新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(等待兩報(bào)告公布 暫時(shí)弱勢(shì)震蕩)

昨天，BMD毛棕盤面震蕩，馬棕6月合約下跌0.03%，報(bào)收5908林吉特/噸，夜盤震蕩延續(xù)。近期彭博及路透等機(jī)構(gòu)公布了對(duì)3月MPOB數(shù)據(jù)的預(yù)估，預(yù)估3月馬棕庫存持平稍增。關(guān)注4月11日MPOB官方報(bào)告。此外，明日晚24點(diǎn)，USDA即將公布4月供需預(yù)測(cè)報(bào)告，目前機(jī)構(gòu)預(yù)估報(bào)告偏多。中短期，增產(chǎn)初期產(chǎn)量不高及馬來勞工短缺，同時(shí)齋月需求開啟，馬棕4月庫存難有明顯增加。此外，俄烏談判不順，國際葵油供需短缺局面持續(xù)。國際植物油近端供需沒有明顯變化，中長期供需雖預(yù)期將轉(zhuǎn)弱，但還有不確定性，且兌現(xiàn)需要等待。國內(nèi)方面，昨日，國內(nèi)油脂補(bǔ)漲，棕櫚油領(lǐng)漲，5月合約較節(jié)前漲700多點(diǎn)，收復(fù)節(jié)前全部下跌空間。資金回流加上移倉換月，油脂9月合約均增倉。今天進(jìn)口儲(chǔ)備大豆開始第三次拍賣，出庫期60天，6月國內(nèi)大豆緊缺預(yù)期趨向緩和。4-5月國內(nèi)大豆進(jìn)口預(yù)計(jì)充足，國內(nèi)大豆壓榨量偏低局面預(yù)計(jì)改善。因疫情影響中包裝消費(fèi)及提貨暫偏低，豆油庫存中期或有回升。但國內(nèi)棕櫚油庫存低位將持續(xù)，可能進(jìn)一步減少。中短期，國內(nèi)外油脂近端供需邊際稍有利空，并無明顯利空驅(qū)動(dòng)。短期或暫轉(zhuǎn)為震蕩，等待兩份報(bào)告的公布。操作上，暫時(shí)觀望為主。

花生：★☆☆(榨利支撐收購良好?震蕩暫難跌)

昨天，國內(nèi)花生期貨震蕩，主力10月合約下跌0.26%，報(bào)收9352元/噸。部分產(chǎn)區(qū)受當(dāng)?shù)匾咔橛绊懀蛷S收購量受限，但整體收購意向依舊良好，因榨利較好。目前基層出貨意愿增加，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)下調(diào)，昨日油廠油料米成交價(jià)格下調(diào)50-100元/噸。國內(nèi)公共衛(wèi)生事件頻發(fā)，多地堂食仍受限制，餐飲用油需求下降，且花生油主產(chǎn)區(qū)山東仍受公共衛(wèi)生事件影響，油廠物流受阻，油廠花生油累庫現(xiàn)象普遍。終端市場變化不大，目前處于小包裝傳統(tǒng)淡季，商超及渠道銷售停滯。榨利角度看，油料米需求不弱，花生盤面難跌。操作上，回調(diào)短多。

紙漿：★☆☆(國外供應(yīng)仍有問題)

前期國外減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，2022年2月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量同比偏低。芬蘭罷工談判未達(dá)成協(xié)議，個(gè)別俄羅斯廠家停止向中國發(fā)貨，市場供應(yīng)憂慮再起。期貨倉單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。國外供應(yīng)仍有問題，預(yù)計(jì)價(jià)格高位震蕩。

豆粕；★☆☆；(擠升水)

隔夜美豆5月跌0.8%至1618，經(jīng)過過去兩個(gè)交易日的上漲后，周三豆價(jià)進(jìn)入盤整態(tài)勢(shì)，交易商關(guān)注美國天氣以及播種前景。國際原油期貨走低，也對(duì)大豆及制成品市場構(gòu)成一定的壓力。原油在沖至130美元/桶后開始了大幅回撤，似乎昭示著俄烏之間的局勢(shì)有所緩和，但是邊打邊談仍將持續(xù)一段時(shí)間，原油不太容易馬上回落至100美元/桶下方。對(duì)于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價(jià)格在1600美分/蒲式耳以上。國內(nèi)再度開始大豆拍賣，周度投放量50萬噸超出預(yù)期，首周成交率不足50%，在市場處于跌勢(shì)的局面下，這種情況也比較好理解，因?yàn)橐耘馁u大豆成本計(jì)算的榨利也不理想。進(jìn)口大豆也開始陸續(xù)到港，疫情封鎖導(dǎo)致豆粕提貨困難，但這種情況已持續(xù)一段時(shí)間，市場擔(dān)憂情緒有所緩和，現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)大幅回落，在外盤兩大利空的作用下，盤面投機(jī)做多熱情明顯降溫。還有就是此前國內(nèi)供需嚴(yán)重脫節(jié)，豆粕現(xiàn)貨基差達(dá)到記錄高位，豬價(jià)不斷測(cè)試新低，養(yǎng)殖利潤非常差。所以一旦外盤有所緩和，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨的虛高就會(huì)體現(xiàn)出來。但是我們不過分看跌，因?yàn)槎頌鯁栴}沒有解決，各種消息層出不窮，基本都是煙霧彈，跟現(xiàn)實(shí)仍有差距。國內(nèi)在擠出一定的不合理升水之后，可能會(huì)暫時(shí)止跌。

生豬；★☆☆；(震蕩筑底)

近期生豬期價(jià)反彈，國家再次啟動(dòng)收儲(chǔ)。豬價(jià)是國內(nèi)閉環(huán)運(yùn)行，國內(nèi)飼料原料價(jià)格受國際大豆、玉米價(jià)格的暴漲影響而大漲，飼料成本大漲對(duì)于養(yǎng)殖戶的影響是加重養(yǎng)殖虧損，但是是否導(dǎo)致生豬存欄加速去化仍需觀察，春節(jié)過后的幾個(gè)月是豬價(jià)的季節(jié)性低谷期，理論上養(yǎng)殖戶都有這個(gè)思想準(zhǔn)備。目前豬價(jià)離10元/公斤的前低尚有一定距離，現(xiàn)貨價(jià)格可能仍有下行空間，2季度會(huì)出現(xiàn)第二個(gè)周期性低點(diǎn)。我們認(rèn)為收儲(chǔ)會(huì)延長本輪生豬下行周期的筑底時(shí)間，2季度將在震蕩中不斷尋底，目前雖然虧損嚴(yán)重，但是疫情導(dǎo)致的消費(fèi)下降也是不爭的事實(shí)，所以周期性上漲的時(shí)點(diǎn)仍需等待。

玉米：★☆☆(關(guān)注外盤高位震蕩)

近日玉米盤面漲幅較大，一方面清明期間俄烏關(guān)系再度緊張，基于市場對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，CBOT玉米上漲，帶動(dòng)連盤上行，另一方面國內(nèi)春播在即，新冠疫情影響下，市場主體擔(dān)憂影響春播，但近期國家保障春播的政策也在接連出臺(tái)，預(yù)計(jì)實(shí)際對(duì)春播影響較為有限。近期受新冠疫情影響，玉米現(xiàn)貨市場購銷較為寡淡，基層余糧見底，近段時(shí)間吉林地區(qū)基層售糧活動(dòng)基本停滯，待疫情解封后預(yù)計(jì)會(huì)存在一輪上量小高峰。目前春播在即，防疫下也要保障春播，吉林省近日發(fā)布關(guān)于滯留長吉兩市農(nóng)民返鄉(xiāng)春耕工作方案，以保障不耽誤當(dāng)?shù)卮焊１驹?日全國玉米水稻生產(chǎn)工作推進(jìn)會(huì)議上提到，要采取有力有效措施抓好玉米水稻生產(chǎn)，確保完成穩(wěn)產(chǎn)保供各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)，力爭把玉米面積和產(chǎn)量穩(wěn)定在去年水平上，且要嚴(yán)格控制玉米使用燃料化。但因今年化肥價(jià)格漲幅較大，或?qū)⒂绊戅r(nóng)戶種植玉米意愿，市場即將進(jìn)入春播面積炒作階段，需持續(xù)關(guān)注。外盤方面，國際原油期貨走低，令CBOT玉米承壓，盤面高位震蕩。國內(nèi)玉米年度產(chǎn)需缺口下市場主體對(duì)后市仍保持樂觀，俄烏沖突影響我國替代谷物進(jìn)口，進(jìn)一步加大了年度缺口預(yù)期，國內(nèi)外春播在即，關(guān)注全球玉米種植面積變化情況，建議連盤遠(yuǎn)月仍可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。