新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(關(guān)注MPOB報告 短期繼續(xù)偏弱震蕩)

　　昨日，BMD毛棕盤面繼續(xù)低開震蕩，走勢偏弱。馬棕1月合約下跌2.17%，報收4789林吉特/。今天中午，MPOB即將公布10月馬棕供需數(shù)據(jù)，謹防實際與預(yù)估數(shù)據(jù)之間偏差導(dǎo)致的日內(nèi)波動。隔夜，USDA11月供需預(yù)測報告公布，美豆供需調(diào)整利空不及預(yù)期，CBOT大豆及豆粕大幅走強。CBOT大豆1月合約上漲2.08%，報收1212.5美分/蒲式耳。CBOT豆油小幅跟漲，反應(yīng)較平淡。國內(nèi)方面，上周五暴跌之后，市場情緒仍謹慎，加上報告前夕，昨天國內(nèi)油脂繼續(xù)減倉下跌，夜盤繼續(xù)弱勢，預(yù)計今日油脂盤面對CBOT豆類隔夜上漲反應(yīng)有限。上周國內(nèi)大豆壓榨量超200萬噸，豆油庫存預(yù)計小幅回升，未來幾周大豆壓榨預(yù)計持續(xù)。國內(nèi)棕櫚油庫存11月預(yù)計延續(xù)下降，關(guān)注12月買船，進口利潤目前依舊大幅倒掛。中期，油脂高位運行邏輯暫時沒有大的變化，最大風險依舊為豆油拋儲預(yù)期。操作上，短期暫時觀望。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖小幅回落，主力03合約下跌0.03美分，跌幅為0.15%，收于每磅19.9美分。市場密切關(guān)注即將公布的巴西中南部10月壓榨數(shù)據(jù)。能源價格、巴西乙醇價格和印度出口平價等，仍是支撐價格最大的因素，但從供需格局來看，又缺少新的題材。鄭糖在經(jīng)歷連續(xù)兩天大幅增倉上漲之后，夜盤有所回調(diào)，國內(nèi)自身基本面變化不大，短期壓力仍是結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏多和累計進口偏多，驅(qū)動主要來自于外盤，進口成本的抬升，以及未來國內(nèi)進口或逐漸回落。昨天現(xiàn)貨連續(xù)上調(diào)價格，成交一般偏好。鄭糖中長期價格重心或緩慢抬升，逢低買入為主。中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價差維持反套邏輯，1-5價差在-100附近壓力較大，繼續(xù)擴大空間有限。

　　棉花：★☆☆(關(guān)注后續(xù)需求表現(xiàn)，鄭棉短期走勢偏震蕩)

　　昨天美棉有所上漲，價格仍維持高位震蕩，美農(nóng)11月供需報告偏多，下調(diào)全球期末庫存的利多，超過了美棉產(chǎn)量上調(diào)的影響，且中國需求前景仍然較好。在11月的供需報告中，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)計美國2021/22年度棉花年末庫存預(yù)估為340萬包，10月預(yù)估為320萬包。2021/22年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1,820萬包，10月預(yù)估為1,800萬包。全球部分，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全球2021/22年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.2179億包，較上個月高出151萬包，但下修年末庫存預(yù)估20萬包至8,693萬包。國內(nèi)籽棉對于棉花的驅(qū)動基本結(jié)束，但新棉成本支撐仍在，尤其是對于01合約，關(guān)鍵位置支撐仍然很強。南疆的收購仍在進行，籽棉價格穩(wěn)中偏弱；下游需求偏弱，但對于新棉價格在逐漸接受，現(xiàn)貨成交一般，關(guān)注后續(xù)需求表現(xiàn)，需求對于價格傳到方向很重要，是正反饋還是負反饋；美棉的高度決定了外圍市場棉價的信心，如果美棉能夠繼續(xù)強勢，即便國內(nèi)需求不好，下游對于新棉的采購需求也能好轉(zhuǎn)。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關(guān)鍵支撐位可逢低輕倉試多。

　　花生：★☆☆(供需弱勢 仍趨走弱)

　　昨日國內(nèi)花生期貨繼續(xù)走弱，1月合約下跌0.8%，報收8714元/噸，技術(shù)短期看仍有下行可能。近期東北產(chǎn)區(qū)降雪較大，花生上貨極少，影響交通運輸。河南產(chǎn)區(qū)未降雪，但農(nóng)戶依然不認賣。受油廠帶動加之近期市場備貨情緒有所好轉(zhuǎn)，花生現(xiàn)貨價格偏強。但價格上調(diào)后，市場接受能力差，收購進度有所放緩。目前河南山東油廠到貨量有所減少，油廠收購價7500-7900元/噸，依舊明顯貼水期價，盤面仍有走弱空間。

　　豆粕；★☆☆；(調(diào)整延續(xù)，暫時觀望)

　　隔夜美豆在1200位置反彈，11月報告中美豆單產(chǎn)預(yù)估再度出現(xiàn)預(yù)期差，單產(chǎn)為51.2，低于上月的51.5及市場平均預(yù)期的51.9，與此同時，美豆出口量從20.9下調(diào)至20.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫存為3.4億蒲，高于上月預(yù)估的3.2億蒲。南美大豆播種工作進展順利，美豆收獲上市或加劇1月中旬出口競爭。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整跟榨利大幅好轉(zhuǎn)、及限產(chǎn)恢復(fù)有巨大關(guān)系，關(guān)鍵問題是當前的調(diào)整是否充分。我們認為目前的調(diào)整可能還不夠充分。就目前而言，雖然近日油脂大幅調(diào)整，但未來油的表現(xiàn)還是更可能強于粕。? ? 生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨止?jié)q，盤面可能轉(zhuǎn)空)

　　生豬期價觸頂回落，目前在16000附近。當前現(xiàn)貨豬價不太穩(wěn)定，目前的豬價走勢源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價格拉鋸戰(zhàn)。這波反彈現(xiàn)貨價格的反彈幅度要明顯超過期貨價格。市場對于遠期豬價還是持相對謹慎的態(tài)度。我們認為，一旦現(xiàn)貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認為，豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢。