中衍期貨：樂觀預(yù)期帶動(dòng)雙焦需求

http://kingsuperfood.com 2023-02-21 · 中衍期貨

終端逐漸復(fù)產(chǎn)，鋼廠持樂觀預(yù)期延續(xù)增產(chǎn)節(jié)奏，帶動(dòng)雙焦需求。蒙煤進(jìn)口持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)，供給持穩(wěn)。焦企利潤(rùn)恢復(fù)，生產(chǎn)積極性增加，但利潤(rùn)空間有限，焦企對(duì)焦煤的采購(gòu)依舊偏謹(jǐn)慎。短期受強(qiáng)預(yù)期的帶動(dòng)黑色系震蕩上行，但鋼廠目前庫(kù)存高位，隨著終端逐漸復(fù)產(chǎn)，需關(guān)注鋼廠的去庫(kù)情況，若后續(xù)累庫(kù)持續(xù)，預(yù)期仍存轉(zhuǎn)弱可能。

焦炭需求：

近期市場(chǎng)樂觀情緒恢復(fù)，強(qiáng)預(yù)期的推動(dòng)下，鋼廠開工率和產(chǎn)量有所增加，帶動(dòng)焦炭需求，本周焦企產(chǎn)量小幅增加，庫(kù)存下滑2.24%，焦企庫(kù)存本身低位，下游需求穩(wěn)中偏強(qiáng)。近期下游逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，建材成交量增加，鋼廠短期減產(chǎn)可能性不大，對(duì)焦炭的需求預(yù)期持續(xù)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐。

焦炭供給：

焦企利潤(rùn)恢復(fù)至零軸以上，生產(chǎn)積極性有所提升，本周焦炭產(chǎn)量小幅增加，焦企本周以消耗現(xiàn)有焦煤庫(kù)存為主，原料采購(gòu)偏緩，原料的低庫(kù)存下周或制約焦企生產(chǎn)，預(yù)期下周焦炭供給依舊以穩(wěn)為主，對(duì)價(jià)格或形成支撐。

焦炭庫(kù)存：

本周焦炭庫(kù)存小幅增加，主要表現(xiàn)為港口庫(kù)存增加，增幅6.86%，鋼廠和焦企庫(kù)存均有下滑，焦企庫(kù)存下滑2.24%，焦企去庫(kù)且利潤(rùn)回升下周預(yù)期產(chǎn)量增幅會(huì)有所擴(kuò)大，需求端國(guó)內(nèi)終端逐漸復(fù)產(chǎn)，但鋼廠本身高庫(kù)存，短期產(chǎn)量維穩(wěn)運(yùn)行，增幅有限，對(duì)焦炭的需求預(yù)期持穩(wěn)。供需雙強(qiáng)，后市樂觀情緒增加，疊加焦炭庫(kù)存低位，短期對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐。

焦煤供給：

蒙煤進(jìn)口節(jié)節(jié)攀升，日均增加240車，策克口岸通車量達(dá)到400車以上，其中煉焦煤在80%以上。澳煤價(jià)格持續(xù)上漲短期在國(guó)內(nèi)缺乏替代優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)，原煤產(chǎn)量本周提升1.1%左右，洗煤廠產(chǎn)量增加4.6%，國(guó)內(nèi)供給增加。綜合來(lái)看，焦煤供給呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

焦煤庫(kù)存：

焦煤供給增加，下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芙K端復(fù)工復(fù)產(chǎn)影響需求有所提升，但焦企本周仍是以消耗現(xiàn)有焦煤庫(kù)存為主，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎。隨著焦企利潤(rùn)恢復(fù)，下游需求增加，預(yù)期焦企存在補(bǔ)庫(kù)需求，但補(bǔ)庫(kù)幅度短期預(yù)期偏緩。焦煤庫(kù)存本周低位企穩(wěn)，下周庫(kù)存預(yù)期從上游向下游轉(zhuǎn)移。

未來(lái)展望：

宏觀預(yù)期再次轉(zhuǎn)好，帶動(dòng)黑色系反彈，鋼廠延續(xù)前期增產(chǎn)節(jié)奏，帶動(dòng)原料焦煤焦炭需求，短期或支撐雙焦價(jià)格上行。但鋼廠目前庫(kù)存已經(jīng)在高位，下游雖已復(fù)產(chǎn)，但仍需關(guān)注鋼廠去庫(kù)情況，后續(xù)若復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期鋼廠累庫(kù)，或拖累雙焦需求，建議多頭短線操作為主。

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