新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(商品止跌印尼利空兌現(xiàn) 短期反彈謹(jǐn)防加息風(fēng)險(xiǎn))

昨天，BMD毛棕盤面大漲。10月合約上漲8.46%，報(bào)收3937林吉特/噸?；蛞蛴∧嶙貦坝碗A段利空兌現(xiàn)，上周盤面已經(jīng)兌現(xiàn)大部分降稅預(yù)期。隨著印尼棕櫚油出口稅政策的階段確定，印尼棕油價(jià)格的階段心理底部或已出現(xiàn)，即印尼國(guó)內(nèi)毛棕價(jià)+出口tax。印尼棕櫚油出口最低成本價(jià)仍在下方，但只要政策不確定性暫時(shí)消失，貿(mào)易商開始積極報(bào)價(jià)出口，印尼棕油預(yù)計(jì)暫不會(huì)跌至最低成本價(jià)。中短期，關(guān)注印尼是否有取消DMO等進(jìn)一步放松出口的政策出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，昨天國(guó)內(nèi)商品大漲，超跌反彈氣氛濃厚，加上馬盤強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)油脂均大漲?；久婵?，華東三級(jí)菜油現(xiàn)貨仍報(bào)09+1300元/噸。因近期進(jìn)口及壓榨菜籽極少，現(xiàn)貨非常緊缺，沿海庫(kù)存已經(jīng)降至歷史低位。中期，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油供需非常緊張局面預(yù)計(jì)延續(xù)；7月國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口到港量不及預(yù)期。但7月進(jìn)口環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)最新棕櫚油庫(kù)存顯著回升。近期國(guó)內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價(jià)差進(jìn)一步回升至800-900元/噸，國(guó)內(nèi)棕櫚油需求邊際將有所改善；國(guó)內(nèi)大豆壓榨量依舊不高，但提貨良好，豆油最新庫(kù)存繼續(xù)下滑。中期國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口偏少，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存易跌難增。短期，國(guó)內(nèi)宏觀風(fēng)險(xiǎn)情緒有所降溫、印尼棕油出口稅政策暫定、國(guó)內(nèi)供需依舊緊張，油脂預(yù)計(jì)跟盤反彈。但美聯(lián)儲(chǔ)7月強(qiáng)加息預(yù)期強(qiáng)，謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)。操作上，暫時(shí)觀望，反彈滯漲短空。關(guān)注油脂91價(jià)差做多機(jī)會(huì)，尤其是菜油及豆油。

花生：★☆☆(商品止跌反彈帶動(dòng)?短期震蕩或偏強(qiáng))

昨天，國(guó)內(nèi)花生期貨跟盤偏強(qiáng)。主力10月合約上漲2.19%，報(bào)收9408元/噸。近期貿(mào)易商冷庫(kù)貨源出貨意愿增加，市場(chǎng)收購(gòu)謹(jǐn)慎，高價(jià)成交意愿偏低，多以質(zhì)論價(jià)，按需采購(gòu)。目前，油廠開機(jī)率季節(jié)性超低位，多數(shù)停機(jī)停收。昨天產(chǎn)區(qū)花生油價(jià)格下調(diào)，一級(jí)普通下調(diào)200-500元/噸，主流報(bào)16800元/噸。一級(jí)濃香下調(diào)200-500元/噸，主流報(bào)18800元/噸。隨著周邊油脂價(jià)格大跌，花生油價(jià)格也有進(jìn)一步松動(dòng)跡象。油廠方面大多執(zhí)行前期訂單，但花生油訂單提貨緩慢，需求不佳。中期，新作面積預(yù)計(jì)顯著減少20-30%背景下，重點(diǎn)關(guān)注天氣和花生生長(zhǎng)情況。短期國(guó)內(nèi)商品有超跌反彈跡象，花生跟盤震蕩或偏強(qiáng)。

紙漿：★☆☆(需求將走弱，向下壓力增大)

2022年5月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比和同比恢復(fù)。成本支撐仍相對(duì)偏強(qiáng)。期貨倉(cāng)單持續(xù)減少。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工維持。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。需求將走弱，向下壓力增大。

豆粕；★☆☆；(宏觀仍在影響，天氣尚待發(fā)酵)

隔夜美豆11月合約收于1380，漲2.81%。中西部地區(qū)天氣炎熱干燥，威脅到農(nóng)作物單產(chǎn)潛力，對(duì)市場(chǎng)提供一些支持。不過大豆市場(chǎng)的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于玉米市場(chǎng)，因?yàn)榇蠖棺魑锷形催M(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期。據(jù)美國(guó)全國(guó)油籽加工廠協(xié)會(huì)(NOPA)周五公布的數(shù)據(jù)，大豆加工廠6月份壓榨了1.6467億蒲式耳大豆，超過預(yù)期，但仍是九個(gè)月來的最低。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，豆粕相對(duì)于油脂價(jià)格此前表現(xiàn)更為堅(jiān)挺，但是在油脂的連續(xù)下跌帶動(dòng)下，豆粕也出現(xiàn)了一波集中補(bǔ)跌。不光是油粕，整個(gè)農(nóng)產(chǎn)板塊都在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響下出現(xiàn)了一波擠出前期期貨升水(升水來自于天氣、地緣共同導(dǎo)致的糧食危機(jī))的過程。至于豆粕自身的基本面并沒有太大變化，目前庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。這波下跌導(dǎo)致盤面虧損程度加劇，不利于后期買船進(jìn)度，所以從基本面的角度盤面略顯超跌，但是從宏觀層面，無法確認(rèn)超跌已經(jīng)結(jié)束。若系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，市場(chǎng)重新回歸基本面，美豆的基本面也可能在悄然發(fā)生變化。目前美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣形勢(shì)陰晴不定，6月面積報(bào)告塵埃落定，8月供需報(bào)告中的面積數(shù)據(jù)可能仍有變數(shù)。但是對(duì)于美豆產(chǎn)量影響最大的還是未來單產(chǎn)調(diào)整預(yù)期。若美豆主產(chǎn)區(qū)天氣沒有連續(xù)幾周出現(xiàn)問題的話，而我國(guó)考慮榨利因素不去買船的話，美豆的支撐將減弱，從基本面的角度美豆仍有下跌空間。操作上，建議謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前市場(chǎng)，盤面可能短線反彈，但中長(zhǎng)線進(jìn)入跌勢(shì)。

生豬；★☆☆；(近月強(qiáng)勢(shì)，遠(yuǎn)月壓力增加)

生豬盤面高位回落，市場(chǎng)的過熱局面已經(jīng)吸引到了有關(guān)部門更多的關(guān)注。目前生豬現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)到了相對(duì)高位，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)最近也回升得非常迅猛，也得益于玉米、豆粕價(jià)格的大幅回落。上周生豬現(xiàn)貨價(jià)格漲跌波動(dòng)頻繁，部分地區(qū)日內(nèi)多次調(diào)價(jià)，整體周比小幅上漲。目前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)快速恢復(fù)，我的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截止7月15日，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到964元/頭，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到836元/頭，養(yǎng)殖端出欄積極性仍不高，生豬出欄均重仍在增加，但目前處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，需求端難有提振，屠宰企業(yè)開工率維持低位。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布二季度末生豬數(shù)據(jù)，生豬存欄43057萬頭，同比下降1.9%，其中能繁殖母豬存欄4277萬頭；生豬出欄36587萬頭，增長(zhǎng)8.4%，能繁存欄回升較快。刨除上一輪非瘟引發(fā)的超級(jí)豬周期以外，按照以往豬周期來看，豬價(jià)峰值基本在20元/公斤附近，而目前生豬現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)超過20元/公斤，近日生豬壓欄普遍或透支接下來一段時(shí)間的價(jià)格漲幅，但因目前處于新一輪豬周期的上行階段，價(jià)格預(yù)計(jì)回調(diào)幅度相對(duì)有限。

玉米：★☆☆(美玉米轉(zhuǎn)向天氣連盤仍偏弱)

外盤方面，美玉米近期受炎熱干旱天氣影響，支撐盤面交易天氣不確定性的風(fēng)險(xiǎn)升水。本周公布最新美玉米優(yōu)良率為64%，與上周持平，去年同期為65%。宏觀方面，美國(guó)最近公布的CPI數(shù)據(jù)破9遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，令人擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)在本月末會(huì)議上大幅加息的前景，宏觀因素?cái)_動(dòng)仍較大。國(guó)內(nèi)方面,定向稻谷繼續(xù)投放，上周成交154萬噸，成交率繼續(xù)下滑，受盤面大幅走低影響，現(xiàn)貨端玉米價(jià)格亦出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，現(xiàn)貨供應(yīng)維持偏寬松預(yù)期。隨著新麥豐產(chǎn)迎來集中上市階段，小麥價(jià)格走勢(shì)亦偏弱，對(duì)玉米價(jià)格亦存在一定壓力，廣東港谷物庫(kù)存高位，深加工企業(yè)玉米庫(kù)存有所下滑。目前美玉米進(jìn)口完稅成本在2800-3000元/噸左右，進(jìn)口利潤(rùn)在盈虧線附近波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍在，連盤情緒端偏弱，年度內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松預(yù)期，目前連盤玉米主力合約已大幅貼水現(xiàn)貨，可能繼續(xù)探尋成本端支撐，大宗商品跟隨宏觀情緒波動(dòng)，玉米短期預(yù)計(jì)亦難逃趨勢(shì)，但盤面絕對(duì)價(jià)格存在超跌可能性，連盤品種基本面方面的悲觀情緒有所減少。