新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(馬來(lái)西亞降雨偏多 馬棕支撐反彈或持續(xù))

2022年第一個(gè)交易日，BMD毛棕盤面開(kāi)門紅，3月合約大漲3.17%，報(bào)收4854林吉特/噸，日線逼近前高?；蛞蚪隈R來(lái)西亞尤其是西馬依舊有較強(qiáng)降雨。12月中下旬，馬來(lái)西亞已經(jīng)有七個(gè)州遭遇洪水。1月初預(yù)估降雨仍偏多，這令市場(chǎng)對(duì)1-2月拉尼娜影響擔(dān)憂加劇。短期，關(guān)注主要機(jī)構(gòu)對(duì)12月馬棕供需數(shù)據(jù)的前瞻預(yù)估。另外，重點(diǎn)關(guān)注MPOA及大華繼顯對(duì)12月馬棕產(chǎn)量的預(yù)估，12月馬棕料環(huán)比降庫(kù)。1-2月，降雨可能偏多、工作日偏少、勞工問(wèn)題暫時(shí)無(wú)法解決，馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)仍趨下降。此外，巴西南部帕拉納州預(yù)估產(chǎn)量明顯下調(diào)支撐盤面，CBOT大豆昨日昨日走強(qiáng)，但CBOT豆油沖高回落，日線仍是震蕩走勢(shì)。1月4日，EPA雖將舉行RVO聽(tīng)證會(huì)，但預(yù)計(jì)大概率不會(huì)有變化。國(guó)內(nèi)棕油進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)倒掛，1-2月預(yù)計(jì)再度降庫(kù)存，關(guān)注進(jìn)口利潤(rùn)及買船變化。國(guó)內(nèi)大豆此前到港偏慢，市場(chǎng)預(yù)期1月斷豆情況改善，中期國(guó)內(nèi)豆油低庫(kù)存局面預(yù)計(jì)維持。短期，因馬棕強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)油脂可能延續(xù)反彈。反彈持續(xù)性，關(guān)注馬來(lái)西亞降雨預(yù)報(bào)及12月產(chǎn)量預(yù)估。操作上，觀望為主，關(guān)注天氣變化，暫時(shí)維持反彈滯漲波段做空觀點(diǎn)。

白糖：★☆☆(短期走勢(shì)偏震蕩，逢低輕倉(cāng)試多)

元旦假期期間原糖表現(xiàn)偏弱，巴西降雨改善提振下榨季的產(chǎn)量前景。2021年12月，巴西出口糖194萬(wàn)噸，2020年同期為288萬(wàn)噸。短期宏觀和疫情對(duì)于商品影響較大，過(guò)低的價(jià)格大幅降低了印度糖出口的意愿，中期原糖或維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)短期最大的壓力仍是供給寬松，但價(jià)格跌至新榨季生產(chǎn)成本附近時(shí)，支撐較強(qiáng)，短期震蕩繼續(xù)往下空間或相對(duì)有限。中期關(guān)注進(jìn)口、國(guó)內(nèi)壓榨和春節(jié)消費(fèi)的表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)廣西陳糖清庫(kù)，后續(xù)供給變數(shù)主要在進(jìn)口。外盤的企穩(wěn)也有助于國(guó)內(nèi)企穩(wěn)反彈，短期鄭糖上下空間都相對(duì)受限，操作上，逢低輕倉(cāng)試多。

棉花：★☆☆(高棉價(jià)和需求偏弱矛盾仍在，棉價(jià)或重回震蕩)

元旦假期期間美棉小幅上漲，中長(zhǎng)期美棉較好的需求預(yù)期仍是支撐價(jià)格最主要的利多因素。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，12月16日止當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增萬(wàn)24.39包，較前一周減少15%，較前四周均值下滑21%。其中對(duì)中國(guó)大陸出口銷售6.87萬(wàn)包。美國(guó)2022/2023市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增4.94萬(wàn)包。當(dāng)周，美國(guó)陸地棉出口裝船星為13.11萬(wàn)包，較前一周持平，較前四周均值增加27%。其中，對(duì)中國(guó)出口裝船5.83萬(wàn)包。美棉最大的支撐仍是中長(zhǎng)需求較好，短期受到宏觀和變異病毒的影響較大。國(guó)內(nèi)最大的矛盾仍是高價(jià)新棉和下游需求偏弱之間的矛盾，且短期市場(chǎng)新棉報(bào)價(jià)較亂。01合約是現(xiàn)貨邏輯，近期表現(xiàn)較強(qiáng)，遠(yuǎn)月仍因預(yù)期偏差承壓，后續(xù)03合約有望接棒01合約，走現(xiàn)貨邏輯。下游需求仍偏弱勢(shì)，節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)意愿低，大多積極去成品庫(kù)存，目前看下游對(duì)于棉花原料補(bǔ)庫(kù)大概率在節(jié)后，關(guān)注節(jié)后美棉到港情況。操作上，逢低做多03合約，輕倉(cāng)滾動(dòng)操作。

花生：★☆☆(繼續(xù)下跌空間有限??低位弱勢(shì)震蕩)

節(jié)前最后一天，國(guó)內(nèi)花生期貨震蕩，主力4月合約上漲0.56%，報(bào)收8252元/噸。節(jié)前，國(guó)內(nèi)銷區(qū)仍多以剛需采購(gòu)為主，備貨情緒偏低。油廠到貨量雖有增加，但仍是按量收購(gòu)為主，以質(zhì)論價(jià)，主流成交價(jià)格不變7400-7600/噸，換算成交割標(biāo)的預(yù)計(jì)7700-8000元/噸，故盤面繼續(xù)下跌空間很小。國(guó)內(nèi)花生油市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，因需求較弱。產(chǎn)區(qū)庫(kù)存量充足，市場(chǎng)需求雖有所好轉(zhuǎn)，但整體走貨時(shí)間有限。中短期，花生預(yù)計(jì)低位震蕩。操作上，反彈滯漲短空。

豆粕；★☆☆；(震蕩)

隔夜美豆仍徘徊在1300上方，經(jīng)過(guò)上周降雨后，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)將會(huì)再度出現(xiàn)高溫干燥天氣。美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)令人失望，制約豆價(jià)漲幅。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，截至12月30日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)數(shù)量為119萬(wàn)噸，比四周平均值低32%，低于市場(chǎng)預(yù)期。美農(nóng)12月供需報(bào)告沒(méi)有對(duì)美豆供需數(shù)據(jù)做出任何調(diào)整，新作期末庫(kù)存仍維持在3.4億蒲式耳,南美大豆產(chǎn)區(qū)的拉尼娜天氣是未來(lái)的關(guān)注點(diǎn)。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢(shì)從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆探底至1200位置獲得支撐。目前豆粕相對(duì)于油脂，仍處于偏低位置，而且美豆階段性觸底，連粕具備做多的安全邊際。隨著形勢(shì)的變化，安全邊際也在不斷變化。但是總體來(lái)說(shuō)，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相對(duì)于油脂的表現(xiàn)也是讓人失望的，2022年不應(yīng)對(duì)豆粕抱有過(guò)多的期待。

? 生豬；★☆☆；(期現(xiàn)貨走勢(shì)反復(fù)，中線跌勢(shì)未止)

生豬現(xiàn)貨價(jià)依然是漲漲跌跌。目前的豬價(jià)走勢(shì)源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價(jià)格拉鋸戰(zhàn)，這波反彈除了得益于消費(fèi)的好轉(zhuǎn)外，部分地區(qū)確實(shí)出現(xiàn)了階段性的出欄下降。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過(guò)期貨價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢(shì)遇阻的話，大量套保盤可能會(huì)馬上入場(chǎng)。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒(méi)有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。