新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(政策或令國內(nèi)到船慢 繼續(xù)高位運(yùn)行)

上周五，BMD毛棕盤面沖高回落，8月合約下跌2.94%，報(bào)收6347林吉特/噸。印尼新DMO政策數(shù)量或計(jì)算方法尚未最終確定，不過上周五下午印尼會(huì)議后，有消息顯示，印尼將暫時(shí)發(fā)放100多萬噸的出口許可，最早下周執(zhí)行，但同時(shí)可能再度上調(diào)出口levy。雖然印尼短期將發(fā)放一些出口許可證以解短期出口、降庫存壓力的燃眉之急，但若出口levy如傳言上調(diào)，將沖減出口許可發(fā)放的短期利空效應(yīng)。此外，關(guān)注5月全月馬棕出口數(shù)據(jù)變化，5月馬棕庫存環(huán)比料將下降。從馬棕5月庫存預(yù)期、印尼政策預(yù)期看，BMD毛棕盤面將繼續(xù)高位運(yùn)行。國內(nèi)方面，上周五國內(nèi)油脂增倉上行，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，棕油領(lǐng)漲且強(qiáng)于馬棕盤面，或因國內(nèi)6月船期部分船貨仍有較預(yù)期延遲到港可能。雖然上周五馬棕盤面午后重挫，但CBOT豆類盤面夜盤強(qiáng)勢(shì)，國內(nèi)油脂夜盤低開高走。技術(shù)看，國內(nèi)豆油及棕櫚油2209合約日線均已漲至前高一線，技術(shù)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)。上周，國內(nèi)大豆壓榨量仍偏高，豆油庫存預(yù)計(jì)仍趨增加。棕櫚油6月進(jìn)口到港量或低于此前預(yù)期，本周關(guān)注印尼出口許可發(fā)放進(jìn)度及數(shù)量。上周，國內(nèi)據(jù)悉有9月船期新增買船，棕油現(xiàn)貨基差再度走強(qiáng)至09+4000元/噸左右。國產(chǎn)菜籽即將上市，預(yù)計(jì)同比增產(chǎn)。因榨利較好，預(yù)計(jì)今年不少國產(chǎn)菜籽進(jìn)入大榨，國內(nèi)菜油供給將增加。短期，油脂預(yù)計(jì)延續(xù)高位運(yùn)行，技術(shù)關(guān)注前高附近表現(xiàn)。印尼政策依舊是短期重要擾動(dòng)因素。操作上，政策不確定性大，謹(jǐn)慎者建議繼續(xù)觀望。

花生：★☆☆(需求轉(zhuǎn)弱出貨有松動(dòng)短期或調(diào)整)

上周五，國內(nèi)花生期貨沖高回落，主力10月合約下跌0.93%，報(bào)收10476元/噸，持倉繼續(xù)下降。上周五國內(nèi)花生價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。近期市場(chǎng)成交量有限，大多處于有行無市的局面，部分持貨商出貨意愿松動(dòng)，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)無明顯變化。油廠到貨量穩(wěn)定，魯花通貨米成交價(jià)格仍是8200-8800元/噸。正陽魯花、扶余魯花、襄陽魯花相繼停機(jī)。下游方面，花生油價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)。雖然市場(chǎng)對(duì)花生油價(jià)格依舊看好，但終端需求較弱，限制成交。目前國內(nèi)壓榨一級(jí)普通花生油均價(jià)仍在17500元/噸。小榨濃香型花生油市場(chǎng)報(bào)價(jià)不一，主流報(bào)價(jià)20000元/噸。油廠需求轉(zhuǎn)弱，花生價(jià)格或有調(diào)整。

紙漿：★☆☆(國際供應(yīng)有限，短期高位震蕩)

2022年3月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量同比偏低。外盤供應(yīng)相對(duì)有限，成本支撐偏強(qiáng)。期貨倉單高位。近期生活用紙價(jià)格上調(diào)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。國際供應(yīng)有限，短期高位震蕩。

豆粕；★☆☆；(擠升水后止跌反彈)

隔夜大豆7月合約收于1732.5，漲0.35%。市場(chǎng)預(yù)期北部平原的降雨將會(huì)耽擱當(dāng)?shù)夭シN工作,氣象預(yù)報(bào)顯示明尼蘇達(dá)州、北達(dá)科他州和南達(dá)科他州的降雨可能導(dǎo)致播種工作推遲到6月份。對(duì)于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價(jià)格在1600美分/蒲式耳以上。操作上，我們延續(xù)上周的觀點(diǎn)，目前連粕找不到看跌的理由，在豆粕期現(xiàn)貨擠出去一些不合理升水之后，基于目前偏低的飼企豆粕庫存天數(shù)，市場(chǎng)在偏低位置仍可能會(huì)吸引一波買盤。對(duì)于當(dāng)前我國的疫情形勢(shì)，上海已經(jīng)全力執(zhí)行動(dòng)態(tài)清零政策，未來會(huì)越來越好，也就是說疫情對(duì)于消費(fèi)的消極影響將轉(zhuǎn)淡。影響美豆的大環(huán)境-地緣政治沒有大的變化，最近甚至更為緊張。因此近期蛋白粕期價(jià)的每一次回落都可能孕育著多單入場(chǎng)的時(shí)機(jī)。但上方空間受到美豆的限制。

生豬；★☆☆；(回調(diào)可能延續(xù))

9月合約在20000位置遇阻回落。有關(guān)部門表態(tài)，截至4月末能繁母豬存欄為4177萬頭，而上月末的數(shù)據(jù)為4185萬頭，也就是說能繁環(huán)比降幅僅為0.2%，上個(gè)月的環(huán)比降幅為1.94%。均衡線為4100萬頭。能繁母豬產(chǎn)能去化趨緩。此外發(fā)改委表態(tài)，糧食生產(chǎn)連年豐收，生豬產(chǎn)能充足，有條件、有能力、有信心保持物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行。在官方數(shù)據(jù)及表態(tài)的打壓下，9月合約在20000附近被打壓跳水，可能繼續(xù)回落。去年7月以后能繁母豬存欄開始下降，向前推10個(gè)月，也就是在今年的4-5月份理論生豬出欄數(shù)量開始下降，這也是我們認(rèn)為2季度本輪豬周期將筑底的重要依據(jù)，但目前看持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的周期性大漲行情較難出現(xiàn)，原因是產(chǎn)能去化仍不到位，疫情對(duì)消費(fèi)的長(zhǎng)期沖擊仍然存在。操作上，本輪期貨回調(diào)可能延續(xù)，暫時(shí)觀望。

玉米：★☆☆(飼用稻谷連續(xù)投放供應(yīng)增加)

國內(nèi)方面，近兩周定向稻谷拍賣，每周投放200萬噸，全部成交，近期東北自然干糧源上市供應(yīng)，疊加稻谷定向重啟，階段性供應(yīng)有所增加，個(gè)別企業(yè)下調(diào)報(bào)價(jià)。華北受麥?zhǔn)镇v庫影響，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)廠前到貨量近日波動(dòng)較大，報(bào)價(jià)調(diào)整相對(duì)明顯。近期俄羅斯副外長(zhǎng)表示，俄羅斯準(zhǔn)備為烏克蘭運(yùn)送糧食的船只提供一個(gè)人道主義走廊，條件是西方要取消一部分對(duì)俄制裁。俄羅斯對(duì)烏克蘭糧食出口的制約松動(dòng)，緩解了全球谷物供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，利空全球谷物市場(chǎng)價(jià)格，但隨后英美等國表示不會(huì)放松制裁，黑海谷物出口預(yù)期再次下降。5月23日商務(wù)部的新聞稿稱，中國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署了巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書的修訂版。巴西農(nóng)業(yè)部發(fā)布的一份聲明稱，巴西和中國已經(jīng)完成了對(duì)華出口玉米的一些關(guān)鍵談判。不過中國何時(shí)允許進(jìn)口巴西玉米仍然不明確。但整體來看我國進(jìn)口巴西玉米的預(yù)期增加，影響偏空。加之宏觀因素?cái)_動(dòng)，連盤玉米回調(diào)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截至5月22日，美國玉米播種工作完成了72%，一周前為49%，上年同期為89%，五年平均79%。玉米播種延誤或促使美國農(nóng)民改種更多的大豆，支撐CBOT玉米，目前美玉米進(jìn)口完稅價(jià)估算較內(nèi)貿(mào)玉米價(jià)格高出300元/噸以上，內(nèi)貿(mào)玉米的低價(jià)替代品難覓，短期預(yù)計(jì)盤面仍以高位震蕩為主。