新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(印尼出口禁令低于預(yù)期 短期走勢或轉(zhuǎn)穩(wěn))

昨日，BMD毛棕盤面午后重挫，7月合約下跌2%，報收6222林吉特/噸。消息顯示，印尼棕櫚油出口禁令有進(jìn)一步細(xì)節(jié)公布。即棕櫚油液出口禁止，但毛棕及其他精煉棕櫚油不在出口禁令范圍內(nèi)。禁止的品種約占印尼棕櫚油出口量的30-40%。這就令出口禁令成為變相的DMO30%，參考3月9日DMO加碼當(dāng)日行情，BMD毛棕盤面或已大部分反應(yīng)市場情緒。后續(xù)，該出口禁令持續(xù)時間非常關(guān)鍵。由于出口禁令涉及的油種減少，禁令持續(xù)時間將較此前預(yù)期偏長。此外，若印尼后續(xù)仍未達(dá)到政策目的，不排除其他油種后期納入禁令范圍。此外，昨日出口船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，4月前25日馬來毛棕出口環(huán)比減10-12%，出口環(huán)比數(shù)據(jù)有所縮窄。目前預(yù)估看，4月馬棕庫存可能165萬噸，環(huán)比增加。國內(nèi)方面，昨天國內(nèi)油脂午后下跌，因馬棕盤面下跌帶動，此外原油下行也起到助跌作用。因進(jìn)口大豆集中到港，上周國內(nèi)大豆壓榨量繼續(xù)回升，國內(nèi)豆油庫存中期仍趨增加。此外，4月29日將延續(xù)拍賣50萬噸2019年進(jìn)口大豆。國內(nèi)棕油暫時無新增買船，P2205現(xiàn)貨超高基差維持。據(jù)了解產(chǎn)業(yè)多頭主要擔(dān)心接貨后，國內(nèi)需求太差，后續(xù)銷售不暢，故接貨意愿較弱。預(yù)計P2205的現(xiàn)貨基差還會慢慢下跌，可能要到交割月才會實現(xiàn)期現(xiàn)回歸。中短期，繼續(xù)關(guān)注印尼出口禁令細(xì)節(jié)，若無新變化，短期市場情緒或逐漸趨穩(wěn)。操作上，觀望。

花生：★☆☆(榨利改善但收購動力減弱?中期趨弱)

昨日，國內(nèi)花生期貨震蕩，主力10月合約上漲0.07%，報收9030元/噸，跌勢稍緩。近兩日，產(chǎn)區(qū)成品花生走貨略有好轉(zhuǎn)，但成品價格仍處于相對較低水平。油料方面，魯花油廠到貨量仍維持高位，部分工廠定量收購，通貨米成交價格8200-8400元/噸，油料米收購指標(biāo)有所收緊。下游方面，國內(nèi)壓榨一級普通花生油報價15500元/噸，小榨濃香型花生油報價區(qū)間16500-17500元/噸，花生油價格有所走強(qiáng)。上周油廠開機(jī)率下降，但本周部分油廠小幅上調(diào)花生油出廠報價，花生米價格下跌，故油廠榨利改善。目前油廠到貨量仍處于高位，各工廠收購動力減弱，成交價格緩慢下滑，中期，花生價格仍趨弱。

紙漿：★☆☆(國內(nèi)需求走弱，向下壓力增強(qiáng))

2022年2月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量同比偏低。芬蘭造紙工會罷工結(jié)束，后期供應(yīng)有增加預(yù)期。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩(wěn)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。國內(nèi)需求走弱，向下壓力增強(qiáng)。

豆粕；★☆☆；(擠升水后止跌反彈)

隔夜美豆7月收于1672.75，跌0.9%,主要因為鄰池豆油大幅下挫。印尼周一下午表示，印尼將只禁止出口24度精煉棕櫚油，禁令不包括毛棕櫚油。這導(dǎo)致豆油價格大幅下挫，進(jìn)而拖累了大豆市場。貿(mào)易商稱，中國新冠疫情防控措施可能放慢需求，也是大豆市場的一個利空因素。中國是全球最大的大豆進(jìn)口國。不過美國農(nóng)業(yè)部周一宣布對華的大豆生意，中西部地區(qū)春播進(jìn)度緩慢，制約豆價跌幅。美國私人出口商報告向中國銷售了共計53.4萬噸大豆，其中6.6萬噸在2021/22年度交貨，剩余46.8萬噸在2022/23年度交貨。美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至4月24日，美國大豆播種進(jìn)度完成3%，一周前為1%，但落后上年同期的7%以及五年平均進(jìn)度5%。咨詢機(jī)構(gòu)APK-Inform預(yù)計今年烏克蘭葵花籽產(chǎn)量為920到960萬噸，遠(yuǎn)低于上年的1660萬噸。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。上周國儲進(jìn)口大豆再度拍賣，投放50萬噸，成交率有所好轉(zhuǎn)。進(jìn)口大豆也開始陸續(xù)到港，疫情封鎖導(dǎo)致豆粕提貨困難，但這種情況已持續(xù)一段時間，市場擔(dān)憂情緒有所緩和，現(xiàn)貨基差報價大幅回落，在外盤兩大利空的作用下，盤面投機(jī)做多熱情明顯降溫。還有就是此前國內(nèi)供需嚴(yán)重脫節(jié)，豆粕現(xiàn)貨基差達(dá)到記錄高位，豬價不斷測試新低，養(yǎng)殖利潤非常差。所以一旦外盤有所緩和，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨的虛高就會體現(xiàn)出來。但是我們不過分看跌，因為俄烏問題沒有解決，各種消息層出不窮，基本都是煙霧彈，跟現(xiàn)實仍有差距。國內(nèi)在擠出一定的不合理升水之后，將止跌反彈。

生豬；★☆☆；(震蕩筑底)

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月末，生豬存欄42253萬頭，其中能繁殖母豬存欄4185萬頭，環(huán)比降1.94%，2月環(huán)比降幅為0.5%。全國多地防控疫情對很多地方尤其是南方地區(qū)運(yùn)輸情況影響較大，運(yùn)費(fèi)大幅上漲，屠企收豬難度增加，另外部分地區(qū)有疫情導(dǎo)致的短期囤貨行為。國家多次收儲、發(fā)改委表示將繼續(xù)視情況收儲，3月能繁存欄環(huán)比降幅超預(yù)期，多因素共振下近兩日生豬期價大幅上漲，在沉寂許久后盤面有反彈的需求，但反彈過后盤面可能給出套保利潤，吸引套保資金入場，所以我們對當(dāng)前市場走勢的看法仍偏謹(jǐn)慎。目前市場唯一的中期利好因素就是國家收儲豬肉。疫情影響的是豬肉的供需兩端，屠宰端因為疫情可能收不到豬，下游消費(fèi)端因為疫情可能下降的更為嚴(yán)重。我們依然認(rèn)為收儲會延長本輪生豬下行周期的筑底時間，2季度將在震蕩中不斷尋底，目前雖然虧損嚴(yán)重，但是疫情導(dǎo)致的消費(fèi)下降也是不爭的事實，所以周期性上漲的時點(diǎn)仍需觀察。

玉米：★☆☆(偏強(qiáng)震蕩)

近日玉米市場購銷趨于活躍，現(xiàn)貨價格有所抬升，產(chǎn)區(qū)物流運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建庫需求下玉米收購報價上調(diào)，南方銷區(qū)玉米價格相對平穩(wěn)，飼料企業(yè)采購意愿不佳。下游淀粉產(chǎn)品庫存近期顯示高位回落，物流轉(zhuǎn)好淀粉走貨加快。近期政策性托市小麥停拍，受此提振小麥價格迅速上漲，不少地區(qū)小麥價格創(chuàng)新高，疊加市場消息定向稻谷繼續(xù)停拍，共同支撐盤面玉米價格。外盤方面，美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至4月24日，美國玉米播種進(jìn)度完成7%，一周前為4%，但落后上年同期的16%以及五年平均進(jìn)度15%。播種進(jìn)度緩慢支撐盤面。近期連盤玉米在政策糧停拍、小麥價格高企及美玉米沖高的利多影響下，盤面上行，在進(jìn)口美玉米利潤倒掛的情況下，我國近期仍有采購美玉米，內(nèi)貿(mào)玉米的低價替代品難覓，連盤9月合約缺口預(yù)期較強(qiáng)，俄烏沖突推動全球糧價上漲，國內(nèi)外春播在即，關(guān)注全球玉米種植面積變化情況，短期預(yù)計盤面仍以高位運(yùn)行為主，連盤遠(yuǎn)月仍可關(guān)注逢低做多機(jī)會。