新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(MPOB12月報(bào)告將發(fā)短期波動(dòng)或加劇)

上周五，BMD毛棕盤面震蕩，3月合約上漲0.26%，報(bào)收4996林吉特/噸，日線暫時(shí)前高附近震蕩。今天中午，MPOB即將公布12月產(chǎn)需官方數(shù)據(jù)，按照此前機(jī)構(gòu)產(chǎn)量及出口預(yù)估，12月馬棕庫存環(huán)比下降或?yàn)?65-170萬噸。謹(jǐn)防實(shí)際與預(yù)期偏差導(dǎo)致的短時(shí)間波動(dòng)。天氣預(yù)報(bào)看，至少到1月中旬西馬預(yù)報(bào)降雨依舊偏多，拉尼娜持續(xù)發(fā)展。1-2月，工作日偏少、降雨偏多、出口難偏差，馬棕庫存仍趨下降。此外，本周三USDA將公布1月供需報(bào)告及季度庫存。目前市場預(yù)期巴西及阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)，全球大豆本季庫存下調(diào)，但美豆本季庫存或上調(diào)。國內(nèi)方面，上周五夜盤，CBOT豆油帶動(dòng)，國內(nèi)油脂走弱，今日或小幅高開。國內(nèi)油脂短期供需沒有驅(qū)動(dòng)，需求較差、基差暫時(shí)持穩(wěn)、棕油進(jìn)口利潤繼續(xù)倒掛，短期反彈支撐主要源自馬棕盤面。短期，報(bào)告密集公布期，油脂震蕩或加劇。操作上，緊現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期、天氣市，趨勢投資者暫時(shí)觀望，新多者謹(jǐn)慎。

白糖：★☆☆(短期走勢偏震蕩，逢低輕倉試多)

上周原糖繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注下方18美分附近的支撐情況。巴西中南部降雨充足，對(duì)于巴西新榨季甘蔗產(chǎn)量前景有所改善。目前東南亞主產(chǎn)國印度和泰國壓榨比較順利。印度國家糖廠聯(lián)合會(huì)(NFCSF)日前在一份報(bào)告中稱，在2021/22市場年度截至12月的前三個(gè)月中，印度糖產(chǎn)量料為1157萬噸，較上一年度同期生產(chǎn)的1104.5萬噸增加4.75%。2021年12月，巴西出口糖194萬噸，2020年同期為288萬噸。中期原糖或維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)廣西的陳糖已經(jīng)清庫，后面國內(nèi)供給主要看新糖，內(nèi)蒙甜菜糖由于減產(chǎn)和銷售不錯(cuò)，銷售進(jìn)度大幅提升；國內(nèi)短期最大壓力仍是由于累積進(jìn)口偏多帶來供給的寬松，需求表現(xiàn)一般，近期國內(nèi)疫情頻發(fā)，或?qū)Υ汗?jié)消費(fèi)產(chǎn)生一定影響。中期關(guān)注進(jìn)口、國內(nèi)壓榨和春節(jié)消費(fèi)的表現(xiàn)，后續(xù)供給變數(shù)主要在進(jìn)口。短期鄭糖上下空間相對(duì)受限，但中期相對(duì)看好鄭糖，操作上，逢低輕倉試多。

棉花：★☆☆(高棉價(jià)和需求偏弱矛盾仍在，短期繼續(xù)上行空間或受限)

美棉最新周度出口數(shù)據(jù)偏弱，截至12月30日當(dāng)周，2021/22美陸地棉周度簽約3.25萬噸，較前一周減25.5%，較前四周水平減48.2%，其中中國1.07萬噸，巴基斯坦0.47萬噸；總簽售240.25萬噸，同比減8.2%；周出口裝運(yùn)量2.38萬噸，較前一周減35.3%，較前四周水平減22.3%。截止12月30日，印度2021/22年度的籽棉累計(jì)上市量184萬噸，較上一年度同期累計(jì)增加42.6萬噸，較近三年均值累計(jì)減少30萬噸。印度國內(nèi)棉價(jià)創(chuàng)新高，因CCI庫存偏低和印度國內(nèi)供給偏緊張，導(dǎo)致價(jià)格偏強(qiáng)。近期美棉表現(xiàn)強(qiáng)勢，印度棉價(jià)不斷新高提供了很好的支撐。國內(nèi)需求略有好轉(zhuǎn)之后，重回低迷，預(yù)計(jì)春節(jié)前仍沒有大規(guī)模補(bǔ)庫，部分紡企提前放假，因需求偏弱和成本壓力大。短期市場主要矛盾仍是高價(jià)棉花價(jià)格和需求偏弱之間的博弈。關(guān)注春節(jié)后下游補(bǔ)庫、美棉到港和需求表現(xiàn)。中期相對(duì)看好03合約，大概率要走01的套路，期現(xiàn)回歸。下游需求仍偏弱勢，節(jié)前下游補(bǔ)庫意愿低，大多積極去成品庫存。操作上，03多單止盈離場，暫時(shí)觀望。

花生：★☆☆(需求不佳價(jià)格下調(diào) 中短期繼續(xù)弱勢)

上周五，國內(nèi)花生期貨弱勢震蕩，主力4月合約下跌0.12%，報(bào)收8046元/噸，技術(shù)仍是空頭走勢。近期河南、東北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷，降雪等因素使得花生市場交易冷清，花生價(jià)格普遍下調(diào)200-400元/噸。油料米方面，廠家繼續(xù)下調(diào)收購價(jià)約50元/噸，主流成交價(jià)格在7200-7500元/噸，換算成盤面標(biāo)的約7500-7800元/噸，貼水盤面約200-500元/噸。目前，春節(jié)不遠(yuǎn)，主力油廠收購意愿偏弱，實(shí)際收購多以維持正常生產(chǎn)為主，部分油廠庫存充裕，暫停收購，下游花生油消費(fèi)疲弱。中短期，花生繼續(xù)低位偏弱偏空運(yùn)行。操作上，反彈滯漲短空。

豆粕；★☆☆；(震蕩偏強(qiáng))

美豆再度上漲，3月突破1400，南美天氣擔(dān)憂支持豆價(jià)。美農(nóng)12月供需報(bào)告沒有對(duì)美豆供需數(shù)據(jù)做出任何調(diào)整，新作期末庫存仍維持在3.4億蒲式耳,南美大豆產(chǎn)區(qū)的拉尼娜天氣是未來的關(guān)注點(diǎn)。美農(nóng)接連意外調(diào)高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢從偏緊轉(zhuǎn)向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆探底至1200位置獲得支撐。目前豆粕相對(duì)于油脂，仍處于偏低位置，而且美豆階段性觸底，連粕具備做多的安全邊際。隨著形勢的變化，安全邊際也在不斷變化。但是總體來說，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相對(duì)于油脂的表現(xiàn)也是讓人失望的，2022年不應(yīng)對(duì)豆粕抱有過多的期待。? 生豬；★☆☆；(期現(xiàn)貨走勢反復(fù)，中線跌勢未止)

生豬現(xiàn)貨價(jià)依然是漲漲跌跌,但是搖搖欲墜，節(jié)后豬價(jià)再度回落。期貨盤面則體現(xiàn)出明顯的近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的局面?，F(xiàn)貨價(jià)格目前跌得越狠，可能市場對(duì)于遠(yuǎn)期的價(jià)格就越看好。目前的豬價(jià)走勢源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價(jià)格拉鋸戰(zhàn)，這波反彈除了得益于消費(fèi)的好轉(zhuǎn)外，部分地區(qū)確實(shí)出現(xiàn)了階段性的出欄下降。這波反彈現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度要明顯超過期貨價(jià)格。市場對(duì)于遠(yuǎn)期豬價(jià)還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。我們認(rèn)為，一旦現(xiàn)貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會(huì)馬上入場。我們依然認(rèn)為，豬周期的底部一般不會(huì)只有一個(gè)，至少有兩個(gè)，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個(gè)月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會(huì)至少有一個(gè)周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調(diào)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢。

紙漿：★☆☆(國外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩)

加拿大企業(yè)減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，11-12月發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。國外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩。