新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(節(jié)前避險資金減倉 回落空間不會很大)

昨天，BMD毛棕盤面延續(xù)震蕩。MPOA預(yù)估1月前20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比減14.35%。但1月全月馬棕產(chǎn)量環(huán)比減幅可能會收窄，因1月下旬馬來降雨預(yù)期減少及12月同期產(chǎn)量基數(shù)偏低。此外，近期船運機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬棕1月前25日出口船運數(shù)據(jù)環(huán)比減32-33%，出口數(shù)據(jù)依舊很差，因進口國進口利潤持續(xù)較差。目前機構(gòu)的供需預(yù)估看，1月馬棕庫存預(yù)期暫不明朗。但即便1月馬棕庫存環(huán)比回升，或也在165萬噸附近，仍是歷史同期明顯偏低庫存。短期，支撐國際棕櫚油盤面的更多還是印尼限制出口可能帶來的不確定性，短期關(guān)注印尼政府對本土生產(chǎn)商棕油出口及國內(nèi)供給的設(shè)定比例。國內(nèi)方面，春節(jié)長假在即，加上周邊商品多下跌，國內(nèi)油脂近兩日減倉下跌。中期，預(yù)計至少2月底馬來外勞問題無實質(zhì)性進展，節(jié)前油脂回調(diào)空間預(yù)計有限。長假期間國際植物消息方面的風險不大，春節(jié)假期后才會公布MPOB1月及USDA2月報告。操作上，多單節(jié)前減倉。

白糖：★☆☆(原糖連續(xù)回調(diào)，國內(nèi)鄭糖在底部盤整)

隔夜原糖小幅回落，主力03合約下跌0.06美分，跌幅為0.32%，收于每磅18.75美分。巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月前三周出口糖103.71萬噸;日均出口量為6.91萬噸，較上年1月全月的日均出口量10.01萬噸下滑31%。印度糖廠協(xié)會(ISMA)表示，在2021/22年度的前三個月，即10月-12月期間，印度出口商出口約170萬噸糖，較去年同期時出口的45萬噸增加277%左右。該協(xié)會表示，還有70萬噸糖準備在2022年1月份出口。中期原糖或維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)鄭糖短期基本筑底成功，短期面臨的壓力主要是供給仍然充足，且累積進口偏多，但中期看好最大的利多是22年上半年進口或大幅減少，且進口成本高于國內(nèi)目前的價格。由于國內(nèi)糖源的多樣化，國內(nèi)需求的淡旺季界限逐漸模糊。中期關(guān)注進口、國內(nèi)壓榨和春節(jié)消費的表現(xiàn)，后續(xù)供給變數(shù)主要在進口。近期原糖在連續(xù)反彈之后有所回調(diào)，國內(nèi)鄭糖受到影響也有所回落，預(yù)計短期鄭糖走勢仍偏震蕩。操作上，逢低買入為主或中線多單謹慎持有。

棉花：★☆☆(美棉維持高位震蕩，鄭棉進入假期模式)

昨天美棉小幅上漲，主力03合約上漲0.69美分，漲幅為0.57%，收于每磅121.09美分。石油價格的強勢對于棉價有所提振。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日當周，投機客增持ICE棉花期貨期權(quán)凈多頭部位2,014手，至76,795手。近期美棉在月度供需報告利多和印度棉不斷強勢推動下上漲，但這波上漲基本體現(xiàn)了印度的減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計美棉繼續(xù)上漲空間或受限，價格偏震蕩。昨天棉花現(xiàn)貨整體交投穩(wěn)中走淡，仍成低迷態(tài)勢。純棉紗市場幾無成交，市場逐步進入放假氛圍，紡企開機率大幅下降，價格方面持穩(wěn)或不報價，紡企有所惜售，年后漲價預(yù)期較強，預(yù)計年后紡企報價上調(diào)，但紡企扭虧為盈仍有難度，下游需求如何也尚不可知。目前棉花的內(nèi)外價差在縮窄，且進口棉紗的價格遠高于國內(nèi)價格，但國內(nèi)基本面變化不大，總體需求仍偏弱，下游棉紗和坯布庫存仍然偏高。鄭棉經(jīng)歷一波上漲之后，基差縮窄，再加上偏弱的基本面，價格繼續(xù)上漲乏力。操作上，暫時觀望。

花生：★☆☆(節(jié)前交投清淡?震蕩為主)

昨天，國內(nèi)花生期貨走弱，4月合約下跌1.3%，報收7880元/噸。昨天產(chǎn)區(qū)交易多數(shù)處于歇業(yè)狀態(tài)，市場整體備貨基本結(jié)束。油料米方面，魯花、益海油廠年前收購基本停簽合同，油廠到貨量零星，實際成交在7000-7400元/噸較此前主流成交價7100-7400元/噸略有下滑。臘月二十三日左右油廠將陸續(xù)停工停收。花生油企業(yè)報價維持不變，臨近春節(jié)假期，下游需求基本停滯，周邊個別小訂單零星成交。終端目前處于走貨旺季，但商超零售及單位福利對花生油的用量較去年同期略有下滑。預(yù)計近期價格震蕩。操作上，節(jié)前觀望。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆收盤微漲，因為南美大豆產(chǎn)量潛力令人擔憂。美國全國油籽加工行業(yè)協(xié)會(NOPA)發(fā)布的月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，2021年12月份的大豆壓榨量創(chuàng)下歷史新高，達到1.86138億蒲式耳，超過市場預(yù)期，也高于11月份的水平。由于天氣干旱，美國農(nóng)業(yè)部在1月份供需報告中將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)6.1%，為4650萬噸，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)3.5%，為1.39億噸。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全球大豆期末庫存為9500萬噸，低于分析師預(yù)測的9993萬噸，也低于美國農(nóng)業(yè)部12月份預(yù)測的1.02億噸。南美天氣不確定性也加劇了市場波動。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆探底至1200位置獲得支撐，隨后炒作南美天氣反彈。目前豆粕相對于油脂，仍處于偏低位置，而且美豆階段性觸底，連粕具備做多的安全邊際。隨著形勢的變化，安全邊際也在不斷變化。但是總體來說，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相對于油脂的表現(xiàn)也是讓人失望的，2022年不應(yīng)對豆粕抱有過多的期待。? 生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

生豬盤面延續(xù)弱勢運行，現(xiàn)貨價格在元旦后延續(xù)節(jié)前的跌勢。在正常情況下，春節(jié)前后豬價沒有太多上漲的動力。我們認為春節(jié)前豬價大概率仍有一跌。這是基于豬價在2022年春節(jié)前后仍將二次探底的判斷，11月期貨行情平臺期再度給出套保機會。這次與別不同，期貨價格率先下跌，現(xiàn)貨價格相對抗跌，未來現(xiàn)貨價格可能向期貨價格回歸，一旦現(xiàn)貨價格跌勢形成，將與期貨價格形成共振。

紙漿：★☆☆(國外供應(yīng)有限，價格高位震蕩)

國外企業(yè)減產(chǎn)，運輸受阻，11-12月發(fā)運量預(yù)計下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩(wěn)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。國外供應(yīng)有限，價格高位震蕩。