新湖早盤(pán)提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(等待報(bào)告公布 短期暫時(shí)震蕩)

昨天，BMD毛棕盤(pán)面弱勢(shì)震蕩，6月合約下跌1.44%，報(bào)收5823林吉特/噸。近期彭博及路透等機(jī)構(gòu)公布了對(duì)3月MPOB數(shù)據(jù)的預(yù)估，預(yù)估3月馬棕庫(kù)存持平稍增。關(guān)注4月11日MPOB官方報(bào)告。此外，今天晚24點(diǎn)，USDA即將公布4月供需預(yù)測(cè)報(bào)告，目前機(jī)構(gòu)預(yù)估報(bào)告偏多。中短期，增產(chǎn)初期產(chǎn)量不高及馬來(lái)勞工短缺，同時(shí)齋月需求開(kāi)啟，馬棕4月庫(kù)存難有明顯增加。此外，俄烏談判不順，國(guó)際葵油供需短缺局面持續(xù)。國(guó)際植物油近端供需沒(méi)有明顯變化，中長(zhǎng)期供需雖預(yù)期將轉(zhuǎn)弱，但還有不確定性，且兌現(xiàn)需要等待。國(guó)內(nèi)方面，昨天，國(guó)內(nèi)油脂近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，主力移倉(cāng)至9月合約。昨天進(jìn)口儲(chǔ)備大豆開(kāi)始第三次拍賣(mài)，實(shí)際成交24.3萬(wàn)噸，成交率48.45%。國(guó)內(nèi)5-6月國(guó)內(nèi)大豆緊缺預(yù)期趨向緩和。4-5月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口預(yù)計(jì)充足，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量偏低局面預(yù)計(jì)改善。因疫情影響中包裝消費(fèi)及提貨暫偏低，豆油庫(kù)存中期或有回升。但國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存低位將持續(xù)，中期可能進(jìn)一步減少。中短期，國(guó)內(nèi)外油脂近端供需邊際稍有利空，并無(wú)明顯利空驅(qū)動(dòng)。短期震蕩，等待兩份報(bào)告的公布。操作上，暫時(shí)觀望為主。

花生：★☆☆(收購(gòu)良好?震蕩難跌)

昨天，國(guó)內(nèi)花生期貨震蕩延續(xù)，主力10月合約上漲0.24%，報(bào)收9374元/噸。短期，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)花生壓榨自高峰回落。雖然部分產(chǎn)區(qū)受當(dāng)?shù)匾咔橛绊?，油廠收購(gòu)量受限，但整體收購(gòu)意向依舊良好。目前基層出貨意愿增加，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)下調(diào)，近期油廠油料米成交價(jià)格下調(diào)50-100元/噸。受疫情影響，餐飲用油需求下降，油廠花生油累庫(kù)現(xiàn)象普遍。榨利繼續(xù)支撐油料米，需求不弱，花生盤(pán)面難跌。操作上，回調(diào)短多。

紙漿：★☆☆(國(guó)外供應(yīng)仍有問(wèn)題)

前期國(guó)外減產(chǎn)，運(yùn)輸受阻，2022年2月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量同比偏低。芬蘭罷工談判未達(dá)成協(xié)議，個(gè)別俄羅斯廠家停止向中國(guó)發(fā)貨，市場(chǎng)供應(yīng)憂(yōu)慮再起。期貨倉(cāng)單高位。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工下降，雙膠紙開(kāi)工下降，銅版紙開(kāi)工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。國(guó)外供應(yīng)仍有問(wèn)題，預(yù)計(jì)價(jià)格高位震蕩。

豆粕；★☆☆；(擠升水)

隔夜美豆5月漲1.74%至1647.75，因?yàn)榘臀鞔蠖巩a(chǎn)量數(shù)據(jù)繼續(xù)調(diào)低，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售穩(wěn)定。周四巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家商品供應(yīng)公司CONAB將2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)調(diào)低至1.22431億噸，低于早先預(yù)測(cè)的1.25471億噸，降幅為2.4%。CONAB還將巴西大豆出口預(yù)測(cè)值從8010萬(wàn)噸下調(diào)到7700萬(wàn)噸，降幅為4%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在調(diào)整巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)時(shí)一直較為保守。分析師密切關(guān)注周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部出臺(tái)供需報(bào)告時(shí)將如何調(diào)整南美產(chǎn)量。分析師還預(yù)計(jì)2021/22年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存將從上月的2.85億蒲調(diào)低到2.62億蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至2022年3月31日的一周，美國(guó)2021/22年度大豆凈銷(xiāo)售量為800,700噸，比上周低了39%，比四周均值低了38%。2022/23年度的凈銷(xiāo)售量為298,500噸，遠(yuǎn)高于一周前的54,000噸。大豆出口銷(xiāo)售總量達(dá)到了109.9萬(wàn)噸，與市場(chǎng)預(yù)期相一致。原油在沖至130美元/桶后開(kāi)始了大幅回撤，似乎昭示著俄烏之間的局勢(shì)有所緩和，但是邊打邊談仍將持續(xù)一段時(shí)間，原油不太容易馬上回落至100美元/桶下方。對(duì)于美豆來(lái)說(shuō)，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購(gòu)的買(mǎi)家仍將支撐美豆價(jià)格在1600美分/蒲式耳以上。昨日國(guó)儲(chǔ)進(jìn)口大豆再度拍賣(mài)，投放50萬(wàn)噸，成交率繼續(xù)不足50%，在市場(chǎng)處于跌勢(shì)的局面下，這種情況也比較好理解，因?yàn)橐耘馁u(mài)大豆成本計(jì)算的榨利也不理想。進(jìn)口大豆也開(kāi)始陸續(xù)到港，疫情封鎖導(dǎo)致豆粕提貨困難，但這種情況已持續(xù)一段時(shí)間，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒有所緩和，現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)大幅回落，在外盤(pán)兩大利空的作用下，盤(pán)面投機(jī)做多熱情明顯降溫。還有就是此前國(guó)內(nèi)供需嚴(yán)重脫節(jié)，豆粕現(xiàn)貨基差達(dá)到記錄高位，豬價(jià)不斷測(cè)試新低，養(yǎng)殖利潤(rùn)非常差。所以一旦外盤(pán)有所緩和，國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨的虛高就會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。但是我們不過(guò)分看跌，因?yàn)槎頌鯁?wèn)題沒(méi)有解決，各種消息層出不窮，基本都是煙霧彈，跟現(xiàn)實(shí)仍有差距。國(guó)內(nèi)在擠出一定的不合理升水之后，可能會(huì)暫時(shí)止跌。

生豬；★☆☆；(震蕩筑底)

近期生豬期價(jià)反彈，國(guó)家再次啟動(dòng)第三次收儲(chǔ)。豬價(jià)是國(guó)內(nèi)閉環(huán)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)飼料原料價(jià)格受?chē)?guó)際大豆、玉米價(jià)格的暴漲影響而大漲，飼料成本大漲對(duì)于養(yǎng)殖戶(hù)的影響是加重養(yǎng)殖虧損，但是是否導(dǎo)致生豬存欄加速去化仍需觀察，春節(jié)過(guò)后的幾個(gè)月是豬價(jià)的季節(jié)性低谷期，理論上養(yǎng)殖戶(hù)都有這個(gè)思想準(zhǔn)備。目前豬價(jià)離10元/公斤的前低尚有一定距離，現(xiàn)貨價(jià)格可能仍有下行空間，2季度會(huì)出現(xiàn)第二個(gè)周期性低點(diǎn)。我們認(rèn)為收儲(chǔ)會(huì)延長(zhǎng)本輪生豬下行周期的筑底時(shí)間，2季度將在震蕩中不斷尋底，目前雖然虧損嚴(yán)重，但是疫情導(dǎo)致的消費(fèi)下降也是不爭(zhēng)的事實(shí)，所以周期性上漲的時(shí)點(diǎn)仍需等待。

玉米：★☆☆(高位震蕩)

近期受新冠疫情影響，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)較為寡淡，基層余糧見(jiàn)底，近段時(shí)間吉林地區(qū)基層售糧活動(dòng)基本停滯，待疫情解封后預(yù)計(jì)會(huì)存在一輪上量小高峰，但目前深加工企業(yè)玉米庫(kù)存下降較快，預(yù)計(jì)解封后亦存在補(bǔ)庫(kù)需求，將大幅弱化上量壓力。目前春播在即，防疫下也要保障春播，支撐政策陸續(xù)出臺(tái)，但因今年化肥價(jià)格漲幅較大，或?qū)⒂绊戅r(nóng)戶(hù)種植玉米意愿，市場(chǎng)即將進(jìn)入春播面積炒作階段，需持續(xù)關(guān)注。外盤(pán)方面，CBOT玉米盤(pán)面高位震蕩，即將發(fā)布的4月份美農(nóng)報(bào)告影響預(yù)估偏多。國(guó)內(nèi)玉米年度產(chǎn)需缺口下市場(chǎng)主體對(duì)后市仍保持樂(lè)觀，俄烏沖突影響我國(guó)替代谷物進(jìn)口，進(jìn)一步加大了年度缺口預(yù)期，國(guó)內(nèi)外春播在即，關(guān)注全球玉米種植面積變化情況，短期預(yù)計(jì)盤(pán)面高位震蕩為主，連盤(pán)遠(yuǎn)月仍可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。