新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(印尼出口禁令確定 棕油領(lǐng)漲繼續(xù)偏強)

昨天，BMD毛棕盤面高開走弱，日線仍上漲，7月合約上漲3.04%，報收6411林吉特/噸。昨晚，印尼就食用油政策舉行發(fā)布會。印尼經(jīng)濟部長聲明稱，印尼將從4月28日午夜開始禁止24度棕櫚油出口，直到大部分食用油價格跌回每公升14000印尼盾(約1050美元/噸)。禁止所有RBD生產(chǎn)商出口，并將定期進行審查。至此，4月28日前印尼棕櫚油出口禁令政策應(yīng)該已經(jīng)確定。禁止的品種約占印尼棕櫚油出口量的30-40%，對應(yīng)月出口量50-100萬噸。目前印尼棕櫚油庫存大約500萬噸，印尼罐容庫存預(yù)計600-700萬噸，出口禁令可能持續(xù)1-2個月。若未達到政策效果，印尼其他棕櫚油品種可能也將納入出口禁令范圍。針對此變化，孟加拉已經(jīng)降低本國棕櫚油進口關(guān)稅。印度5月船期采購棕櫚油已經(jīng)發(fā)貨，后期毛棕進口或轉(zhuǎn)向馬來、泰國等國進口。印度棕櫚油進口毛棕為主，精煉棕櫚油進口量相對少于毛棕且有較大調(diào)整空間。從進口印尼24度棕櫚油占比看，中國受影響較大，但目前國內(nèi)單月24度進口已經(jīng)極少，直接沖擊減小。5-6月國內(nèi)實際到港24度預(yù)計更少，因部分印尼棕櫚油可能無法發(fā)貨。此外，4月馬棕庫存可能165萬噸，環(huán)比增加，5月馬棕庫存增加速度預(yù)計放緩。國內(nèi)方面，昨天國內(nèi)油脂低位回升，夜盤高開震蕩，日線顯著回升。印尼限制24度出口，國內(nèi)已經(jīng)減少的進口到船料將受到?jīng)_擊。中期，國內(nèi)棕櫚油供需將更加緊張，剛需也得進一步減少?；蛞虼?，近兩日國內(nèi)棕櫚油成交進一步增加。中期，國內(nèi)油脂預(yù)計跟隨國際植物油偏強運行，仍有上行空間。操作上，波段多單嘗試參與。

花生：★☆☆(收購節(jié)奏放緩??中期易跌難漲)

昨日，國內(nèi)花生期貨偏強震蕩，主力10月合約上漲1%，報收9120元/噸，日線暫時震蕩。近兩日，產(chǎn)區(qū)成品花生走貨略有好轉(zhuǎn)，但成品價格仍處于相對較低水平。油料方面，魯花油廠到貨量仍維持高位，部分工廠定量收購，通貨米成交價格8200-8400元/噸，油料米收購指標(biāo)有所收緊。下游方面，國內(nèi)壓榨一級普通花生油報價15500元/噸，小榨濃香型花生油報價區(qū)間16500-17500元/噸，花生油價格有所走強。上周油廠開機率下降，但本周部分油廠小幅上調(diào)花生油出廠報價，花生米價格下跌，故油廠榨利改善。近期產(chǎn)區(qū)處于農(nóng)忙階段，部分產(chǎn)區(qū)存在新冠疫情反復(fù)的情況，使得產(chǎn)區(qū)上貨量有限，加之臨近五一節(jié)日，市場、食品廠需求有所好轉(zhuǎn)。但油廠整體收購節(jié)奏已有所放緩，食品端行情拉動，難以帶動整行情上行。短期來看，供應(yīng)端將繼續(xù)承壓，花生價格易跌難漲。

紙漿：★☆☆(國內(nèi)需求走弱，向下壓力增強)

2022年2月全球針葉漿發(fā)運量同比偏低。芬蘭造紙工會罷工結(jié)束，后期供應(yīng)有增加預(yù)期。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩(wěn)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。國內(nèi)需求走弱，向下壓力增強。

豆粕；★☆☆；(擠升水后止跌反彈)

隔夜美豆7月收于1671，跌0.25%。巴西上調(diào)其大豆出口預(yù)估，令豆價承壓。不過美國的大豆仍有競爭力，繼續(xù)對華銷售，又支持豆價。巴西全國谷物出口商協(xié)會(ANEC)稱，4月份巴西大豆出口量可能達到1209萬噸，相比之下，早先預(yù)測為1198萬噸。美國農(nóng)業(yè)部周二稱，美國私人出口商報告向中國銷售了13.2萬噸大豆，2022/23年度交貨。出口商還向未知目的地銷售13.3萬噸大豆，其中7.8萬噸在2021/22年度交貨，5.5萬噸在2022/23年度交貨。CME周一晚些時候宣布，將從5月2日調(diào)整一些主要商品的價格漲跌幅限制，其中大豆將從90美分調(diào)整到115美分。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。上周國儲進口大豆再度拍賣，投放50萬噸，成交率有所好轉(zhuǎn)。進口大豆也開始陸續(xù)到港，疫情封鎖導(dǎo)致豆粕提貨困難，但這種情況已持續(xù)一段時間，市場擔(dān)憂情緒有所緩和，現(xiàn)貨基差報價大幅回落，在外盤兩大利空的作用下，盤面投機做多熱情明顯降溫。還有就是此前國內(nèi)供需嚴(yán)重脫節(jié)，豆粕現(xiàn)貨基差達到記錄高位，豬價不斷測試新低，養(yǎng)殖利潤非常差。所以一旦外盤有所緩和，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨的虛高就會體現(xiàn)出來。但是我們不過分看跌，因為俄烏問題沒有解決，各種消息層出不窮，基本都是煙霧彈，跟現(xiàn)實仍有差距。國內(nèi)在擠出一定的不合理升水之后，將止跌反彈。

生豬；★☆☆；(震蕩筑底)

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月末，生豬存欄42253萬頭，其中能繁殖母豬存欄4185萬頭，環(huán)比降1.94%，2月環(huán)比降幅為0.5%。全國多地防控疫情對很多地方尤其是南方地區(qū)運輸情況影響較大，運費大幅上漲，屠企收豬難度增加，另外部分地區(qū)有疫情導(dǎo)致的短期囤貨行為。國家多次收儲、發(fā)改委表示將繼續(xù)視情況收儲，3月能繁存欄環(huán)比降幅超預(yù)期，多因素共振下近兩日生豬期價大幅上漲，在沉寂許久后盤面有反彈的需求，但反彈過后盤面可能給出套保利潤，吸引套保資金入場，所以我們對當(dāng)前市場走勢的看法仍偏謹(jǐn)慎。目前市場唯一的中期利好因素就是國家收儲豬肉。疫情影響的是豬肉的供需兩端，屠宰端因為疫情可能收不到豬，下游消費端因為疫情可能下降的更為嚴(yán)重。我們依然認為收儲會延長本輪生豬下行周期的筑底時間，2季度將在震蕩中不斷尋底，目前雖然虧損嚴(yán)重，但是疫情導(dǎo)致的消費下降也是不爭的事實，所以周期性上漲的時點仍需觀察。

玉米：★☆☆(偏強震蕩)

近日玉米市場購銷趨于活躍，現(xiàn)貨價格有所抬升，產(chǎn)區(qū)物流運輸逐漸恢復(fù)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建庫需求下玉米收購報價上調(diào)，南方銷區(qū)玉米價格相對平穩(wěn)，飼料企業(yè)采購意愿不佳。下游淀粉產(chǎn)品庫存近期顯示高位回落，物流轉(zhuǎn)好淀粉走貨加快。近期政策性托市小麥停拍，受此提振小麥價格迅速上漲，不少地區(qū)小麥價格創(chuàng)新高，疊加市場消息定向稻谷繼續(xù)停拍，共同支撐盤面玉米價格。外盤方面，美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，截至4月24日，美國玉米播種進度完成7%，一周前為4%，但落后上年同期的16%以及五年平均進度15%。播種進度緩慢支撐盤面。近期連盤玉米在政策糧停拍、小麥價格高企及美玉米沖高的利多影響下，盤面上行，在進口美玉米利潤倒掛的情況下，我國近期仍有采購美玉米，內(nèi)貿(mào)玉米的低價替代品難覓，連盤9月合約缺口預(yù)期較強，俄烏沖突推動全球糧價上漲，國內(nèi)外春播在即，關(guān)注全球玉米種植面積變化情況，短期預(yù)計盤面仍以高位運行為主，連盤遠月仍可關(guān)注逢低做多機會。