新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(天氣市持續(xù) 反彈繼續(xù))

昨天，BMD毛棕漲勢延續(xù)，3月合約上漲1.11%，報收4908林吉特/噸，夜盤繼續(xù)上漲，馬棕3月合約直逼歷史最高點。1月初預估降雨仍偏多，這令市場對1-2月拉尼娜影響擔憂加劇。短期，關(guān)注主要機構(gòu)對12月馬棕供需數(shù)據(jù)的前瞻預估。昨天，大華繼顯預估，12月全月馬棕產(chǎn)量環(huán)比-8%到-12%，馬棕12月降庫10萬噸以上幾乎確定。1-2月，降雨可能偏多、工作日偏少、勞工問題暫時無法解決，馬棕庫存預計仍趨下降。隔夜，CBOT大豆大漲，CBOT豆油3月上漲3.62%，報收58.43美分/磅。巴西南部干旱或令大豆產(chǎn)量受損，巴西本季大豆同比增產(chǎn)局面可能改變，仍是CBOT豆類市場上漲主因。國內(nèi)方面，昨日國內(nèi)油脂漲跌互現(xiàn)。因四川菜油計劃拋儲7千多噸，昨日菜油走勢分化下跌較明顯。但消息其實12月31日已公布，空頭資金或也是在借機打壓盤面。菜油四川省級儲備拍賣較少出現(xiàn)，或為滿足節(jié)日需求。春節(jié)將至，預計1月10日后、春節(jié)前，四川再度菜油省級儲備拍賣概率較小，或數(shù)量不多。短期菜油5月合約預計仍在區(qū)間內(nèi)運行。國內(nèi)三個油脂短期庫存不同程度下滑。國內(nèi)棕油進口利潤繼續(xù)倒掛，1-2月預計再度降庫存，關(guān)注進口利潤及買船變化。國內(nèi)大豆此前到港偏慢，市場預期1月斷豆情況改善，中期國內(nèi)豆油低庫存局面預計維持。短期，因馬來降雨偏多、馬棕強勢、CBOT大豆及豆油強勢，國內(nèi)油脂延續(xù)反彈。但天氣變化較快且降雨對棕櫚果串的影響1個月內(nèi)可彌補，對反彈空間不宜太樂觀。操作上，緊現(xiàn)實弱預期、天氣市，趨勢交易者暫時觀望。

白糖：★☆☆(短期走勢偏震蕩，逢低輕倉試多)

隔夜原糖小幅下跌，主力03合約下跌0.04美分，跌幅為0.21%，收于每磅18.72美分。供應相對充足且需求偏弱，限制了原糖短期的上漲高度。印度國家糖廠聯(lián)合會(NFCSF)日前在一份報告中稱，在2021/22市場年度截至12月的前三個月中，印度糖產(chǎn)量料為1157萬噸，較上一年度同期生產(chǎn)的1104.5萬噸增加4.75%。2021年12月，巴西出口糖194萬噸，2020年同期為288萬噸。短期宏觀和疫情對于商品影響較大，過低的價格大幅降低了印度糖出口的意愿，中期原糖或維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)短期最大的壓力仍是供給寬松，但價格跌至新榨季生產(chǎn)成本附近時，支撐較強，短期震蕩繼續(xù)往下空間或相對有限。中期關(guān)注進口、國內(nèi)壓榨和春節(jié)消費的表現(xiàn)。國內(nèi)廣西陳糖清庫，后續(xù)供給變數(shù)主要在進口。外盤的企穩(wěn)也有助于國內(nèi)企穩(wěn)反彈，短期鄭糖上下空間都相對受限，操作上，逢低輕倉試多。

棉花：★☆☆(高棉價和需求偏弱矛盾仍在，棉價或重回震蕩)

昨天美棉大幅上漲，主力03合約上漲3.02美分，漲幅為2.67%，收于每磅116.23美分。印度國內(nèi)棉價創(chuàng)新高，因CCI庫存偏低和印度國內(nèi)供給偏緊張，導致價格偏強。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日當周，管理基金和對沖基金增持ICE棉花期貨和期權(quán)凈多頭頭寸3,151手，至72,355手。美棉最大的支撐仍是中長需求較好，短期受到宏觀和變異病毒的影響較大。國內(nèi)最大的矛盾仍是高價新棉和下游需求偏弱之間的矛盾，且短期市場新棉報價較亂。01合約是現(xiàn)貨邏輯，近期表現(xiàn)較強，遠月仍因預期偏差承壓，后續(xù)03合約有望接棒01合約，走現(xiàn)貨邏輯。下游需求仍偏弱勢，節(jié)前下游補庫意愿低，大多積極去成品庫存，目前看下游對于棉花原料補庫大概率在節(jié)后，關(guān)注節(jié)后美棉到港情況。操作上，03多單謹慎持有，注意止盈保護。

花生：★☆☆(油料米價格下調(diào)?弱勢不改)

昨天，國內(nèi)花生期貨弱勢震蕩，主力4月合約下跌0.82%，報收8184元/噸。節(jié)日過后市場恢復冷清局面，兩廣市場走貨量明顯減少，部分產(chǎn)區(qū)小幅度調(diào)整價格，部分農(nóng)戶惜售心理有所松動。油料米方面，新沂、定陶、正陽、阜新、新鄉(xiāng)魯花價格相繼下調(diào)50元/噸。主要以按需采購為主，壓車現(xiàn)象明顯。部分油廠庫存充裕，已經(jīng)出現(xiàn)暫停收購的情況。中短期，花生預計繼續(xù)低位弱勢運行。操作上，反彈滯漲短空。

豆粕；★☆☆；(震蕩偏強)

隔夜美豆3月合約收于1390.5，漲2.58%，經(jīng)過上周降雨后，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)將會再度出現(xiàn)高溫干燥天氣。美農(nóng)12月供需報告沒有對美豆供需數(shù)據(jù)做出任何調(diào)整，新作期末庫存仍維持在3.4億蒲式耳,南美大豆產(chǎn)區(qū)的拉尼娜天氣是未來的關(guān)注點。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆探底至1200位置獲得支撐。目前豆粕相對于油脂，仍處于偏低位置，而且美豆階段性觸底，連粕具備做多的安全邊際。隨著形勢的變化，安全邊際也在不斷變化。但是總體來說，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相對于油脂的表現(xiàn)也是讓人失望的，2022年不應對豆粕抱有過多的期待。

? 生豬；★☆☆；(期現(xiàn)貨走勢反復，中線跌勢未止)

生豬現(xiàn)貨價依然是漲漲跌跌,但是搖搖欲墜，節(jié)后豬價再度回落。目前的豬價走勢源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價格拉鋸戰(zhàn)，這波反彈除了得益于消費的好轉(zhuǎn)外，部分地區(qū)確實出現(xiàn)了階段性的出欄下降。這波反彈現(xiàn)貨價格的反彈幅度要明顯超過期貨價格。市場對于遠期豬價還是持相對謹慎的態(tài)度。我們認為，一旦現(xiàn)貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認為，豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢。