新湖早盤提示（能化版塊）

燃料油：★☆☆(新加坡出口沙特燃油)

夜盤FU01合約收2903元，漲70元/噸；LU11收4771元，漲103元/噸。新加坡高硫380貼水跌2.2美至-7.1元，低硫貼水漲1.9至4美元，低高硫價(jià)差收窄3至280.3美元，MGO與VLSFO價(jià)差收窄73.2至302.2美元。富查伊拉9月12日當(dāng)周重油庫(kù)存錄得1339.6萬桶，環(huán)比增加139.9萬桶，增幅11.7%。國(guó)際油價(jià)震蕩上行，燃油自身方面，供應(yīng)端，OPEC酸油產(chǎn)量保持高位，高硫供應(yīng)仍相對(duì)充足，關(guān)注后續(xù)美國(guó)spr；低硫前期供應(yīng)相對(duì)充足，但天然氣仍處于高位，加氫成本間接支撐低硫，柴油與低硫價(jià)差較高，疊加二次裝置利潤(rùn)同期高位(盡管較高點(diǎn)大幅下降)，未來部分限制低硫燃油調(diào)和或加工，不過國(guó)內(nèi)配額釋放，供應(yīng)或有增加。需求端，海運(yùn)方面，集裝箱、干散貨、油輪在運(yùn)船舶數(shù)量高位，但集裝箱、干散貨航速大幅下降，對(duì)船燃需求支撐有限，海運(yùn)脫硫裝置性價(jià)比仍突出；發(fā)電方面，高硫與LNG價(jià)差較大，但隨著旺季結(jié)束，未來高硫發(fā)電需求將逐步走弱，冬季轉(zhuǎn)為低硫發(fā)電；煉廠方面，高硫有投料性價(jià)比，但消費(fèi)主力美國(guó)未見明顯采購(gòu)。低硫估值回調(diào)后，成品油、天然氣、二次裝置利潤(rùn)對(duì)其有所支撐，冬季估值存在上漲空間；高硫估值上行驅(qū)動(dòng)相對(duì)偏弱，但底部有支撐，未來將隨著發(fā)電旺季的結(jié)束而較弱；若有回調(diào)，仍可關(guān)注做多LU-FU價(jià)差機(jī)會(huì)。

PTA：★☆☆?（現(xiàn)貨緊平衡，基差偏強(qiáng))

上一交易日，日內(nèi)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，買氣積極性一般，個(gè)別供應(yīng)商出月中下貨源，基差商談區(qū)間寬泛。本周基差在01+950~1000有成交，下周在01+750~860成交有成交，成交價(jià)格在6710~6780附近。9月底在01+650有成交。10月中在01+450有成交，10月下在01+400有成交。主港主流基差在01+910。隔夜國(guó)際油價(jià)下跌，PX昨日收于1117美元/噸，PTA即期加工費(fèi)918。裝置方面，暫無較大變化。PTA供應(yīng)短期偏低運(yùn)行，聚酯緩慢提負(fù)，需求環(huán)比轉(zhuǎn)好幅度預(yù)計(jì)有限，終端環(huán)比好轉(zhuǎn)。PTA供需延續(xù)緊平衡為主，基差偏強(qiáng)，遠(yuǎn)期預(yù)期偏弱，關(guān)注成本走勢(shì)。

短纖：★☆☆(跟隨成本)

上一交易日，直紡滌短現(xiàn)貨方面大多報(bào)價(jià)維穩(wěn)，個(gè)別上調(diào)50，半光1.4D主流成交重心維持7750-8000元/噸。下游維持剛需采購(gòu)，產(chǎn)銷平淡，平均25%。半光1.4D直紡滌短江浙商談重心7750-8000元/噸，福建主流8000-8050元/噸，山東、河北主流7850-8000元/噸。儀化420噸/天直紡滌短減產(chǎn)到位后，直紡滌短平均負(fù)荷下滑至75.9%。需求方面,純滌紗及滌棉紗今日多維穩(wěn)，銷售尚可，維持去庫(kù)狀態(tài)。短纖供需驅(qū)動(dòng)弱，價(jià)格跟隨成本運(yùn)行。

甲醇：★☆☆(甲醇基本面短期改善，長(zhǎng)期偏空)

上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。江蘇現(xiàn)貨貼水主力期貨。后期國(guó)產(chǎn)供應(yīng)有上升預(yù)期，進(jìn)口仍相對(duì)偏低，整體供應(yīng)增加。烯烴方面內(nèi)地多套裝置檢修，沿海前期不穩(wěn)定裝置部分恢復(fù)，利潤(rùn)虧損仍較大，傳統(tǒng)下游將季節(jié)性恢復(fù)。近期港口庫(kù)存去化。甲醇供需短期改善，長(zhǎng)期偏空，操作建議觀望。

尿素：★☆☆(后期供需均有恢復(fù)預(yù)期)

上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在16.01萬噸，環(huán)比增加0.31萬噸，同比增加1.65萬噸。9月上游檢修減少，短期日產(chǎn)量有向上空間。國(guó)內(nèi)方面，農(nóng)需進(jìn)入秋季旺季，淡儲(chǔ)消息提振市場(chǎng)。工業(yè)需求改善。不過出口仍受限。近期企業(yè)庫(kù)存同比偏高。后期供需均有恢復(fù)預(yù)期，操作建議觀望。

MEG：★☆☆(維持去庫(kù))

上一交易日，乙二醇價(jià)格重心弱勢(shì)下行，午后現(xiàn)貨基差走弱明顯，市場(chǎng)商談一般。上午乙二醇價(jià)格重心弱勢(shì)整理，場(chǎng)內(nèi)出貨意向偏濃。午后現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，現(xiàn)貨基差走弱至01合約貼水65-75元/噸附近。美金方面，乙二醇外盤重心回落下行，午后到港船貨低位成交至529-530美元/噸附近，9月底船貨商談在532-533美元/噸附近，買盤跟進(jìn)偏弱。裝置方面，華中一套28萬噸/年的MEG裝置近日已順利升溫重啟，該裝置此前于8月下旬停車檢修。內(nèi)蒙古一套30萬噸/年合成氣制乙二醇裝置近日重啟中，該裝置前期于8月下旬停車檢修。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置近日重啟中，該裝置前期于8月下旬停車檢修。新疆一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置此前計(jì)劃于9月上旬重啟，目前消息因電力問題重啟時(shí)間再次推后，初步計(jì)劃在本月底前后?？仆匾惶?3萬噸/年的MEG裝置于9月初臨時(shí)停車目前已完成檢修，但是受效益等因素影響暫無明確重啟計(jì)劃。乙二醇前期跌至年內(nèi)低點(diǎn)，相對(duì)估值已經(jīng)極低，供給進(jìn)收縮和需求環(huán)比好轉(zhuǎn)下有去庫(kù)預(yù)期，預(yù)計(jì)階段性反彈，但幅度有限。

LPG：★☆☆ (暫時(shí)矛盾不突出)

夜盤PG10合約收5511元，跌88元/噸。華南現(xiàn)貨維持約5600元/噸，山東折盤面跌20至6110元，華東折盤面維持約5460元/噸。外盤CP10月跌9.7美元至637.8美元/噸，F(xiàn)EI10跌11.2美元至683.8美元/噸。PG當(dāng)前較原油估值處于中低位、較天然氣估值處于低位，即將進(jìn)入旺季，疊加新增裝置潛在投產(chǎn)，化工需求邊際提升，LPG估值預(yù)計(jì)有修復(fù)空間，但近兩周估值已有可觀反彈，前期PG裂差多單輕倉(cāng)持有。

LL：★☆☆(去庫(kù)放緩，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱運(yùn)行)

現(xiàn)貨：LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格8170元/噸。上游：檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，PE開工恢復(fù)至正常水平；原油價(jià)格區(qū)間震蕩，外盤乙烯價(jià)格較強(qiáng)，環(huán)比上月同期上漲180美元/噸，外盤價(jià)格環(huán)比上月同期下跌20美元/噸；線性進(jìn)口窗口打開，預(yù)計(jì)9月進(jìn)口增量較明顯。下游：氣溫轉(zhuǎn)涼，限電政策解除，再加上傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游開工環(huán)比好轉(zhuǎn)，但目前大部分行業(yè)新訂單暫無明顯起色，并且近期下游提貨速度放緩，今年旺季需求力度預(yù)計(jì)偏弱。庫(kù)存：石化庫(kù)存67，-1，本周庫(kù)存去化速度放緩；港口庫(kù)存去化，受到臺(tái)風(fēng)等因素影響，進(jìn)口貨源到港卸港效率較低，短期內(nèi)進(jìn)口貨源增量有限。產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：上游油制利潤(rùn)情況環(huán)比好轉(zhuǎn)；LL進(jìn)口窗口打開，其他大部分品種進(jìn)口窗口打開；下游利潤(rùn)收窄。價(jià)差：01合約基差50元/噸；1-5價(jià)差100元/噸左右；HD與LL間基本平水；LD需求較差，與LL間價(jià)差收窄。PE庫(kù)存去化速度放緩，供應(yīng)預(yù)期增加，下游開工好轉(zhuǎn)速度放緩，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱運(yùn)行，關(guān)注下游訂單的恢復(fù)情況以及原油的波動(dòng)情況。

PP:★☆☆(去庫(kù)放緩，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱運(yùn)行)

現(xiàn)貨：拉絲現(xiàn)貨8180元/噸。上游：今年計(jì)劃投產(chǎn)的新產(chǎn)能較多；前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，PP負(fù)荷恢復(fù)至正常水平，拉絲負(fù)荷偏低；原油價(jià)格區(qū)間震蕩，歐美地區(qū)丙烯單體較弱，亞洲丙烯單體價(jià)格環(huán)比稍有修復(fù)，PP外盤價(jià)格環(huán)比上周上漲40美元/噸；進(jìn)口窗口打開。下游：限電政策解除，疊加傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游整體開工回升，但部分行業(yè)訂單跟進(jìn)情況并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，并且近期下游提貨速度放緩，今年旺季需求力度預(yù)計(jì)偏弱；PP出口窗口關(guān)閉，出口量繼續(xù)減少。庫(kù)存：石化庫(kù)存67，-1，本周庫(kù)存去化速度放緩。產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：上游原油制利潤(rùn)情況環(huán)比好轉(zhuǎn)；PP出口窗口關(guān)閉；BOPP利潤(rùn)走擴(kuò)。價(jià)差：01合約基差150元/噸；1-5跨月價(jià)差100元/噸左右；共聚與拉絲間價(jià)差正常；粒粉價(jià)差偏高。PP庫(kù)存去化速度放緩，供應(yīng)有增加預(yù)期，下游開工好轉(zhuǎn)速度放緩，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱運(yùn)行，關(guān)注下游需求跟進(jìn)情況以及原油的波動(dòng)情況。

PVC：★☆☆(供應(yīng)正在恢復(fù)，需求旺季不旺，基本面偏空)

15日電石法PVC華東現(xiàn)貨價(jià)格6525元，跌25元，活躍合約6292元，基差233元。PVC開工率大幅提升，恢復(fù)往年同期水平，電石開工提升，價(jià)格保持低位，PVC裝置大幅恢復(fù)，預(yù)期開工將繼續(xù)提升。終端需求不足，PVC下游仍保持低開工水平。多地疫情，需求恢復(fù)緩慢。鄭州停工樓盤復(fù)工通知對(duì)市場(chǎng)氣氛有一定提振。印度及東南亞需求暫未回升，出口窗口關(guān)閉。庫(kù)存近期保持高位，需求疲弱，供應(yīng)前期下降但未能去庫(kù)，當(dāng)前供應(yīng)正在恢復(fù)，將重新開始累庫(kù)。PVC檢修正在結(jié)束，預(yù)期開工將繼續(xù)提升；下游已經(jīng)處于金九銀十的旺季，但未見開工明顯提升，金九銀十旺季不旺，多個(gè)主要城市疫情再次出現(xiàn)，進(jìn)一步影響終端需求；預(yù)期基本面將隨供應(yīng)提升而進(jìn)一步過剩。

苯乙烯：★☆☆(供需均在走強(qiáng)，基本面略偏強(qiáng)，后期或邊際走弱)

15日苯乙烯華東現(xiàn)貨價(jià)格9600元，跌35元，活躍合約8820元，基差780元。苯乙烯開工率持平，近期苯乙烯價(jià)格漲幅較大，利潤(rùn)回升，開工積極性提升，部分裝置恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)期開工率將繼續(xù)提升。下游綜合開工率下降，主要由于EPS開工大幅下降，PS和ABS開工有所提升。當(dāng)前下游利潤(rùn)處于較低水平，開工積極性下降。庫(kù)存小幅累庫(kù)，當(dāng)前苯乙烯及下游開工趨于穩(wěn)定，當(dāng)前庫(kù)存仍接近歷史最低水平，預(yù)期后期供應(yīng)增速較快，庫(kù)存將趨于平穩(wěn)。苯乙烯利潤(rùn)恢復(fù)，開工有繼續(xù)提升的預(yù)期，供應(yīng)逐漸恢復(fù)；下游開工有所下降，終端需求仍然不足；庫(kù)存從低位小幅回升。苯乙烯利潤(rùn)恢復(fù)，下游利潤(rùn)保持低位，預(yù)期未來供應(yīng)增加，而需求提升不能持續(xù)，后期基本面較不樂觀。

天然橡膠：★☆☆ (供應(yīng)旺季疊加需求疲軟，橡膠下方仍有空間)

全球產(chǎn)區(qū)進(jìn)入旺產(chǎn)季，物候條件和生產(chǎn)積極性基本正常，產(chǎn)量環(huán)比仍有提升空間。橡膠需求仍然疲弱，輪胎出口減弱，內(nèi)需依舊較差。輪胎庫(kù)存偏高，全鋼胎開工偏低，且繼續(xù)走低。替換胎方面：汽車銷量弱于產(chǎn)量，庫(kù)存壓力增加；商用車產(chǎn)銷售遠(yuǎn)遜色于乘用車。替換胎需求則由于市場(chǎng)資金不足以及疫情反復(fù)一直沒有起色。此外，隨著原油的走弱，合成膠的性價(jià)比將增加，天膠需求雪上加霜。需求弱，加上全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，雖然橡膠絕對(duì)價(jià)格低，但仍以反彈沽空為主。