新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(供需緊張加劇資金博弈 短期仍強(qiáng)謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn))

昨天，BMD毛棕盤面高開高走，夜盤繼續(xù)上行。印尼限制本國(guó)棕櫚油出口背景下，二月馬棕出口大好，庫存環(huán)比預(yù)計(jì)繼續(xù)下降。暫看不到印尼政策何時(shí)停止跡象，出口許可證行政審批對(duì)印尼棕櫚油出口節(jié)奏的影響可能至少持續(xù)到三月，國(guó)際棕櫚油貿(mào)易商目前報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎。烏俄沖突升級(jí)，也加劇了市場(chǎng)對(duì)未來全球植物油供給緊張的擔(dān)憂。隔夜，美盤豆類繼續(xù)走高，南美大豆減產(chǎn)預(yù)期下美豆出口向好支持美盤。不過，今晚，需關(guān)注USDA二月展望議論對(duì)美豆新作面積的初步預(yù)估。市場(chǎng)預(yù)計(jì)8920萬英畝。中期，南美大豆產(chǎn)量預(yù)期、新作美豆面積預(yù)期、馬來勞工問題，印尼出口限制及烏俄局勢(shì)潛在影響，是行情關(guān)鍵。中期國(guó)際油脂仍有上行可能。國(guó)內(nèi)方面，短期，國(guó)內(nèi)多頭資金借助利多的外部環(huán)境，國(guó)內(nèi)外棕櫚油供給緊張邊際的加劇，不斷拉漲，逼殺空頭。昨日國(guó)內(nèi)油脂繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，連棕五月上漲3.79%，夜盤繼續(xù)上行。短期，棕櫚油總持倉減少，空頭在砍倉。雖然豆油開始輪出，大豆也將拍賣，但主要為緩解供給緊張，數(shù)量可能不會(huì)太多。豆油短期弱于棕櫚油，昨日yp2205近-900口，遠(yuǎn)低歷史前低。當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)訂船少，剛需都不足，昨日華東一豆與華南24度現(xiàn)貨價(jià)差約-1200元/噸，歷史未見。昨天，國(guó)內(nèi)盤面大漲，進(jìn)口利潤(rùn)改善，關(guān)注今日是否有正的進(jìn)口利潤(rùn)。短期，資金、供需及技術(shù)走勢(shì)看，油脂上漲預(yù)計(jì)未結(jié)束。但資金搏殺激烈，謹(jǐn)防交易所調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、多頭階段獲利風(fēng)險(xiǎn)。

花生：★☆☆(供給端繼續(xù)承壓 中短期仍偏空偏弱)

昨天，國(guó)內(nèi)花生米期貨弱勢(shì)震蕩，4月合約漲0.18%，報(bào)收7976元/噸。目前，國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)基層仍存在惜售心理，實(shí)際需求也偏弱，加工廠報(bào)價(jià)小幅也調(diào)整，實(shí)際成交多以質(zhì)論價(jià)。阜新魯花開始收購，油料米收購價(jià)格7300元/噸，通貨米收購價(jià)格7500元/噸。主要油廠陸續(xù)開收，整體到貨量偏小。部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格下調(diào)后出貨心態(tài)不一，但難以改善終端需求疲軟的局面，供應(yīng)端繼續(xù)承壓。操作上，觀望為主，反彈短空思路。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆再度大漲，創(chuàng)下九年來的最高水平，因?yàn)槎頌蹙o張局勢(shì)升級(jí)，南美大豆產(chǎn)量前景暗淡。南美大豆供應(yīng)面臨短缺，黑海地區(qū)局勢(shì)緊張，令人擔(dān)憂烏克蘭葵花油出口，鼓勵(lì)更多買家轉(zhuǎn)向美國(guó)大豆和豆油。烏克蘭是全球主要的葵花油出口國(guó)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，美國(guó)私人出口商向中國(guó)銷售了13.2萬噸大豆，2022/23年度交貨，這也是美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)第六個(gè)工作日宣布美豆生意，總量達(dá)到81.5萬噸，其中包括57.55萬噸新豆。這些大豆大部分都是銷往中國(guó)或未知目的地。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月份供需報(bào)告中預(yù)計(jì)本年度巴西大豆產(chǎn)量為1.34億噸，低于1月份預(yù)測(cè)的1.39億噸。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)在4500萬噸，低于上月預(yù)測(cè)的4650萬噸。南美產(chǎn)量調(diào)整的方向是利多的，但調(diào)整的幅度略低于市場(chǎng)預(yù)期。部分機(jī)構(gòu)預(yù)期巴西產(chǎn)量將降至1.25億噸，因?yàn)槟喜康貐^(qū)的嚴(yán)重干旱，所以市場(chǎng)預(yù)期接下來美農(nóng)可能需進(jìn)一步調(diào)整南美大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)。近期美豆出口銷售量增加，與南美大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)大幅下調(diào)有關(guān)。中國(guó)近期也增加了美豆采購。我們認(rèn)為，美農(nóng)2月報(bào)告數(shù)據(jù)調(diào)整保守，當(dāng)前美豆價(jià)格所反應(yīng)的南美同比減產(chǎn)幅度2000萬噸高出美農(nóng)的預(yù)估，若未來減產(chǎn)幅度繼續(xù)較2000萬噸上調(diào)的話，美盤將繼續(xù)向1700以上挺近，若未來減產(chǎn)幅度不再繼續(xù)上調(diào)，那么1600這個(gè)價(jià)格已經(jīng)反應(yīng)到位，接下來也許市場(chǎng)對(duì)于南美的天氣炒作會(huì)做一個(gè)了結(jié)，熱點(diǎn)進(jìn)行切換，市場(chǎng)會(huì)交易美豆種植面積預(yù)期。但是宏觀形勢(shì)的緊張可能使得原油及油脂油料比較抗跌。對(duì)于國(guó)內(nèi)來說，春節(jié)過后需求面是真空期，如果美豆?jié)q不動(dòng)了，連粕的回調(diào)勢(shì)頭可能會(huì)比較猛烈。

生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

節(jié)后生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，期價(jià)在短暫反彈后疲軟運(yùn)行。消息層面就是各地豬糧比紛紛跌破5:1，有一些省市啟動(dòng)收儲(chǔ)，另外農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份全國(guó)能繁母豬存欄量為4290萬頭，環(huán)比降0.9%，同比降3.7%，7個(gè)月累計(jì)調(diào)減274萬頭，目前產(chǎn)能調(diào)降節(jié)奏還是偏慢。現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)在節(jié)前就預(yù)料的到，而且目前有關(guān)豬瘟的新聞越來越少，豬瘟跟新冠類似，進(jìn)入常態(tài)化防控階段，在沒有豬瘟題材擾動(dòng)的情況下，節(jié)后生豬現(xiàn)貨暫無上漲的題材。期價(jià)和養(yǎng)豬股的短暫上漲可能源于做多新周期的提前搶跑，另外對(duì)收儲(chǔ)消息做出了反應(yīng)。當(dāng)下飼料成本高企，加劇生豬養(yǎng)殖虧損程度，不過目前豬價(jià)離10元/斤的前低尚有一定距離，現(xiàn)貨價(jià)格可能仍有下行空間。操作上，不看好近期生豬期價(jià)的反彈，未來可能繼續(xù)筑底。

紙漿：★☆☆(國(guó)外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩)

國(guó)外企業(yè)減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，11月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工上升，銅版紙開工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。國(guó)外供應(yīng)有限，價(jià)格高位震蕩。