新湖早盤提示（能化版塊）

原油：★☆☆(繼續(xù)關(guān)注地緣，油價(jià)波動(dòng)性仍較大)

近期，油價(jià)交易的主要邏輯仍是地緣政治及美伊談判。昨日俄烏沖突再次升級(jí)，歐盟美國(guó)對(duì)俄實(shí)施金融制裁，但避免了能源行業(yè)。凌晨公布的api庫存數(shù)據(jù)顯示，原油庫存大幅累庫，餾分油小幅去庫，關(guān)注晚間eia周度數(shù)據(jù)。繼續(xù)關(guān)注俄烏事件的發(fā)展，關(guān)注美伊談判?；久娣矫?，短期供應(yīng)仍偏緊，中期來看，隨著氣溫回升，餾分油需求有走弱跡象。短期油價(jià)仍波動(dòng)較大。

瀝青：★☆☆(終端需求偏弱，關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng))

本周一華東中石化價(jià)格下調(diào)100～150元/噸，山東持穩(wěn)。山東地區(qū)，齊魯復(fù)產(chǎn)，昨日科力達(dá)出貨有所好轉(zhuǎn)，但其余煉廠一般。華東地區(qū)，主力煉廠開工較低，區(qū)內(nèi)供應(yīng)壓力不大，終端需求偏弱，廠庫累庫，盤面主要跟隨原油價(jià)格變動(dòng)，但弱于原油。

燃料油：★☆☆(原油波動(dòng)較大，關(guān)注低高硫邊際變化)

FU05合約收3320元，跌6元/噸，LU05收4330元，漲1元/噸；新加坡高硫貼水微幅下降至0.92美元，低硫貼水小幅下降至16.6美元，低高硫價(jià)差維持200美元，MGO與VLSFO價(jià)差維持約100美元。富查伊拉2月21日當(dāng)周重油庫存錄得1045.2萬桶，環(huán)比上漲281萬桶，漲幅36.8%。當(dāng)前地緣政治仍主要油價(jià)，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)較大，盡管美國(guó)考慮釋放戰(zhàn)儲(chǔ)，但在當(dāng)前局勢(shì)下，實(shí)際作用或大打折扣；此外關(guān)注伊朗核協(xié)議后續(xù)。燃油自身方面，供應(yīng)端，OPEC+增產(chǎn)但幅度不及預(yù)期，含硫原油產(chǎn)量持續(xù)小幅增加，低硫釋放緩慢，繼續(xù)關(guān)注伊朗后續(xù)；逐步進(jìn)入檢修旺季，燃油供應(yīng)或有少量抑制。需求端，海運(yùn)方面，集裝箱在航船舶量維持高位但小幅下降，航速中位；干散貨船舶量維持中高位，航速小幅下降；油輪船舶量維持高位，航速中位。發(fā)電方面，冬季主要低硫發(fā)電，少部分高硫發(fā)電，旺季結(jié)束后預(yù)計(jì)下降；煉廠方面，美國(guó)、中國(guó)等煉廠維持基本盤。燃油單邊跟隨原油波動(dòng)，基本面偏強(qiáng)，但需留意東歐地緣政治、美伊協(xié)議以及通脹風(fēng)險(xiǎn)；低硫原油、成品油低庫存間接支持低硫燃油，低硫現(xiàn)貨以及結(jié)構(gòu)維持偏強(qiáng)，但隨著季節(jié)性以及天然氣的相對(duì)回落，留意持續(xù)性；此外可關(guān)注高硫邊際變化，若性價(jià)比進(jìn)一步提升，未來存在改善空間。

甲醇：★☆☆(甲醇供需均回升)

上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。江蘇現(xiàn)貨平水主力期貨。2月下旬前期因環(huán)保停車裝置將恢復(fù)，預(yù)計(jì)開工回升。港口持續(xù)受到滯港影響，一季度進(jìn)口量預(yù)期有限。烯烴需求同比偏低，環(huán)比改善。環(huán)保因素影響減弱，傳統(tǒng)下游需求將逐步恢復(fù)。近期港口大幅去庫。上下游供需均回升，操作建議觀望。

尿素：★☆☆(尿素產(chǎn)量預(yù)期高位)

上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在15.72萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸，同比減少0.03萬噸。后期產(chǎn)量預(yù)計(jì)偏高。國(guó)內(nèi)方面，農(nóng)需將進(jìn)入旺季。受法檢政策影響，出口將持續(xù)受限。節(jié)后企業(yè)庫存環(huán)比下降，同比偏高。產(chǎn)量持續(xù)偏高，操作建議逢高試空。

LPG：★☆☆(外盤仍有支撐)

夜盤PG04合約收5859元，漲29元/噸。華南現(xiàn)貨主流價(jià)漲50元至5900—6000元，山東折盤面漲30元至5800元，華東折盤面漲50元至5700元。外盤CP03漲10.54美元至826.34美元/噸，F(xiàn)EI03漲3.54美元至822.34美元/噸。國(guó)產(chǎn)氣供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，進(jìn)口小幅上升，上游庫存總體無憂；民用終端消耗平穩(wěn)，烷基化開工小幅提升，未來化工需求有提升預(yù)期。若PG回調(diào)(大幅貼水現(xiàn)貨與外盤，且原油端風(fēng)險(xiǎn)釋放)，仍可考慮試多PG04往后合約(其對(duì)標(biāo)旺季合約，且化工需求未來有增加預(yù)期，如PDH投產(chǎn)、替代石腦油等)；目前油價(jià)受地緣政治影響極大，前期已有多單輕倉持有。

LL：★☆☆(成本與需求博弈，單邊暫時(shí)觀望)

現(xiàn)貨：LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格8600元/噸。上游：原油價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；據(jù)傳部分生產(chǎn)裝置以及上游裂解裝置有降負(fù)計(jì)劃，但目前PE整體生產(chǎn)比例仍在正常水平；內(nèi)外價(jià)差仍然倒掛，預(yù)計(jì)外盤進(jìn)口量維持較低水平；一季度計(jì)劃新投裝置均為非標(biāo)品裝置。下游：農(nóng)膜即將進(jìn)入需求旺季；下游提貨意愿偏弱，基本維持剛需提貨；下游原料庫存水平不高，隨著農(nóng)膜旺季的到來可能會(huì)出現(xiàn)集中提貨。庫存：石化庫存97.5，-8，石化庫存壓力較大；港口庫存累庫。產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：上游油制利潤(rùn)水平繼續(xù)走弱，成本支撐增強(qiáng)；三個(gè)品種的進(jìn)口窗口均已關(guān)閉；下游利潤(rùn)水平正常。價(jià)差：05合約基差-200元/噸；HD偏弱；LD升水LL。成本強(qiáng)支撐，需求弱庫存高，建議短期暫時(shí)觀望，中長(zhǎng)線可嘗試買L空P的套利，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況以及原油價(jià)格。

PP:★☆☆(成本與需求博弈，單邊暫時(shí)觀望)

現(xiàn)貨：拉絲現(xiàn)貨8380元/噸。上游：原油價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；據(jù)傳部分生產(chǎn)裝置以及上游裂解裝置有降負(fù)計(jì)劃，但目前PP整體生產(chǎn)比例仍在正常水平；華亭煤業(yè)新裝置計(jì)劃3月底開車。下游：PP下游大部分行業(yè)訂單跟進(jìn)情況不佳，下游接貨意愿偏弱，基本維持剛需提貨。庫存：石化庫存97.5，-8，石化庫存壓力較大；社會(huì)庫存水平較高。產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：上游全部生產(chǎn)方式的理論利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)，成本支撐強(qiáng)；出口窗口打開；BOPP利潤(rùn)正常。價(jià)差：05合約基差-50；共聚價(jià)格偏弱；粒粉價(jià)格平水。成本強(qiáng)支撐，需求弱庫存高，建議短期暫時(shí)觀望，中長(zhǎng)線可嘗試買L空P的套利，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況以及原油價(jià)格。

PVC：?★☆☆(基本面邊際偏空，成本支撐弱)

23日電石法PVC華東現(xiàn)貨價(jià)格8,590元，持平，活躍合約8,543元，基差47元。PVC開工率持平在，近期電石供應(yīng)平穩(wěn)，PVC開工穩(wěn)定在較高水平，未來檢修量下降，開工將有所提升。PVC下游春節(jié)停工，目前正逐漸恢復(fù)。出口方面，歐洲第二大PVC生產(chǎn)商KEM ONE罷工，PVC及VCM供應(yīng)受影響，印度對(duì)華PVC反傾銷2月19日到期，出口需求將有所增加。庫存春節(jié)期間累庫幅度較大，庫存水平略微超過同期，春季的季節(jié)性累庫將持續(xù)。供應(yīng)方面，電石供應(yīng)恢復(fù)，PVC開工穩(wěn)定；下游季節(jié)性停工，關(guān)注華北下游復(fù)工情況；出口需求預(yù)期將略有起色?；久鏁何从酗@著變化，總體有偏多預(yù)期，成本支撐弱，關(guān)注需求恢復(fù)情況及庫存的累庫速度。

苯乙烯：?★☆☆(成本支撐強(qiáng)，但基本面偏空帶來壓力)

23日苯乙烯華東現(xiàn)貨價(jià)格9120元，漲40元，活躍合約9158元，基差-38元。苯乙烯開工率小幅提升，較往年同期水平有較大差距，利潤(rùn)水平低及產(chǎn)能擴(kuò)張令苯乙烯開工率較難大幅提升。山東利華益72萬噸/年苯乙烯裝置2月上旬投產(chǎn)。苯乙烯下游春節(jié)期間放假停工，下游綜合開工率較往年降幅較大，受利潤(rùn)偏低影響，尤其ABS開工積極性不高。冬奧會(huì)或減緩北方復(fù)工進(jìn)度。春節(jié)期間累庫幅度較大，庫存超過去年同期。供應(yīng)較為穩(wěn)定，下游復(fù)工進(jìn)度預(yù)期較慢，預(yù)期春季累庫幅度較大。裝置檢修量不高，供應(yīng)充裕；下游開工積極性一般，北方裝置或因冬奧會(huì)延期開工；累庫速度較快。韓國(guó)YNCC裝置2月11日事故，36萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)，影響一般。基本面總體偏空，成本有支撐，隨原油下跌。