國元期貨：擴產(chǎn)大豆、油料穩(wěn)產(chǎn)玉米對農(nóng)產(chǎn)品行情的影響

http://kingsuperfood.com 2021-12-28 · 國元期貨(姜振飛)

觀點綜述

12月27日報道，中央農(nóng)辦主任、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長唐仁健在接受采訪時表示，明年要牢牢守住保障國家糧食安全和不發(fā)生規(guī)模性返兩條底線。其中，糧食生產(chǎn)穩(wěn)面積提產(chǎn)能。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部門必須全力以赴，以背水一戰(zhàn)的態(tài)度和超常超強的力度來抓好糧食生產(chǎn)，確保全年糧食產(chǎn)量保持在13萬億斤以上，明年總的考慮是穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米、擴大豆、擴油料，穩(wěn)定產(chǎn)量首先要穩(wěn)住面積，要落實糧食安全黨政同責(zé)要求，最大限度挖掘撂荒地、間套作潛力，確保明年精信面積保持其本穩(wěn)定。

目前國內(nèi)生產(chǎn)的油料主要有大豆、花生、菜籽等，壓榨后分別為豆粕豆油、花生粕花生油、菜油菜粕，其次小品種還有棉籽、葵花籽壓榨的棉粕油、葵花油粕等，油類還有大宗的棕櫚油以及小眾的玉米油、稻米油、芝麻油等等。這里主要從大宗油料分析，棕櫚油基本完全依賴進(jìn)口不做分析，或者說消息影響不大。因本文主要分析的是跟期貨價格行情相關(guān)的，菜籽基本沒有交易量，因此主要分析的上面提到的國產(chǎn)大豆以及花生。

2018年國家提出過大豆振興計劃，通過國家補貼增加農(nóng)民的種植收益，因此國產(chǎn)大豆的種植面積大幅增加，2019年大豆種植增幅8.7%, 而2020年增幅降為6.7%，而到2021年，由于玉米價格大幅上漲，在種植收益刺激下，大豆種植面積被玉米所替代，2021年東北地區(qū)玉米種植面積大約增加10%，而相應(yīng)的2021年大豆的種植面積較2020年下跌6%。今年國家再度提出擴增大豆等油料的種植面積，穩(wěn)定玉米的種植面積，潛在的意思是國內(nèi)玉米缺口已經(jīng)基本完成填補，至少可以滿足需求，而需要降低油料經(jīng)濟作物的進(jìn)口依賴，我們知道國內(nèi)大豆進(jìn)口依賴度為85%左右，菜籽進(jìn)口依賴為度為30%-40%之間，目前國內(nèi)菜籽產(chǎn)量沒有相對可靠數(shù)據(jù)，棕櫚油完全依賴進(jìn)口，花生需求雖然基本依賴國產(chǎn)，但這里有一半用于食用，一般用于壓榨，對于國內(nèi)食用油以及蛋白粕的需求量占比較小，可以看出國內(nèi)油料的缺口還是很大的。

這里面我們還需要了解一點，國產(chǎn)大豆目前主要由于加工成以及直接食用，進(jìn)口大豆主要用于壓榨，而加工成以及直接食用這部分的需求是相對穩(wěn)定。而國家所說的擴產(chǎn)這部分增加的主要是國家的壓榨使用，減少對國外的依賴，這也是站在國家戰(zhàn)略角度的問題。

那么國家再度提出擴大豆、擴油料。我們知道我國適宜穩(wěn)定利用的耕地也就是18億多畝，在2103年一份全國政協(xié)的政府報告里，說明我國可開墾耕地不足466萬公頃，我國宜耕耕地后備資源嚴(yán)重匱乏，截止到2020年我國豆類（主要是大豆）耕地面積1160萬公頃，較2013年增加260萬公頃；花生種植面積1180萬公頃，較2013年增加190萬公頃；（此句忽略，在長江中下游），較2013年減少50萬公頃，玉米種植面積4126萬公頃，較2013年減少3萬公頃；這也作物的種植周期是基本重合的，基本都是5-6播種，9月-10月收獲，因此可以看出目前可直接增加耕作的面積比較少，而能增加有效手段就是套種，就是大豆以及玉米一塊種，但目前這項種植技術(shù)還在試驗以及推廣階段，普及程度有限。還有一些挖掘撂荒地，但這個在去年因玉米價格暴漲，挖掘了一部分，繼續(xù)挖掘的空間實質(zhì)性并不大，但終歸還是有一些的。

因此再次提出主要是基于國家穩(wěn)糧油的戰(zhàn)略計劃，對短期的大豆供需來說，主要影響的還是國產(chǎn)大豆，對于進(jìn)口大豆或者國內(nèi)油脂以蛋白粕需求影響暫時有限。

接上面的，若明年擴充大豆的種植面積，能替代的同季品種，有玉米、棉花、花生等，但玉米其實產(chǎn)需缺口并沒有實質(zhì)性解決，國家也說了穩(wěn)產(chǎn)，今年棉花價格漲到2萬點，其次國內(nèi)儲備目前也不充裕，今年已經(jīng)減少了，繼續(xù)減少概率較小，反而擴種概率較大。最有可能的是花生，因為今年花生基層由于收割成本較高，惜售嚴(yán)重，但霉變相對嚴(yán)重，油廠收購意愿較低，因此若價格持續(xù)低迷，農(nóng)民明年的種植意愿較低。當(dāng)然除了可替代的種植面積，繼續(xù)擴展一些未可耕也會有，只要補貼跟得上，農(nóng)民總會想些辦法。

總結(jié)以上的分析，我們回歸到行情方面，首先來看擴大大豆油料，言外之意就是現(xiàn)在大豆以及油料作物比較緊缺，穩(wěn)玉米就是玉米產(chǎn)量可以滿足需要，也就是說利多豆一明年上半年的期貨合約2203、2205，當(dāng)然也相對利好花生期貨合約，利空玉米期貨合約。而對于明年新季的大豆、花生以及玉米來說，當(dāng)然也包括棉花。而明年新季的豆一種植面積增加，必將要替代其他新季同時間種植的作物，而這個替代程度主要看明年大豆的補貼力度，或者說相對的種植收益。從目前的價格趨勢來看，利多明年花生的價格，今年花生價格油廠打壓厲害，其次是棉花以及玉米價格會受到一定程度的高位支撐。需要說明一點的是，以上行情結(jié)論是建立在此政策對行情影響的大趨勢上，具體操作需要看實質(zhì)性支撐政策確定以及其他行情條件演繹。

數(shù)據(jù)圖