中衍期貨：金銀期貨報告—美聯(lián)儲加快加息的預(yù)期降溫或給金銀支撐

http://kingsuperfood.com 2023-03-14 · 中衍資訊

上周，美聯(lián)儲鮑威爾參議院證詞放鷹，稱如果有必要，美聯(lián)儲準備加快加息步伐，終端利率或?qū)⒏哂陬A(yù)期。市場聞聲預(yù)期美聯(lián)儲3月份加息50個基點的概率飆升。雖然，隔日鮑威爾在眾議院的證詞中態(tài)度有所軟化，但仍強調(diào)以經(jīng)濟數(shù)據(jù)為導(dǎo)向。市場依然不敢懈怠，美聯(lián)儲加快加息節(jié)奏的概率仍然高企。

圖一. 美聯(lián)儲3月份加息50基點概率變化

數(shù)據(jù)來源：investing.com，中衍期貨

在市場枕戈待旦之時，美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2月美國新增就業(yè)人數(shù)24.2萬人，高于前值，也超過市場預(yù)期。美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)讓市場對于美聯(lián)儲將加快加息的預(yù)期進一步增強。

圖二. 美國ADP新增就業(yè)人數(shù)

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨

此外，美國1月職位空缺數(shù)雖然較前值減少，但是下降幅度不及市場預(yù)期，顯示美國就業(yè)市場具有一定韌性。在ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯的情形下，美國職位空缺數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期同樣加強了市場對于美聯(lián)儲3月份加息50基點的預(yù)期。

圖三. 美國職位空缺數(shù)

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨

美國2月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)也從之前的10萬多人下降至7萬多人。企業(yè)裁員人數(shù)的下降也反映出美國勞動力市場的韌性，繼續(xù)支撐美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期。

圖四. 美國挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨

不過，從周度失業(yè)金申請人數(shù)來看，美國至3月4日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)突破20萬，達到21.1萬人，這個結(jié)果超出了市場預(yù)期。美國至2月25日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)也超預(yù)期增加至171.8萬人。美國申請失業(yè)金人數(shù)的增加在一定程度上令市場此前的加息預(yù)期降溫。

圖五. 美國申請失業(yè)金人數(shù)

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨

市場最終等待的還是美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的結(jié)果。美國2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口雖然較前值下降，但是依然新增31.1萬人，好于市場預(yù)期。但是，同時公布的美國2月失業(yè)率意外上升至3.6%，美國2月平均每小時工資環(huán)比增速下降至0.2%，這讓市場變得憂慮，對美聯(lián)儲3月份的加息幅度預(yù)期回到25個基點。

圖六. 美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率

數(shù)據(jù)來源：iFinD，中衍期貨

除了就業(yè)數(shù)據(jù)以外，美國硅谷銀行破產(chǎn)事件的影響，也讓市場認為美聯(lián)儲3月份的加息行動將變得謹慎。從美國聯(lián)邦基金期貨隱含的利率來看，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲3月份加息25個基點。

圖七. 美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含利率

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，中衍期貨

綜合來看，由于美國失業(yè)率意外上升以及美國硅谷銀行破產(chǎn)事件，目前市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期回歸緩慢加息的節(jié)奏。金銀所承受的壓力有所減弱，預(yù)計短期金銀或受到一定支撐。

作者：李卉（投資咨詢號：Z0011034）

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