新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(馬棕盤面仍強(qiáng)延續(xù)高位運(yùn)行)

昨日，BMD毛棕盤面漲幅較大，3月合約上漲2.42%，報(bào)收5164林吉特/噸，夜盤雖然有所走弱，但日線已經(jīng)初步上破歷史前高。近幾日，印度精棕進(jìn)口出現(xiàn)利潤(rùn)，關(guān)注有無印度商業(yè)買盤。截止1月中旬，西馬彭亨及東馬沙撈越降雨偏多，1月馬棕產(chǎn)量仍可能邊際偏低，關(guān)注馬棕1月出口數(shù)據(jù)變化，1月庫存可能繼續(xù)下降。隔夜，CBOT大豆盤面走弱，或因阿根廷出現(xiàn)降雨及下周一假期前基金調(diào)倉(cāng)。國(guó)內(nèi)方面，昨日國(guó)內(nèi)油脂震蕩，棕油稍強(qiáng)，菜油最弱。國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨基差目前仍偏強(qiáng)暫持穩(wěn)，因棕油及豆油庫存偏低。豆粕節(jié)前備貨旺季將至，加上缺豆情況改善，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量本周預(yù)計(jì)回升，但豆油提貨預(yù)計(jì)持續(xù)清淡至節(jié)前。國(guó)內(nèi)棕油2-3月船期進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)倒掛，1-3月庫存預(yù)計(jì)下降。國(guó)際油脂油料拉尼娜導(dǎo)致的天氣市持續(xù)，中短期油脂預(yù)計(jì)延續(xù)高位運(yùn)行。操作上，趨勢(shì)交易者節(jié)前觀望為主，有新多者謹(jǐn)慎持有，關(guān)注降雨。

白糖：★☆☆(原糖連續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)鄭糖短期偏震蕩)

隔夜原糖在連續(xù)反彈后再次回落，主力03合約下跌0.23美分，跌幅為1.25%，收于每磅18.11美分。美元的走弱和能源價(jià)格連續(xù)走強(qiáng)，支撐國(guó)際糖價(jià)企穩(wěn)反彈。主產(chǎn)國(guó)巴西降雨的增加，改善了下榨季的作物前景，預(yù)計(jì)中南部甘蔗產(chǎn)量將從5.5億噸往上調(diào)，東南亞主產(chǎn)國(guó)印度和泰國(guó)壓榨相對(duì)順利。2021/22市場(chǎng)年度截至12月的前三個(gè)月中，印度糖產(chǎn)量料為1157萬噸，較上一年度同期生產(chǎn)的1104.5萬噸增加4.75%。2021年12月，巴西出口糖194萬噸，2020年同期為288萬噸。中期原糖或維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)廣西的陳糖已經(jīng)清庫，后面國(guó)內(nèi)供給主要看新糖，內(nèi)蒙甜菜糖由于減產(chǎn)和銷售不錯(cuò)，銷售進(jìn)度大幅提升；國(guó)內(nèi)短期最大壓力仍是由于累積進(jìn)口偏多帶來供給的寬松，需求表現(xiàn)一般，近期國(guó)內(nèi)疫情頻發(fā)，或?qū)Υ汗?jié)消費(fèi)產(chǎn)生一定影響。中期關(guān)注進(jìn)口、國(guó)內(nèi)壓榨和春節(jié)消費(fèi)的表現(xiàn)，后續(xù)供給變數(shù)主要在進(jìn)口。外盤的企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)鄭糖短期底部基本確認(rèn)，價(jià)格短期企穩(wěn)概率大，操作上，逢低買入為主。

棉花：★☆☆(高棉價(jià)和需求偏弱矛盾仍在，短期繼續(xù)上行空間或受限)

昨天美棉小幅回落，主力03合約下跌0.7美分，跌幅為0.6%，收于每磅116.85美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，1月6日止當(dāng)周，美國(guó)2021/2022市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增40.1萬包，較前一周顯著增加，較前四周均值增加85%。其中對(duì)中國(guó)大陸出口銷售13.95萬包。美國(guó)2022/2023市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增3.83萬包。當(dāng)周，美國(guó)陸地棉出口裝船量為16.76萬包，較前一周增加60%，較前四周均值增加27%。其中，對(duì)中國(guó)出口裝船5.9萬包。2021/22年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2633.6萬噸，環(huán)比調(diào)減13.2萬噸，減幅0.5%；全球消費(fèi)量預(yù)期2705.1萬噸，調(diào)減0.6萬噸，減幅0.02%；出口量1013.7萬噸，環(huán)比調(diào)減8.4萬噸，減幅0.8%；全球期末庫存1850.8萬噸，環(huán)比調(diào)減15.8萬噸，減幅0.8%。國(guó)內(nèi)需求略有好轉(zhuǎn)，但總體表現(xiàn)仍偏一般，預(yù)計(jì)春節(jié)前仍沒有大規(guī)模補(bǔ)庫，部分紡企提前放假，因需求偏弱和成本壓力大。短期市場(chǎng)主要矛盾仍是高價(jià)棉花價(jià)格和需求偏弱之間的博弈。關(guān)注春節(jié)后下游補(bǔ)庫、美棉到港和需求表現(xiàn)。中期相對(duì)看好03合約，大概率要走01的套路，期現(xiàn)回歸，但由于短期連續(xù)上漲之后，繼續(xù)上行空間或有限。下游需求仍偏弱勢(shì)，節(jié)前下游補(bǔ)庫意愿低，大多積極去成品庫存。近期國(guó)際棉價(jià)的強(qiáng)勢(shì)支撐國(guó)內(nèi)價(jià)格。操作上，多單離場(chǎng)后暫時(shí)觀望。

花生：★☆☆(期現(xiàn)收斂繼續(xù)下跌空間暫有限)

昨天，國(guó)內(nèi)花生期貨震蕩，4月合約下跌0.35%，報(bào)收7862元/噸。國(guó)內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格目前趨穩(wěn)。銷區(qū)市場(chǎng)低庫存運(yùn)行，近期備貨意愿有所增加，部分產(chǎn)區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)，實(shí)際多以按需采購(gòu)為主，但部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶仍存在不認(rèn)賣心理。油料米方面，油廠收購(gòu)價(jià)同樣持穩(wěn)，主流收購(gòu)價(jià)7200-7600元/噸，換算成盤面標(biāo)的約7600-7900元/噸，現(xiàn)價(jià)進(jìn)一步靠攏期價(jià)。從期現(xiàn)角度，盤面繼續(xù)下跌空間有限。但后期若現(xiàn)價(jià)繼續(xù)走弱，期價(jià)仍可能回落。國(guó)內(nèi)花生油廠以執(zhí)行前期訂單合同為主，節(jié)前需求平穩(wěn)。短期，春節(jié)將至，花生供需難有表現(xiàn)，預(yù)計(jì)盤面繼續(xù)震蕩。操作上，暫時(shí)觀望，維持空頭操作。

紙漿：★☆☆(國(guó)外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩)

國(guó)外企業(yè)減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，11-12月發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)下降。期貨倉(cāng)單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。國(guó)外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆收盤下跌，本周末南美一些干旱地區(qū)可能迎來降雨引發(fā)一些拋盤，美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的前景也令包括大宗商品以及金融市場(chǎng)普遍承壓。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱阿根廷大豆優(yōu)良率為31%，低于一周前的48%。由于天氣干旱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在1月份供需報(bào)告中將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)6.1%，為4650萬噸，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)3.5%，為1.39億噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全球大豆期末庫存為9500萬噸，低于分析師預(yù)測(cè)的9993萬噸，也低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月份預(yù)測(cè)的1.02億噸。南美天氣不確定性也加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆探底至1200位置獲得支撐，隨后炒作南美天氣反彈。目前豆粕相對(duì)于油脂，仍處于偏低位置，而且美豆階段性觸底，連粕具備做多的安全邊際。隨著形勢(shì)的變化，安全邊際也在不斷變化。但是總體來說，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相對(duì)于油脂的表現(xiàn)也是讓人失望的，2022年不應(yīng)對(duì)豆粕抱有過多的期待。

生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

生豬盤面延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格在元旦后延續(xù)節(jié)前的跌勢(shì)。在正常情況下，春節(jié)前后豬價(jià)沒有太多上漲的動(dòng)力。我們認(rèn)為春節(jié)前豬價(jià)大概率仍有一跌。這是基于豬價(jià)在2022年春節(jié)前后仍將二次探底的判斷，11月期貨行情平臺(tái)期再度給出套保機(jī)會(huì)。這次與別不同，期貨價(jià)格率先下跌，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)抗跌，未來現(xiàn)貨價(jià)格可能向期貨價(jià)格回歸，一旦現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)形成，將與期貨價(jià)格形成共振。