(rùn)依舊大幅倒掛，11-12月船期棕櫚油買船少，中期棕油仍可能庫(kù)存回落。中期，拉尼娜背景下的國(guó)際棕櫚油減產(chǎn)季、國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)差，加上油脂春節(jié)前的油脂備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發(fā)酵。但需謹(jǐn)防價(jià)格繼續(xù)上漲后的儲(chǔ)備調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。操作上，空倉(cāng)者觀望，前多持有。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖小幅回落，主力03合約下跌0.1美分，跌幅為0.51%，收于每磅19.4美分。原油價(jià)格大幅回調(diào)，拖累糖價(jià)。短期原糖上沖動(dòng)力不足，下方支撐較強(qiáng)，巴西乙醇折算原糖價(jià)格已經(jīng)來(lái)到20美分上方，印度出口平價(jià)也在高位，原糖短期或維持震蕩行情。CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日當(dāng)周，基金和基金經(jīng)理減持lCE原糖期貨及期權(quán)凈多頭頭寸14,031手，至112,117手，為3月末以來(lái)投機(jī)性多倉(cāng)的最低持有量。關(guān)注能源價(jià)格和巴西糖醇比變化。截止10月29號(hào)，國(guó)內(nèi)內(nèi)蒙糖廠已經(jīng)全部開榨，同比推遲12天。國(guó)內(nèi)近期鄭糖維持震蕩走勢(shì)，基本面變化不大，短期供給壓力大需要時(shí)間來(lái)消化，長(zhǎng)期價(jià)格或逐漸向配額外進(jìn)口成本靠攏。國(guó)內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長(zhǎng)期或通過(guò)時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價(jià)差維持反套邏輯，1-5價(jià)差在-100附近壓力較大，繼續(xù)擴(kuò)大空間有限。

　　棉花：★☆☆(美棉因中國(guó)需求表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鄭棉震蕩偏強(qiáng))

　　昨天美棉震蕩走高，主力03合約上漲1.33美分，漲幅為1.17%，收于每磅115.22美分。截至10月31日當(dāng)周棉花收割率為45%，而前一周為35%。美棉最大的利多仍是要看中國(guó)的采購(gòu)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)中期美棉震蕩偏強(qiáng)，對(duì)棉價(jià)形成較強(qiáng)支撐。昨天市場(chǎng)仍陸續(xù)有相對(duì)低價(jià)資源增加，棉花現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)成交略有好轉(zhuǎn)，一口價(jià)成交持穩(wěn)偏淡。在籽棉收購(gòu)方面，南疆籽棉收購(gòu)持續(xù)進(jìn)行中，阿克蘇、巴州機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)相對(duì)較低，目前整體持穩(wěn)，巴州40%毛衣分較優(yōu)機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)10-10.2元/公斤，略差籽棉收購(gòu)價(jià)在9.7-9.9元/公斤。下游需求表現(xiàn)一般，棉紗和坯布庫(kù)存處在正常偏高的位置。籽棉搶收行情基本結(jié)束，后續(xù)籽棉價(jià)格大概率震蕩走弱，關(guān)注需求變化和美棉表現(xiàn)。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關(guān)鍵支撐位可逢低輕倉(cāng)試多。

　　花生：★☆☆(產(chǎn)銷局面仍較僵持弱勢(shì)持續(xù))

　　昨天，國(guó)內(nèi)花生米期貨震蕩，1月合約昨日收盤下跌0.38%，報(bào)收8906元/噸。目前國(guó)內(nèi)除東北產(chǎn)區(qū)外，其余產(chǎn)區(qū)上貨量并不理想。部分中小型油廠收購(gòu)意向有所好轉(zhuǎn)，收購(gòu)量有所增加，但市場(chǎng)接受能力偏低，貿(mào)易商采購(gòu)多以按需收購(gòu)為主，沒有大量建立庫(kù)存的意向。國(guó)內(nèi)油廠已經(jīng)公布收購(gòu)價(jià)格，但指標(biāo)偏高，并未對(duì)市場(chǎng)造成較大影響。收獲時(shí)期人工成本的增加，導(dǎo)致農(nóng)戶對(duì)目前的價(jià)格抵觸心理非常明顯。新作供需依舊僵持。操作上，波段短空操作。

　　豆粕；★☆☆；(調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀望)

　　隔夜原油走低且南美大豆播種工作進(jìn)展順利，美豆在1250一線遇阻，可能再次向1200關(guān)口靠攏，10月供需報(bào)告美農(nóng)上調(diào)新作單產(chǎn)的幅度超過(guò)預(yù)期，美農(nóng)預(yù)計(jì)21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫(kù)存為3.2億蒲式耳，上月預(yù)估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢(shì)從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢(shì)。綜合來(lái)看，美豆端暫無(wú)題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫(kù)存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對(duì)于連粕來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整跟榨利大幅好轉(zhuǎn)、及限產(chǎn)恢復(fù)有巨大關(guān)系、而且油脂繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，豆粕需求端有支撐，關(guān)鍵問(wèn)題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強(qiáng)于粕。? ? 生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨止?jié)q，盤面可能轉(zhuǎn)空)

　　生豬期價(jià)觸頂回落，目前在16000附近。當(dāng)前現(xiàn)貨豬價(jià)不太穩(wěn)定，昨日小幅回落，目前的豬價(jià)走勢(shì)源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價(jià)格拉鋸戰(zhàn)。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過(guò)期貨價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢(shì)遇阻的話，大量套保盤可能會(huì)馬上入場(chǎng)。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。