新湖早盤(pán)提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★★☆(消息面偏多轉(zhuǎn)變反彈或持續(xù))

　　上周五，馬棕盤(pán)面休市。上周五開(kāi)始，油脂消息有邊際轉(zhuǎn)多跡象。一方面，馬來(lái)西亞外籍勞工引進(jìn)可能暫緩。另一方面，巴西2022年生柴摻混比例可能還有變數(shù)。此外，加統(tǒng)計(jì)局上周五最新調(diào)查報(bào)告顯示，2021年菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)1260萬(wàn)噸，同比減少35.3%，預(yù)估產(chǎn)量較9月繼續(xù)小幅下調(diào)。另外，俄羅斯明年1月葵花籽油出口關(guān)稅280.8美元/噸，高于12月的276.7美元/噸。本周五之前，將是一個(gè)國(guó)際棕櫚油消息面相對(duì)平靜期。雖然主要機(jī)構(gòu)將公布11月馬棕供需預(yù)估數(shù)據(jù)，但通常影響不大。12月10日，關(guān)注MPOB官方數(shù)據(jù)及12月前10日的出口船運(yùn)數(shù)據(jù)。此外，還有12月的USDA供需預(yù)測(cè)報(bào)告需要關(guān)注。中期，南非新冠變異毒株影響仍需觀察及評(píng)估。其對(duì)油脂供給的影響主要體現(xiàn)在馬來(lái)勞工的政策變化、對(duì)需求的影響體現(xiàn)在活動(dòng)限制可能導(dǎo)致的食用需求減少。國(guó)內(nèi)方面，關(guān)鍵技術(shù)位疊加消息面的偏多變化，上周五國(guó)內(nèi)油脂強(qiáng)勢(shì)反彈。從國(guó)內(nèi)供需角度，12月將是油脂期現(xiàn)回歸及春節(jié)備貨關(guān)鍵期，本周五之前國(guó)內(nèi)油脂反彈可能持續(xù)。操作上，近期消息面多空變化較快，疊加疫情因素。謹(jǐn)慎者建議觀望，激進(jìn)者謹(jǐn)慎做反彈。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期走勢(shì)偏震蕩偏弱，關(guān)注國(guó)內(nèi)壓榨情況)

　　上周原糖價(jià)格在連續(xù)大幅下跌之后略有企穩(wěn)，短期影響市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍在奧密克戎變異新冠病毒帶來(lái)的沖擊，繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)于該病毒的評(píng)估。印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)稱，在2021/22市場(chǎng)年度的前兩個(gè)月(10月和11月)，印度糖廠已經(jīng)加速壓榨甘蔗，糖產(chǎn)量達(dá)到472萬(wàn)噸，較上年同期增加近10%。巴西11月出口糖267萬(wàn)噸，低于上年同期的290萬(wàn)噸。短期疫情帶來(lái)的沖擊仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，在疫情的沖擊為緩解之前，原糖或仍偏弱勢(shì)。截至12月3號(hào)，廣西累計(jì)開(kāi)榨糖廠42家，同比減少12家。廣西截至11月底新糖產(chǎn)量9.49萬(wàn)噸，同比減少10.76萬(wàn)噸；內(nèi)蒙古截至11月底累計(jì)產(chǎn)糖36萬(wàn)噸，同比減少14萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鄭糖在外盤(pán)的拖累下，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)口偏多，糖廠集中開(kāi)榨，鄭糖短期或偏弱勢(shì)。操作上，暫時(shí)觀望或短線操作為宜。

　　棉花：★☆☆(奧密克戎病毒沖擊市場(chǎng)，鄭棉短期偏弱勢(shì))

　　上周鄭棉連續(xù)大幅下跌，新冠變異病毒給市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊，目前影響仍不好評(píng)估，繼續(xù)關(guān)注。市場(chǎng)對(duì)于美棉未來(lái)的需求仍有擔(dān)心，主要因變異病毒或?qū)е挛磥?lái)發(fā)生巨大變化。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，11月25日止當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增37.49萬(wàn)包，較前一周增長(zhǎng)90%，較前四周均值顯著增長(zhǎng)。其中對(duì)中國(guó)大陸出口銷售12.36萬(wàn)包。由于變異病毒帶來(lái)沖擊，帶動(dòng)商品出現(xiàn)大幅回調(diào)，情緒和預(yù)期沖擊是短期影響商品主要因素。上周雖然期現(xiàn)均大幅下跌，但現(xiàn)貨成交仍維持一般。下游需求仍偏弱勢(shì)，企業(yè)對(duì)于棉花原料采購(gòu)以剛需為主。目前變異病毒帶來(lái)的沖擊仍是市場(chǎng)的焦點(diǎn)，導(dǎo)致遠(yuǎn)期需求預(yù)期走弱，經(jīng)過(guò)一輪連續(xù)下跌之后，鄭棉或逐漸企穩(wěn)。操作上，暫時(shí)觀望或短線操作為宜。

　　花生：★☆☆(下游收購(gòu)量有限中短期弱勢(shì)持續(xù))

　　上周五，國(guó)內(nèi)花生期貨弱勢(shì)震蕩，1月合約下跌0.05%，報(bào)收8128元/噸。延津魯花、深州魯花12月4日開(kāi)始收購(gòu)。油廠近期到貨量有所增加，各油廠日均到貨量500-1000噸左右。油料米實(shí)際成交多以質(zhì)論價(jià)，成交價(jià)格在7400-7700元/噸，仍低1月盤(pán)面報(bào)價(jià)近400-700元/噸。因農(nóng)戶惜售，基層上貨量有限，市場(chǎng)交投僵持。下游需求較差，庫(kù)存較高，也并未表現(xiàn)出良好的收購(gòu)意愿。短期，前低技術(shù)下破，技術(shù)及基本面看，花生仍趨走弱。操作上，延續(xù)偏空操作。

　　豆粕；★☆☆；(底部震蕩)

　　隔夜美豆1月收于1269.5,漲2.03%，中國(guó)購(gòu)進(jìn)美豆支撐市場(chǎng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五稱，美國(guó)私人出口商向未知目的地銷售了12.2萬(wàn)噸大豆，2021/22年度交貨。這使得上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部每日宣布的大豆出口數(shù)量達(dá)到54.81萬(wàn)噸，大部分是對(duì)未知目的地的銷售。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)稱，10月份大豆壓榨量增至1.83993億蒲式耳，超過(guò)分析師的預(yù)期范圍，也創(chuàng)下歷史第三高的水平。11月供需報(bào)告中美豆單產(chǎn)預(yù)估再度出現(xiàn)預(yù)期差，單產(chǎn)為51.2，低于上月的51.5及市場(chǎng)平均預(yù)期的51.9，與此同時(shí)，美豆出口量從20.9下調(diào)至20.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為3.4億蒲，高于上月預(yù)估的3.2億蒲。南美大豆播種工作進(jìn)展順利，美豆收獲上市或加劇1月中旬出口競(jìng)爭(zhēng)。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢(shì)從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢(shì)。綜合來(lái)看，美豆端暫無(wú)題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫(kù)存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對(duì)于連粕來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整跟榨利大幅好轉(zhuǎn)、及限產(chǎn)恢復(fù)有巨大關(guān)系，關(guān)鍵問(wèn)題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為當(dāng)下連粕已經(jīng)進(jìn)入階段性的底部區(qū)間。

　　生豬；★☆☆；(期現(xiàn)貨走勢(shì)反復(fù)，中線依然看跌)

　　生豬期價(jià)仍處于漲跌無(wú)序的階段。目前的豬價(jià)走勢(shì)源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價(jià)格拉鋸戰(zhàn)，這波反彈除了得益于消費(fèi)的好轉(zhuǎn)外，部分地區(qū)確實(shí)出現(xiàn)了階段性的出欄下降。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過(guò)期貨價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢(shì)遇阻的話，大量套保盤(pán)可能會(huì)馬上入場(chǎng)。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒(méi)有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，近期盤(pán)面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。