新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(印度下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅 延續(xù)高位運(yùn)行)

上周五，BMD毛棕盤面震蕩，4月合約上漲0.89%，報(bào)收5580林吉特/噸。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示西馬2月10日產(chǎn)量環(huán)比減0.67%，但數(shù)據(jù)周期仍短，關(guān)注后期產(chǎn)量環(huán)比變化。2月，因工作日偏少馬棕產(chǎn)量環(huán)比可能繼續(xù)下降，出口預(yù)計(jì)不太差，馬棕2月庫(kù)存或繼續(xù)在150-155萬(wàn)噸低水平徘徊。此外，上周六印度下調(diào)本國(guó)毛棕進(jìn)口農(nóng)業(yè)設(shè)施建設(shè)稅2.5個(gè)百分點(diǎn)，有效期至2022年9月底。如此一來(lái)，印度毛棕進(jìn)口關(guān)稅將與印度豆油及葵油進(jìn)口關(guān)稅水平一致。但印度毛棕進(jìn)口利潤(rùn)1月下旬至今一直大幅倒掛100美元/噸以上，即便進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，也無(wú)進(jìn)口利潤(rùn)。中短期，印尼棕櫚油出口限制政策影響、2月馬棕供需預(yù)期、南美及美國(guó)大豆供需、國(guó)內(nèi)豆油及大豆拋儲(chǔ)擔(dān)憂，仍是油脂油料市場(chǎng)主要影響因素。中期，馬來(lái)西亞勞工問(wèn)題何時(shí)及如何解決，影響權(quán)重進(jìn)一步增加。但只要官方?jīng)]有明確的政策出臺(tái)，馬來(lái)勞工問(wèn)題暫時(shí)仍不能解決，也不適宜交易此預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，上周五，國(guó)內(nèi)油脂震蕩，豆油最弱，棕油最強(qiáng)且伴隨一定增倉(cāng)。國(guó)內(nèi)豆油及大豆拋儲(chǔ)預(yù)期一致存在，但始終無(wú)進(jìn)一步進(jìn)展。短期，只要上述相關(guān)因素沒(méi)有新的變化及進(jìn)展，國(guó)內(nèi)油脂仍將在高位寬幅震蕩，等待新的基本面及消息面變化的指引。操作上，節(jié)前剩余多單謹(jǐn)慎持有，空倉(cāng)者暫時(shí)觀望。

花生：★☆☆(產(chǎn)需清淡?震蕩延續(xù))

上周五，國(guó)內(nèi)花生期貨下跌，主力4月合約下跌1.43%，報(bào)收7982元/噸。近期，國(guó)內(nèi)大部分產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)工，市場(chǎng)成交零星。油料米方面，魯花、益海油廠暫未開(kāi)工，何時(shí)開(kāi)工另行通知。金勝、玉皇、興泉、公布收購(gòu)價(jià)格報(bào)7200元/噸。國(guó)內(nèi)花生油企業(yè)基本處于復(fù)工未復(fù)產(chǎn)狀態(tài)。春節(jié)過(guò)后，花生油終端銷售也進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，小包裝銷售停滯。市場(chǎng)全面開(kāi)工仍要在正月十五前后，市場(chǎng)主要以按需采購(gòu)為主。目前產(chǎn)區(qū)庫(kù)存與同期相比較大，供應(yīng)端仍處于寬松局面?；ㄉA(yù)計(jì)延續(xù)震蕩。

紙漿：★☆☆(國(guó)外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩)

國(guó)外企業(yè)減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，11-12月發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)下降。期貨倉(cāng)單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工下降，雙膠紙開(kāi)工上升，銅版紙開(kāi)工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存增加。國(guó)外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆小幅收漲。南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢(shì)依然令人擔(dān)憂，中國(guó)購(gòu)進(jìn)美豆，吸引商業(yè)買盤和技術(shù)買盤介入。近期氣象預(yù)報(bào)顯示，阿根廷和巴西南部地區(qū)天氣高溫干燥，而巴西北部和中部部分地區(qū)出現(xiàn)大雨，耽擱了大豆收獲以及質(zhì)量。咨詢機(jī)構(gòu)Safras?&?Mercado公司將2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)到1.271億噸，比1月份的預(yù)測(cè)值下調(diào)500萬(wàn)噸。阿根廷羅薩里奧谷物交易所將2021/22年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)到4050萬(wàn)噸，比早先預(yù)測(cè)值低1.2%。巴拉圭農(nóng)牧部稱，巴拉圭大豆產(chǎn)量可能大幅減少50%，因?yàn)樘鞖鈵毫?。巴拉圭還宣布，將首次從阿根廷進(jìn)口大豆。南美大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)大幅下調(diào)已經(jīng)顯著提振美國(guó)大豆出口需求。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，美國(guó)私人出口商向中國(guó)銷售了10.8萬(wàn)噸大豆。這也是美國(guó)農(nóng)業(yè)部第六個(gè)工作日宣布大豆生意，使得銷售總量達(dá)到191.37萬(wàn)噸，其中新豆銷售117.9萬(wàn)噸，均是對(duì)中國(guó)或未知目的地的銷售。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月份供需報(bào)告中預(yù)計(jì)本年度巴西大豆產(chǎn)量為1.34億噸，低于1月份預(yù)測(cè)的1.39億噸。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)在4500萬(wàn)噸，低于上月預(yù)測(cè)的4650萬(wàn)噸。南美產(chǎn)量調(diào)整的方向是利多的，但調(diào)整的幅度略低于市場(chǎng)預(yù)期。部分機(jī)構(gòu)預(yù)期巴西產(chǎn)量將降至1.25億噸，因?yàn)槟喜康貐^(qū)的嚴(yán)重干旱，所以市場(chǎng)預(yù)期接下來(lái)美農(nóng)可能需進(jìn)一步調(diào)整南美大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)。近期美豆出口銷售量增加，與南美大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)大幅下調(diào)有關(guān)。中國(guó)近期也增加了美豆采購(gòu)。我們認(rèn)為，美農(nóng)2月報(bào)告數(shù)據(jù)調(diào)整保守，當(dāng)前美豆價(jià)格所反應(yīng)的南美同比減產(chǎn)幅度2000萬(wàn)噸高出美農(nóng)的預(yù)估，若未來(lái)減產(chǎn)幅度繼續(xù)較2000萬(wàn)噸上調(diào)的話，美盤將繼續(xù)向1700以上挺近，若未來(lái)減產(chǎn)幅度不再繼續(xù)上調(diào)，那么1600這個(gè)價(jià)格已經(jīng)反應(yīng)到位，接下來(lái)也許市場(chǎng)對(duì)于南美的天氣炒作會(huì)做一個(gè)了結(jié)，熱點(diǎn)進(jìn)行切換，市場(chǎng)會(huì)交易美豆種植面積預(yù)期。但是宏觀形勢(shì)的緊張可能使得原油及油脂油料比較抗跌。對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，春節(jié)過(guò)后需求面是真空期，如果美豆?jié)q不動(dòng)了，連粕的回調(diào)勢(shì)頭可能會(huì)比較猛烈。

生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

節(jié)后生豬期現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的背離，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，遠(yuǎn)月漲幅較大，養(yǎng)豬股也出現(xiàn)了大漲，而現(xiàn)貨價(jià)格較節(jié)前繼續(xù)大跌。消息層面就是豬糧比跌破5:1，一些地區(qū)啟動(dòng)收儲(chǔ)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)在節(jié)前就預(yù)料的到，而且目前有關(guān)豬瘟的新聞越來(lái)越少，豬瘟跟新冠類似，進(jìn)入常態(tài)化防控階段，在沒(méi)有豬瘟題材擾動(dòng)的情況下，節(jié)后生豬現(xiàn)貨暫無(wú)上漲的題材。期價(jià)和養(yǎng)豬股的上漲可能源于做多新周期的提前搶跑，另外對(duì)收儲(chǔ)消息做出了反應(yīng)。操作上，不看好近期生豬期價(jià)的反彈，未來(lái)可能繼續(xù)筑底。