新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(印尼政策仍有變數(shù) 延續(xù)高位或偏強)

上周五，BMD毛棕盤面震蕩延續(xù)，8月合約下跌0.31%，報收6445林吉特/噸。昨天，印尼高級部長稱印尼將很快修改棕櫚油出口稅。短期印尼政策變數(shù)仍在，近期關注官方正式消息。若印尼棕油出口levy再度上調(diào)，印尼棕櫚油出口成本將抬升，利多盤面。此外，5月馬棕庫存環(huán)比預計將有10-15萬噸下降，6月10日MPOB官方數(shù)據(jù)將公布。短期，印尼棕油雖實現(xiàn)了出口，但出口許可證暫時發(fā)放較少且政策還有變數(shù)，馬棕盤面預計延續(xù)高位運行。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂節(jié)前持續(xù)震蕩。國內(nèi)5-6月棕櫚油進口到船仍較預期偏少或緩慢。國內(nèi)棕櫚油中期或維持超低庫存、超高現(xiàn)貨基差、極低進口及消費局面。國內(nèi)豆油庫存預計仍季節(jié)性回升，關注大豆買船進度。進口菜油庫存暫時持穩(wěn)，中期關注國產(chǎn)菜籽壓榨利潤及進入大榨數(shù)量。中短期，印尼棕櫚油出口政策繼續(xù)影響國內(nèi)外植物油短期供給。在印尼棕櫚油政策可能明顯轉寬松預期出現(xiàn)前，油脂將延續(xù)高位運行。操作上，政策市操作難度較大，謹慎者建議繼續(xù)觀望。

花生：★☆☆(榨利轉差需求轉弱?繼續(xù)偏弱運行)

昨天，國內(nèi)花生期貨沖高回落，主力10月合約上漲0.12%，報收10286元/噸。假期之前，產(chǎn)地花生報價整體持穩(wěn)，河南通貨米稍跌100元/噸，吉林通貨米下跌200-400元/噸，跌幅較大，但此前吉林米明顯高價，目前收購尾聲，實際可成交量非常有限。國內(nèi)油廠到貨量依舊穩(wěn)定，魯花通貨米成交價格在8600-9000元/噸。國內(nèi)花生油報價持穩(wěn)，近期壓榨一級普通花生油持續(xù)報17500元/噸，小榨濃香型花生油主流報價20000元/噸?；ㄉ蜐q價后，成交有所放緩。近兩周油廠榨利轉差，開機率下降較明顯。但當前油廠花生及花生油庫存仍處于較高水平。收購尾聲，榨利轉差，花生價格或繼續(xù)偏弱運行。

紙漿：★☆☆(需求將走弱，向下壓力增大)

2022年3月全球針葉漿發(fā)運量同比偏低。外盤供應相對有限，成本支撐偏強。期貨倉單高位。近期生活用紙價格上調(diào)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。需求將走弱，向下壓力增大。

豆粕；★☆☆；(擠升水后止跌反彈)

隔夜大豆7月合約收于1699.5，跌1.72%。美國農(nóng)業(yè)部表示，截至5月26日當周，美國大豆出口銷量為395,600噸，其中包括陳豆和新豆的銷售，略低于報告出臺前分析師預測區(qū)間的低端。在截至5月26日的一周，美國陳豆凈銷售量僅為11.1萬噸，創(chuàng)下年度新低，比上周低了60%，比四周均值低了77%。值得注意到是，美國上周對中國的陳豆銷售量減少了72,200噸。新豆凈銷售量為28.4萬噸。當周出口量為40萬噸，比上周低了25%，比四周均值低了36%。其中對中國運出7萬噸。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。操作上，我們延續(xù)上周的觀點，目前連粕找不到看跌的理由，在豆粕期現(xiàn)貨擠出去一些不合理升水之后，市場在偏低位置仍可能會吸引一波買盤。對于當前我國的疫情形勢，上海已經(jīng)開始解除封控，未來會越來越好，也就是說疫情對于消費的消極影響將轉淡。影響美豆的大環(huán)境-地緣政治沒有大的變化，最近甚至更為緊張。因此近期蛋白粕期價的每一次回落都可能孕育著多單入場的時機。但上方空間受到美豆的限制。

生豬；★☆☆；(回調(diào)可能延續(xù))

9月合約在20000位置遇阻回落。有關部門表態(tài)，截至4月末能繁母豬存欄為4177萬頭，而上月末的數(shù)據(jù)為4185萬頭，也就是說能繁環(huán)比降幅僅為0.2%，上個月的環(huán)比降幅為1.94%。均衡線為4100萬頭。能繁母豬產(chǎn)能去化趨緩。此外發(fā)改委表態(tài)，糧食生產(chǎn)連年豐收，生豬產(chǎn)能充足，有條件、有能力、有信心保持物價平穩(wěn)運行。在官方數(shù)據(jù)及表態(tài)的打壓下，9月合約在20000附近被打壓跳水，可能繼續(xù)回落。去年7月以后能繁母豬存欄開始下降，向前推10個月，也就是在今年的4-5月份理論生豬出欄數(shù)量開始下降，這也是我們認為2季度本輪豬周期將筑底的重要依據(jù)，但目前看持續(xù)較長時間的周期性大漲行情較難出現(xiàn)，原因是產(chǎn)能去化仍不到位，疫情對消費的長期沖擊仍然存在。操作上，本輪期貨回調(diào)可能延續(xù)，暫時觀望。

玉米：★☆☆(內(nèi)外盤玉米均呈弱勢)

外盤方面，近期農(nóng)產(chǎn)品跌幅較大，因俄羅斯可能允許烏克蘭谷物通過黑海出口，俄羅斯總統(tǒng)普京表示，如果西方解除對俄羅斯的制裁，俄羅斯準備與土耳其協(xié)調(diào)，為烏克蘭糧食出口提供便利，并且將出口更多的俄羅斯化肥和谷物。全球糧食供應擔憂再度緩解預期下，利空全球農(nóng)產(chǎn)品。最新美農(nóng)作物周報顯示，截至5月29日，美國玉米播種率為86%，市場預期為85%，去年同期為94%，此前一周為72%，五年均值為87%。美國玉米出苗率為61%，去年同期為79%，此前一周為39%，五年均值為68%。美玉米播種進度加快，玉米出口檢驗數(shù)據(jù)疲軟，亦引發(fā)技術拋盤。國內(nèi)方面，近期東北自然干糧源上市供應，華北麥收騰庫，疊加稻谷定向重啟，階段性供應有所增加，個別企業(yè)下調(diào)報價。目前定向稻谷已成交1050萬噸，據(jù)悉2017年稻谷庫存還有2230萬噸，預估今年飼用稻谷替代將達到3000萬噸，折算成玉米約2500萬噸左右，預估比去年增加1000萬噸左右，年度缺口預期明顯下降，對盤面會形成一定拖累。新季小麥上市節(jié)奏加快，價格近期呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，對玉米價格亦形成壓力。近期隨著CBOT玉米的回調(diào)，美玉米進口完稅估算成本下降，目前較內(nèi)貿(mào)玉米價格高于200元/噸左右，巴西玉米進口完稅價目前較內(nèi)貿(mào)玉米高約80元/噸左右，巴西玉米進口完稅價對目前盤面的壓力還是相對大于現(xiàn)貨的。在黑海谷物出口預期再次增加的情況下，全球農(nóng)產(chǎn)品價格下挫，亦影響連盤玉米，階段性走勢跟隨偏弱。