新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(馬棕出口數(shù)據(jù)較差 暫時震蕩謹(jǐn)防節(jié)前回落)

上周五，BMD毛棕盤面震蕩回升，表現(xiàn)強(qiáng)勢，當(dāng)天3月合約上漲2.42%，報收5164林吉特/噸，夜盤雖低開但高走，多個合約前高已經(jīng)上破，技術(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢。雖然降雨偏多導(dǎo)致馬棕1月產(chǎn)量可能偏低，但截至1月前15日馬棕出口數(shù)據(jù)依舊非常差，馬棕1月庫存預(yù)期暫不明朗。本周，關(guān)注巴西南部降雨是否如期及后期降雨持續(xù)性。巴西最南端三個州屬新作大豆產(chǎn)量料將受損，但受損程度還有不確定性。隨著時間推移，巴西大豆減產(chǎn)交易熱度將逐漸降溫。2月開始，阿根廷大豆也將進(jìn)入生長關(guān)鍵期。南美大豆天氣市還將持續(xù)，關(guān)注拉尼娜發(fā)展及降雨預(yù)報。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂盤面日線暫時震蕩。距離春節(jié)僅兩周，國內(nèi)油脂節(jié)前集中提貨結(jié)束。未來兩周大豆到港增加、豆粕節(jié)前備貨支撐壓榨量偏高，國內(nèi)豆油庫存可能小增。雖然國內(nèi)豆油及棕油目前庫存均處于歷史同期幾乎最低位，但中期仍看不到庫存顯著回升因素。短期，油脂預(yù)計暫時震蕩。若巴西降雨如期、馬棕出口始終環(huán)比減幅較大，加上春節(jié)長假前夕的避險考慮，油脂節(jié)前可能有階段回落。操作，趨勢交易者節(jié)前繼續(xù)觀望，短多謹(jǐn)慎或減倉。?

白糖：★☆☆(原糖連續(xù)反彈，國內(nèi)鄭糖短期偏震蕩)

上周國內(nèi)糖價均從底部反彈，國際糖價主要受到供給的壓力，東南亞主產(chǎn)國印度和泰國壓榨順利，巴西主產(chǎn)區(qū)迎來降雨，產(chǎn)量前景改善，但原糖在18美分下方空間相對有限。2021/22年度截至12月31號，印度糖產(chǎn)量料為1155.5萬噸，同比增加48.1萬噸。2021年12月，巴西出口糖194萬噸，2020年同期為288萬噸。中期原糖或維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)廣西的陳糖已經(jīng)清庫，后面國內(nèi)供給主要看新糖，內(nèi)蒙甜菜糖由于減產(chǎn)和銷售不錯，銷售進(jìn)度大幅提升；國內(nèi)短期最大壓力仍是由于累積進(jìn)口偏多帶來供給的寬松，需求表現(xiàn)一般，近期國內(nèi)疫情頻發(fā)，或?qū)Υ汗?jié)消費產(chǎn)生一定影響。中期關(guān)注進(jìn)口、國內(nèi)壓榨和春節(jié)消費的表現(xiàn)，后續(xù)供給變數(shù)主要在進(jìn)口。外盤的企穩(wěn)，國內(nèi)鄭糖短期底部基本確認(rèn)，價格短期企穩(wěn)概率大，操作上，逢低買入為主。

棉花：★☆☆(高棉價和需求偏弱矛盾仍在，短期繼續(xù)上行空間或受限)

上周美棉繼續(xù)震蕩上行，美國農(nóng)業(yè)部1月供需報告利多，且最新的周度出口強(qiáng)勁，推動美棉上行。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，1月6日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度棉花出口銷售凈增40.1萬包，較前一周顯著增加，較前四周均值增加85%。其中對中國大陸出口銷售13.95萬包。2021/22年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2633.6萬噸，環(huán)比調(diào)減13.2萬噸，減幅0.5%；全球消費量預(yù)期2705.1萬噸，調(diào)減0.6萬噸，減幅0.02%；出口量1013.7萬噸，環(huán)比調(diào)減8.4萬噸，減幅0.8%；全球期末庫存1850.8萬噸，環(huán)比調(diào)減15.8萬噸，減幅0.8%。國內(nèi)需求略有好轉(zhuǎn)，但總體表現(xiàn)仍偏一般，預(yù)計春節(jié)前仍沒有大規(guī)模補(bǔ)庫，部分紡企提前放假，因需求偏弱和成本壓力大。短期市場主要矛盾仍是高價棉花價格和需求偏弱之間的博弈。關(guān)注春節(jié)后下游補(bǔ)庫、美棉到港和需求表現(xiàn)。中期相對看好03合約，大概率要走01的套路，期現(xiàn)回歸，但由于短期連續(xù)上漲之后，繼續(xù)上行空間或有限。下游需求仍偏弱勢，節(jié)前下游補(bǔ)庫意愿低，大多積極去成品庫存。近期國際棉價的強(qiáng)勢支撐國內(nèi)價格。操作上，多單離場后暫時觀望。

花生：★☆☆(產(chǎn)區(qū)價格上調(diào)??期現(xiàn)收斂暫時震蕩)

上周五，國內(nèi)花生期貨偏強(qiáng)震蕩，4月合約上漲1.09%，報收7948元/噸。短期花生市場走貨有所好轉(zhuǎn)，東北、河南產(chǎn)區(qū)通貨米小幅上漲100元/噸左右。貿(mào)易商前期庫存偏低，近日走貨好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)集中抓貨，促使價格上漲。目前魯花等大型企業(yè)為保證小包裝用量，開機(jī)率相對較高，其余中小型油企以小榨開機(jī)為主。油料米方面，油廠收購價持穩(wěn)，主流收購價7200-7600元/噸，換算成盤面標(biāo)的約7600-7900元/噸，現(xiàn)價進(jìn)一步靠攏期價。從期現(xiàn)角度，盤面繼續(xù)下跌空間有限。短期，春節(jié)將至，花生供需難有表現(xiàn)，預(yù)計盤面繼續(xù)震蕩。操作上，暫時觀望，維持空頭操作。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆收盤下跌，本周末南美一些干旱地區(qū)可能迎來降雨引發(fā)一些拋盤，美聯(lián)儲可能加息的前景也令包括大宗商品以及金融市場普遍承壓。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱阿根廷大豆優(yōu)良率為31%，低于一周前的48%。由于天氣干旱，美國農(nóng)業(yè)部在1月份供需報告中將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)6.1%，為4650萬噸，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)3.5%，為1.39億噸。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全球大豆期末庫存為9500萬噸，低于分析師預(yù)測的9993萬噸，也低于美國農(nóng)業(yè)部12月份預(yù)測的1.02億噸。南美天氣不確定性也加劇了市場波動。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆探底至1200位置獲得支撐，隨后炒作南美天氣反彈。目前豆粕相對于油脂，仍處于偏低位置，而且美豆階段性觸底，連粕具備做多的安全邊際。隨著形勢的變化，安全邊際也在不斷變化。但是總體來說，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相對于油脂的表現(xiàn)也是讓人失望的，2022年不應(yīng)對豆粕抱有過多的期待。

? 生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

生豬盤面延續(xù)弱勢運行，現(xiàn)貨價格在元旦后延續(xù)節(jié)前的跌勢。在正常情況下，春節(jié)前后豬價沒有太多上漲的動力。我們認(rèn)為春節(jié)前豬價大概率仍有一跌。這是基于豬價在2022年春節(jié)前后仍將二次探底的判斷，11月期貨行情平臺期再度給出套保機(jī)會。這次與別不同，期貨價格率先下跌，現(xiàn)貨價格相對抗跌，未來現(xiàn)貨價格可能向期貨價格回歸，一旦現(xiàn)貨價格跌勢形成，將與期貨價格形成共振。

紙漿：★☆☆(國外供應(yīng)有限，價格高位震蕩)

國外企業(yè)減產(chǎn)，運輸受阻，11-12月發(fā)運量預(yù)計下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩(wěn)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。國外供應(yīng)有限，價格高位震蕩。