新湖早盤提示（農產品版塊）

油脂：★☆☆(國內外供需無實質變化 高位運行持續(xù))

上周五，BMD毛棕盤面在夜盤基礎上回落，日線仍在歷史最高區(qū)間內，5月合約下跌3.44%，報收6710林吉特/噸。印尼出口限制政策加碼、MPOB2月數據消化后，市場情緒有所平緩。上周五，GAPKI數據顯示印尼1月棕櫚油產量及庫存高于預期。按照目前出口預估，印尼棕櫚油庫存或將快速累積。按照官方表態(tài)，印尼棕櫚油出口限制政策至少持續(xù)至開齋節(jié)之前，庫存若累積過快，謹防印尼出口限制政策提前退出。3月，國際葵油供給階段大幅減少暫時看不到改善跡象、印尼限制棕櫚油出口政策加碼開始實施、馬來西亞棕櫚油預計繼續(xù)低產低庫，國際植物油供需緊張不改。國內方面，上周五國內油脂在夜盤基礎上走弱，夜盤跌幅加劇。周末，烏俄談判有一定進口，油脂資金心態(tài)有所謹慎。國內棕櫚油進口目前持續(xù)無利潤、無買船，國內維持超低庫存、超高現貨基差。國內豆油庫存歷史同期最低水平徘徊、高現貨基差維持。3-4月國內進口大豆到港量偏少。目前儲備豆油開始輪出，進口儲備大豆第一批拍賣公告也已發(fā)布，關注后續(xù)拍賣頻率，國內近端豆油供需緊張將有所緩和。綜合國際及國內植物油基本面，至少在3月國內外油脂仍將高位運行，除非烏俄局勢意外迅速改觀。操作上，空倉者觀望，不做空，大回調尋找短多機會。

花生：★☆☆(套保利潤進一步縮窄下方支撐預計較強)

上周五，國內花生期貨延續(xù)弱勢運行。4月合約下跌0.22%，報收8312元/噸。近期，國內主要油廠收購量與收購價格較為穩(wěn)定，價格維持在7000-7400元/噸。換算成盤面，持倉成本約8000~8100元/噸，盤面套保利潤進一步縮窄。油廠維持著較好的收購積極性，指標相對寬松，整體到貨量增加，開機率上調。當前國內油料與商品米行情分化明顯。食品端受消費影響，走貨速度放緩。油料需求轉好支撐花生米價格。操作上，繼續(xù)觀望，下方區(qū)間支撐若持穩(wěn)，短多操作。

紙漿：★☆☆(國外供應有限，價格高位震蕩)

(國外供應有限，價格高位震蕩)國外企業(yè)減產，運輸受阻，11月全球針葉漿發(fā)運量下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩(wěn)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。國外供應有限，價格高位震蕩。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆5月收于1679.5，跌0.4%。因為阿根廷和巴西出現一些急需的降雨，穩(wěn)定作物狀況。美國農業(yè)部稱，美國私人出口商報告向中國銷售了26.4萬噸大豆，2022/23年度交貨。俄烏沖突造成化肥供應中斷后，巴西宣布了一項國家化肥計劃，努力降低對進口化肥的依賴。目前巴西85%的化肥需求依賴進口，巴西希望到2050年將這一比例降到45%。巴西是全球第四大化肥消費國。中儲糧通過競價交易會銷售了近6萬噸國儲豆油，占到計劃銷售量的84%，此舉旨在提高國內市場供應。中儲糧還計劃周一競價銷售1090萬蒲式耳大豆。俄烏雙方開始了邊打邊談，局面陷入膠著，烏方近期似乎有服軟妥協(xié)的跡象，俄方也給出了臺階，原油從130位置大幅下挫。但是俄烏局勢應該沒那么容易解決，原油也很難回到100下方。全球通脹壓力沒有減弱的跡象，農產板塊持續(xù)高位運行，但原油漲勢過猛的話，歐美無法承受，可能出臺進一步措施，宏觀層面仍然非常動蕩，目前宏觀層面對于美豆的影響急劇飆升；國內3月底之前豆粕現貨依然緊張；俄烏戰(zhàn)爭導致葵粕、菜粕等雜粕供應可能出現斷檔；國內下游養(yǎng)殖虧損加劇，但生豬遠月盤面逐漸給出較好套保機會，生豬產能的去化依然不會太順利。操作上，蛋白粕繼續(xù)維持偏多思路，注意局勢動蕩風險。

生豬；★☆☆；(中線繼續(xù)下跌)

近期生豬期現貨聯(lián)動下跌。豬價是國內閉環(huán)運行，國內飼料原料價格受國際大豆、玉米價格的暴漲影響而大漲，飼料成本大漲對于養(yǎng)殖戶的影響是加重養(yǎng)殖虧損，但是是否導致生豬存欄加速去化仍需觀察，春節(jié)過后的一兩個月是豬價的季節(jié)性低谷期，理論上養(yǎng)殖戶都有這個思想準備。目前豬價離10元/公斤的前低尚有一定距離，現貨價格可能仍有下行空間，2季度會出現第二個周期性低點。操作上，不看好近期生豬期價的反彈，未來可能繼續(xù)探底。