中衍期貨：下半年的豬還少嗎
發(fā)布時(shí)間：2022-08-17 08:31:57 來(lái)源:中衍資訊
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中衍期貨投資咨詢部
作者：盧旭 | 投資咨詢證號(hào)：Z0011867
上周全國(guó)生豬均價(jià)10.65元/斤，整體呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)，玉米震蕩偏弱，豆粕保持盤(pán)整，豬料比小幅下滑，養(yǎng)殖利潤(rùn)整體震蕩，白條豬同步回落，毛白價(jià)差進(jìn)一步縮小，屠宰毛利有所增厚，宰后均重繼續(xù)提高，屠宰場(chǎng)開(kāi)工率略有下滑，凍肉庫(kù)存連續(xù)下降，鮮銷(xiāo)率不斷提高。產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)從養(yǎng)殖端向屠宰端偏移，出欄體重整體保持相對(duì)高位，養(yǎng)殖端依然處于壓欄狀態(tài)，同時(shí)仔豬價(jià)格落價(jià)幅度相對(duì)擴(kuò)大，但淘汰母豬均價(jià)為14.92元處于穩(wěn)定狀態(tài)，后備母豬價(jià)格則回落，當(dāng)前養(yǎng)殖端短期依然看好，但面對(duì)春節(jié)后落價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎。
目前農(nóng)業(yè)部存欄數(shù)據(jù)尚未公布，統(tǒng)計(jì)能繁母豬存欄為547萬(wàn)頭有所增加，并且從4月份至7月呈現(xiàn)逐步恢復(fù)增加態(tài)勢(shì)，根據(jù)前期能繁母豬存欄情況看，當(dāng)前階段能繁母豬存欄大概率呈現(xiàn)逐步增加趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)生豬存欄3835萬(wàn)頭，相對(duì)前幾個(gè)月來(lái)說(shuō)出現(xiàn)較大增幅，從整個(gè)存欄情況看，前期壓欄是抬高當(dāng)前階段實(shí)際生豬存欄主要原因，同時(shí)從母豬可以發(fā)現(xiàn)今年春節(jié)前生豬供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，并且依然面臨前期壓欄的出欄壓力。
從已知數(shù)據(jù)可以看出4月至6月期間，出欄體重不斷增加，出欄量不斷減少，豬價(jià)不斷走高，屠宰量整體也在持續(xù)減少，表觀消費(fèi)在6月走弱，此前需求并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，推動(dòng)豬價(jià)上漲主要在于供應(yīng)方面的實(shí)際減少，但減少是由壓欄呈現(xiàn)出來(lái)的，如果后續(xù)需求不能支撐豬價(jià)，養(yǎng)殖端將難免有恐慌，出欄體重的下滑也將對(duì)豬價(jià)形成壓制。
從整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境反推豬肉消費(fèi)應(yīng)該也不會(huì)太好，餐飲戶外消費(fèi)的低迷是擺在眼前的事實(shí)，家庭消費(fèi)又受到百姓儲(chǔ)蓄意識(shí)增強(qiáng)的影響，如果說(shuō)一季度消費(fèi)快速恢復(fù)是由較低的豬價(jià)刺激的，那么下半年的豬肉消費(fèi)要達(dá)到一定需求水平，高豬價(jià)將是需求的負(fù)面因素，一旦需求起不來(lái)，大概率將逐步引起養(yǎng)殖端的出欄焦慮。綜合看，上半年生豬有低價(jià)走量的優(yōu)勢(shì)，也有供應(yīng)邊際較少的推動(dòng)，更有上半年較好的經(jīng)濟(jì)預(yù)期的助力，但下半年這三個(gè)因素幾乎是沒(méi)有了，如果9月錨定3月的生豬存欄減少，那么出欄體重會(huì)彌補(bǔ)這部分缺口，而10月11月和12月的供應(yīng)明顯是增加的，從生豬存欄基本也能得到一定佐證。因此個(gè)人認(rèn)為下半年豬價(jià)如難有較大漲幅，7月高點(diǎn)可能就是年內(nèi)高點(diǎn)。
盤(pán)面上01合約不建議繼續(xù)做多，同時(shí)關(guān)注近期上漲情緒中的空單機(jī)會(huì)。
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