新湖早盤提示（農(nóng)產(chǎn)品版塊）

油脂：★☆☆(宏觀風(fēng)險(xiǎn)襲來(lái)弱勢(shì)持續(xù)關(guān)注前低)

上周五，BMD毛棕盤面走弱，12月合約下跌2.51%，報(bào)收3733林吉特/噸。上周五夜盤，美元指數(shù)飆漲，因歐洲較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、英國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，令歐元及英鎊均大幅走弱。美元指數(shù)大漲，帶來(lái)大宗商品的普遍承壓。上周五國(guó)際原油繼續(xù)下挫、CBOT大豆及豆油均重跌。馬棕盤面今日料低開(kāi)補(bǔ)跌?；久婵?，雖然近期9月馬棕出口數(shù)據(jù)非常利好，9月馬棕增庫(kù)預(yù)期或有較大調(diào)整，但馬棕盤面本周依舊底部震蕩，對(duì)此利多反應(yīng)有限?；蛞蛴∧嶙赜蛶?kù)存預(yù)計(jì)仍高，目前印尼棕油對(duì)外報(bào)價(jià)仍處于低水平。國(guó)內(nèi)方面，上周五國(guó)內(nèi)油脂繼續(xù)偏弱運(yùn)行，夜盤低開(kāi)震蕩，短期宏觀風(fēng)險(xiǎn)沖擊有所增加。棕櫚油方面，國(guó)內(nèi)棕油9-11月將大量到港，庫(kù)存料將繼續(xù)回升，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差跌至正常水平。上周國(guó)內(nèi)新增較多10-11月買船?？紤]美國(guó)加息背景、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)際及國(guó)內(nèi)中期棕櫚油供需將進(jìn)一步改善，棕油預(yù)計(jì)仍底部弱勢(shì)運(yùn)行。關(guān)注P2301前底一線是否存在較強(qiáng)支撐；豆油方面，短期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差飆漲，榨利改善，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量較高。但9-10月國(guó)內(nèi)大豆到港量偏低，11-12月有新增阿根廷大豆但部分預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)。9-10月國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存趨向進(jìn)一步回落。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油11月基差仍報(bào)01+800以上，豆粕11月基差報(bào)01+720，油及粕11-1價(jià)差高位運(yùn)行持續(xù)；菜油方面，11月國(guó)內(nèi)新菜籽將大量到港，但9-10月供需緊張，現(xiàn)貨升水盤面2000元/噸。菜油11-1價(jià)差進(jìn)一步攀升至1500元/噸一線，謹(jǐn)防國(guó)內(nèi)菜籽到船慢于預(yù)期。操作上，棕櫚油關(guān)注前底一線支撐，暫觀望，有效下破空單跟進(jìn)。菜油11-1，豆油11-1做多謹(jǐn)慎持有。

花生：★☆☆(油廠收購(gòu)積極支撐 偏強(qiáng)延續(xù)關(guān)注前高)

上周五，國(guó)內(nèi)花生米期價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)，尾盤拉升。1月合約仍上漲0.81%，報(bào)收10952元/噸，盤面升水現(xiàn)價(jià)近1000點(diǎn)。日線看，1月合約已持平前高一線。河南產(chǎn)區(qū)部分麥茬花生近期零星上市，但整體上貨量有限。河南麥茬花生預(yù)計(jì)10月中上旬大面積上市。油料花生走貨加快，成交以質(zhì)論價(jià)。龍大上周五成交價(jià)格上漲至10000-10100元/噸。下游方面，主力油廠入市收購(gòu)原料，油廠成本抬升。但當(dāng)前山東一級(jí)浦東花生油報(bào)價(jià)17500元/噸，花生粕價(jià)格維持4850-5050元/噸，油廠榨利良好。產(chǎn)區(qū)新米供給將進(jìn)一步增加，但壓榨利潤(rùn)走高推進(jìn)主力油廠入市意愿。新米預(yù)期大幅減產(chǎn)背景下，油廠入市積極，中期維持偏多觀點(diǎn)。操作上，多單持有，關(guān)注前高一線能否上破。

紙漿：★☆☆(后期需求有上升空間，預(yù)期價(jià)格震蕩偏強(qiáng))

2022年7-8月全球多個(gè)地區(qū)廠家供應(yīng)受檢修和轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，針葉漿發(fā)運(yùn)量預(yù)期偏低。成本支撐相對(duì)偏強(qiáng)。期貨倉(cāng)單持續(xù)減少。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工上升，雙膠紙開(kāi)工上升，銅版紙開(kāi)工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。后期需求有上升空間，預(yù)期價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

豆粕；★☆☆；(內(nèi)強(qiáng)外弱)

隔夜美豆11月收于1426,跌2.13%。周五華爾街股市暴跌，美國(guó)原油期貨下跌近6%，美元匯率觸及22年來(lái)的新高，這使得美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力下降。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)美國(guó)大豆產(chǎn)量低于上年，但是中西部地區(qū)天氣前景有利，也增加了看空情緒。美國(guó)中西部種植帶的收割工作剛剛開(kāi)始，截至9月18日，大豆收獲3%。未來(lái)兩周中西部天氣大多干燥，有助于收獲工作推進(jìn)，給大豆價(jià)格帶來(lái)壓力。8月報(bào)告過(guò)后美豆震蕩趨弱，除了我國(guó)的進(jìn)口買盤外，暫難覓其他題材，9月報(bào)告單產(chǎn)調(diào)整再出意外，但美豆維持在1400-1500的震蕩區(qū)間內(nèi)。我國(guó)盤面榨利沒(méi)有持續(xù)性好轉(zhuǎn)，這一輪補(bǔ)貨過(guò)后，對(duì)于美豆的采購(gòu)或仍將保持偏慢節(jié)奏，出口對(duì)美豆整體的支撐力度有限。但巴西目前庫(kù)存很低，從現(xiàn)在到明年初美豆供應(yīng)一家獨(dú)大。我國(guó)買船進(jìn)度慢，再加上美豆新作庫(kù)存并沒(méi)有明顯恢復(fù)，美豆似乎存在一定的所謂逼倉(cāng)的隱憂。但是逼倉(cāng)是需要有題材的，巴西大豆種植季從10月份開(kāi)始，如果也要炒天氣的話，一般是在12月份，離目前尚早。而且油脂牛市已經(jīng)過(guò)去，原油緩慢下行，生柴領(lǐng)域難有明顯提振。所以未來(lái)幾個(gè)月較難出現(xiàn)美豆多逼空行情。連粕在現(xiàn)貨高基差的支持上，比較抗跌，即便回落，過(guò)程也不會(huì)太順暢，因?yàn)橹灰覈?guó)一買船，在沒(méi)有其他題材出現(xiàn)的情況下，美豆都會(huì)受到一定的提振。國(guó)內(nèi)豆粕接下來(lái)幾個(gè)月的需求會(huì)緩慢好轉(zhuǎn)，源于季節(jié)性，但消費(fèi)不會(huì)有亮眼表現(xiàn)，接下來(lái)的國(guó)內(nèi)宏觀刺激政策發(fā)力對(duì)消費(fèi)的刺激尚待觀察。操作上，豆粕1月合約單邊走勢(shì)高位震蕩，買船進(jìn)度不確定性依然大，至少目前看依然不快。

生豬；★☆☆；(回調(diào)幅度有限)

生豬盤面大幅回落，1月合約回落至22000的頸線位置。但現(xiàn)貨是上漲的，期現(xiàn)背離明顯，現(xiàn)貨端養(yǎng)殖戶惜售盼漲，出欄積極性偏低，標(biāo)肥價(jià)差較大，二次育肥現(xiàn)象增加明顯，綜合導(dǎo)致階段性可供屠宰生豬量下降，支撐現(xiàn)貨豬價(jià)。盤面受政策性影響較大，中央儲(chǔ)備凍肉密集拋儲(chǔ)以及發(fā)改委多次發(fā)聲包括保供穩(wěn)價(jià)政策等均對(duì)盤面形成較大壓力，且目前壓欄及二次育肥造成供應(yīng)壓力后移預(yù)期，亦將打壓后續(xù)出欄階段豬價(jià)。對(duì)于盤面而言，政策壓力持續(xù)發(fā)酵，但在現(xiàn)貨端價(jià)格走強(qiáng)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)盤面下方亦存支撐，或?qū)⒕S持高位震蕩走勢(shì)。

玉米：★☆☆(美元暴漲，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇)

外盤方面，昨日美玉米基準(zhǔn)合約走弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)，美元指數(shù)上漲，加息幅度相對(duì)符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，因俄烏沖突升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)黑海地區(qū)的運(yùn)輸形勢(shì)擔(dān)憂加劇提振盤面，當(dāng)?shù)匦录居衩钻懤m(xù)收獲上市，亦存季節(jié)性收獲壓力。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，東北新糧開(kāi)秤價(jià)陸續(xù)公布，平均同比上漲超200元/噸，提振市場(chǎng)心態(tài)。隨著玉米期現(xiàn)貨價(jià)格反彈，定向稻谷成交較上月好轉(zhuǎn)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)再次顯現(xiàn)。東北地區(qū)企業(yè)玉米庫(kù)存已連續(xù)四個(gè)月周度數(shù)據(jù)持續(xù)去化，庫(kù)存再創(chuàng)新低，支撐價(jià)格。南北港口谷物庫(kù)存已連續(xù)八周持續(xù)下降，北方港口玉米庫(kù)存已降至往年同期中位水平，廣東港口谷物庫(kù)存已低于去年同期庫(kù)存水平，隨著庫(kù)存的持續(xù)去化，補(bǔ)庫(kù)需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期。連盤在國(guó)內(nèi)新作減產(chǎn)、上市延期、新作高開(kāi)等利多情緒帶動(dòng)，走勢(shì)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前關(guān)注點(diǎn)主要在于新糧，情緒端偏多，需求端也是在邊際好轉(zhuǎn)過(guò)程中，目前盤面價(jià)格，我們認(rèn)為已經(jīng)是處于相對(duì)合理的中樞價(jià)位水平，但隨著市場(chǎng)庫(kù)存壓力去化，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的驅(qū)動(dòng)炒作熱情相對(duì)較高，盤面建議還是以逢低做多為主。