中衍期貨：屠宰量下滑關注出欄節(jié)奏

http://kingsuperfood.com 2022-07-28 · 中衍資訊(中衍期貨投資咨詢部作者：盧旭 | 投資咨詢證號：Z0011867)

發(fā)布時間：2022-07-27 08:30:26

上周生豬均價11.18元下跌0.1元，目前生豬周度均價處于高位震蕩偏弱態(tài)勢。白條豬肉均價也處于偏弱狀態(tài)，毛白生豬價差為6.38元進一步走弱。仔豬均價目前依然處于上漲過程，淘汰母豬周度均價15.46元有所回落，后備母豬均價1903.13繼續(xù)強勢。上周養(yǎng)殖戶出欄體重略有下降，生豬和淘汰母豬價格有所回落，市場有所擔憂后市行情，但出欄體重依然處于相對高位，意味著市場整體情況依然是壓欄。屠宰方面隨著毛白差價縮小，和屠宰開工率的降低，屠宰利潤繼續(xù)呈現(xiàn)下滑，整體處于相對較低水平。

母豬存欄繼續(xù)增加

根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示6月份能繁母豬存欄為4277萬頭，5月份為4192萬頭，4月份為4177.3萬頭，可以看出目前已經(jīng)是連續(xù)兩個月回升，而且6月份恢復比例較大速率更快，而從仔豬和母豬情況看淘汰母豬繼續(xù)減少，同時后備母豬銷量持續(xù)增加中，可以判斷7月能繁母豬存欄也很有可能繼續(xù)增加。從生豬生長周期看23年3月份及后兩個月對應生豬出欄應該處于增加狀態(tài)。

而從今年前4個月母豬情況看，后續(xù)11月至23年2月期間理論出欄應該處于減少階段，但這段時間的仔豬成活率逐步提升會在一定程度彌補母豬減少的量。5月份仔豬存活率最高，因此也可以確定明年3月生豬出欄應該處于增加狀態(tài)。

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的6月份生豬存欄量為4.3億頭，已經(jīng)明顯高于4.2億頭，也高于17年水平，上周期的豬料比為6.47，處于相對較高水平，目前養(yǎng)殖利潤依然處于高位，養(yǎng)殖積極性較強，在當前豬價狀態(tài)下難有大幅出欄情況，但從出欄節(jié)奏的季節(jié)性看，在中秋前出欄體重會有一定回落，但目前階段體重相對較大，而肥豬需求較差，會一定程度抑制出欄。如果一旦出現(xiàn)爭相出欄的情況將對豬價形成壓制。

屠宰需求下滑

上周屠宰場開工率整體表現(xiàn)出震蕩走弱的狀態(tài)，隨著毛白豬價差的回落，屠宰利潤空間受到一定擠壓，屠宰毛利有所下滑，同時目前已經(jīng)處于近年較低水平。屠宰后均重基本穩(wěn)定，白條鮮銷率繼續(xù)下滑，終端需求依然疲軟，同時屠宰場凍肉庫存也在繼續(xù)下滑。

綜合看前期母豬減少形成的供給邊際減少依然對現(xiàn)階段豬價形成支撐，但前期壓欄及二次育肥的出欄節(jié)奏將對后續(xù)豬價產(chǎn)生較大影響，一旦引起集中出欄將對豬價形成明顯壓制，關注后續(xù)出欄情況。另外從前期母豬和仔豬情況看，22年四季度末及后生豬會“相對增加”，同時3月后生豬供應處于明顯增加狀態(tài)，可能使得明年淡季來的“更淡”。

盤面上01合約當前不看多，如果價格反彈到高位可關注空單機會，同時關注03合約05合約空單機會。

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