新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

　　油脂：★☆☆(USDA報(bào)告平淡等待MPOB報(bào)告)

　　昨天，BMD毛棕盤面跌幅較小，上午一度走強(qiáng)，午后走弱或受連棕影響。2月合約下跌0.36%，報(bào)收4758林吉特/噸。今天中午，MPOB即將公布11月馬棕官方供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，目前預(yù)期偏多，11月馬棕庫(kù)存繼續(xù)下降。此外，今天即將公布12月前10日馬棕出口船運(yùn)數(shù)據(jù)，昨天的船運(yùn)機(jī)構(gòu)預(yù)估今天的出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少。中期，12月馬棕庫(kù)存繼續(xù)下降概率仍較高。隔夜，USDA公布了11月供需預(yù)測(cè)報(bào)告，美國(guó)巴西阿根廷數(shù)據(jù)均未調(diào)整，全球大豆新作期末庫(kù)存較11月略有下調(diào)。報(bào)告較預(yù)期中性略偏多。中期，關(guān)注馬來西亞外籍勞工引進(jìn)進(jìn)度及政策變化。國(guó)內(nèi)方面，或因臨近報(bào)告公布日，昨天下午國(guó)內(nèi)油脂明顯走弱。油脂移倉(cāng)換月進(jìn)行中，菜油依舊跌幅相對(duì)較小，棕櫚油最弱。夜盤油脂走勢(shì)仍弱，短期趨勢(shì)下行。國(guó)內(nèi)棕油1月合約華南24度現(xiàn)貨基差仍趨回落約01+300，據(jù)悉近幾天國(guó)內(nèi)12-1月船期有新增買船。但進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)倒掛，新增訂船持續(xù)性非常有限。國(guó)內(nèi)豆油及菜油現(xiàn)貨基差依舊偏高，交割標(biāo)的現(xiàn)貨升水01+350左右。12月，國(guó)內(nèi)油脂春節(jié)備貨旺季，疊加移倉(cāng)換月及期現(xiàn)回歸關(guān)鍵期，短期油脂跌幅有限。中長(zhǎng)期，國(guó)際棕櫚油尤其是馬來西亞勞工引進(jìn)情況、阿根廷大豆生長(zhǎng)期天氣，是國(guó)際油脂油料長(zhǎng)期行情轉(zhuǎn)折關(guān)鍵。操作上，繼續(xù)觀望。關(guān)注豆棕5月合約中長(zhǎng)期做多機(jī)會(huì)。

　　白糖：★☆☆(短期供給仍偏寬松，短期鄭糖仍偏弱勢(shì))

　　隔夜原糖小幅回落，主力03合約下跌0.08美分，跌幅為0.4%，收于每磅19.72美分。在奧密克戎變異病毒沖擊緩和之后，原糖的基金凈多持倉(cāng)有所減少，短期原糖缺少新的利多，價(jià)格仍偏震蕩。印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)稱，在2021/22市場(chǎng)年度的前兩個(gè)月(10月和11月)，印度糖廠已經(jīng)加速壓榨甘蔗，糖產(chǎn)量達(dá)到472萬噸，較上年同期增加近10%。巴西11月出口糖267萬噸，低于上年同期的290萬噸。原糖在回落至19美分下方時(shí)，有一定的支撐，過低的價(jià)格大幅降低了印度糖出口的意愿。截止12月9號(hào)，廣西開榨糖廠已達(dá)58家，開榨糖廠合計(jì)日榨蔗能力為48.8萬噸。廣西制糖集團(tuán)陳糖5610-5630元/噸，新糖報(bào)價(jià)5740-5910元/噸。國(guó)內(nèi)11月份新糖產(chǎn)量低于往年，主要因甜菜糖減產(chǎn)和廣西開榨延遲。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱，2021/22年度中國(guó)食糖產(chǎn)量調(diào)減至1017萬噸。國(guó)內(nèi)鄭糖在外盤的拖累下，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)口偏多，糖廠集中開榨，供給端仍偏寬松，短期價(jià)格偏弱勢(shì)，但價(jià)格下跌之后支撐尚可，但反彈同樣乏力。操作上，輕倉(cāng)短線試多。

　　棉花：★☆☆(美農(nóng)報(bào)告偏多，棉市反應(yīng)一般)昨天美棉小幅回落，主力03合約下跌0.04美分，跌幅為0.04%，收于每磅106.69美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的12月供需報(bào)告顯示，全球2021/22年度棉花年末庫(kù)存預(yù)估下調(diào)至8,573萬包，低于11月預(yù)估的8,693萬包；因產(chǎn)量下降且消費(fèi)量小幅增加。全球2020/21年度棉花年末庫(kù)存預(yù)估下調(diào)至8,858萬包，11月預(yù)估為8,928萬包。2019/20年度棉花年末庫(kù)存實(shí)際值為9,728萬包。美國(guó)2021/22年度棉花年末庫(kù)存預(yù)估為340萬包，11月預(yù)估為340萬包。美國(guó)2021/22年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1,828萬包，11月預(yù)估為1,820萬包。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，12月2日止當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增38.26萬包，較前一周增長(zhǎng)2%，較前四周均值增加83%。其中對(duì)中國(guó)大陸出口銷售14.77萬包。鄭棉在連續(xù)反彈之后，走勢(shì)偏震蕩。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格有所下跌而成交維持低迷。當(dāng)前點(diǎn)價(jià)成交基差暫穩(wěn)，整體基差仍亂，21/22年度新疆機(jī)采3128B主流成交基差暫在CF01+(1200-1600)、少量在1200及1000以下。國(guó)內(nèi)下游需求仍偏弱勢(shì)，棉紗和坯布庫(kù)存壓力偏大。展望中長(zhǎng)期，中國(guó)的出口優(yōu)勢(shì)或逐漸減弱。操作上，短期走勢(shì)或偏震蕩。

　　花生：★☆☆(期價(jià)進(jìn)一步趨近現(xiàn)價(jià)仍有走弱空間)

　　昨天，國(guó)內(nèi)花生期貨繼續(xù)下跌，1月合約下跌0.88%，報(bào)收7928元/噸。油廠近期到貨量有所增加，各油廠日均到貨量500-1000噸左右。油廠嚴(yán)格把控質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，收購(gòu)意向仍偏弱。近期河南山東主流油廠收購(gòu)價(jià)7200-7700元/噸，1月盤面價(jià)格進(jìn)一步趨近現(xiàn)價(jià)。近期市場(chǎng)需求疲軟的局面仍未改變，除東北產(chǎn)區(qū)外，各產(chǎn)區(qū)基層仍存在惜售心理。銷區(qū)貿(mào)易商采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大且利潤(rùn)偏低，同樣謹(jǐn)慎。短期，技術(shù)及基本面看，花生仍趨走弱。操作上，延續(xù)偏空操作。

　　豆粕；★☆☆；(底部震蕩)

　　隔夜美豆3月收于1273.25,漲0.35%，美農(nóng)12月供需報(bào)告沒有對(duì)美豆供需數(shù)據(jù)做出任何調(diào)整，新作期末庫(kù)存仍維持在3.4億蒲式耳。截至2021年12月2日的一周，美國(guó)2021/22年度大豆凈銷售量為1,637,900噸，較上周增長(zhǎng)54%，較四周均值增長(zhǎng)27%。南美大豆生長(zhǎng)順利，美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢(shì)從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢(shì)。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫(kù)存被意外調(diào)高，使得美豆新作的供應(yīng)緊張程度有所緩解。對(duì)于連粕來說，我們對(duì)于四季度的豆粕消費(fèi)并不悲觀，豆粕此輪調(diào)整跟榨利大幅好轉(zhuǎn)、及限產(chǎn)恢復(fù)有巨大關(guān)系，關(guān)鍵問題是當(dāng)前的調(diào)整是否充分。我們認(rèn)為當(dāng)下連粕已經(jīng)進(jìn)入階段性的底部區(qū)間。

　　生豬；★☆☆；(期現(xiàn)貨走勢(shì)反復(fù)，中線依然看跌)

　　生豬現(xiàn)貨價(jià)開始跟隨期貨價(jià)下跌。目前的豬價(jià)走勢(shì)源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價(jià)格拉鋸戰(zhàn)，這波反彈除了得益于消費(fèi)的好轉(zhuǎn)外，部分地區(qū)確實(shí)出現(xiàn)了階段性的出欄下降。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過期貨價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢(shì)遇阻的話，大量套保盤可能會(huì)馬上入場(chǎng)。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。

　　紙漿；★☆☆(紙漿期貨走勢(shì)回調(diào))

　　前期發(fā)運(yùn)量高位，加拿大企業(yè)減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，11-12月預(yù)計(jì)下降。期貨倉(cāng)單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。紙漿期貨走勢(shì)回調(diào)。