光大期貨：南美降雨棕油減產(chǎn)慢 油脂油料重心下移

1、本周國內(nèi)外油脂油料價(jià)格繼續(xù)下挫，宏觀擔(dān)憂升溫、南美降雨以及多頭資金撤離等均利空市場。

2、南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨。巴西上周末及周初降雨，雨量不及預(yù)期，巴西大豆播種繼續(xù)偏慢，市場對(duì)巴西大豆產(chǎn)量擔(dān)憂升溫，部分機(jī)構(gòu)下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，目前市場主流預(yù)估在1.61-1.63億噸，同比小幅增產(chǎn)。下周初和大下周巴西全境將繼續(xù)迎來降雨，關(guān)注雨量情況。阿根廷本周迎來有效降雨，土壤墑值改善，大豆播種完成33%，進(jìn)度明顯加快，第一批芽苗狀況良好。受制于政局變動(dòng)，雖然優(yōu)惠美元計(jì)劃延遲，但阿根廷大豆、豆粕、豆油出口均低迷。美豆出口環(huán)比下降，南美降雨擠出天氣升水，美豆價(jià)格偏弱運(yùn)行。但下方空間或有限，一方面南美天氣仍存不確定性，另一方面價(jià)格逼近支撐位帶。國內(nèi)豆粕方面，現(xiàn)貨市場氛圍仍悲觀。隨著大豆到港增加，大豆壓榨增加，大豆、豆粕等庫存攀升。生豬價(jià)格企穩(wěn)走高，但未脫離虧損局面，飼料投喂不積極。飼料企業(yè)，一方面擔(dān)憂需求，另一方面看到現(xiàn)貨負(fù)基差、價(jià)格單邊下挫，采購不積極，主動(dòng)降庫。豆粕期現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣。

3、油脂方面，印尼GAPKI9月數(shù)據(jù)公布，9月出口意外增加，導(dǎo)致9月庫存繼續(xù)下降至310萬噸，偏低水平。印尼生柴協(xié)會(huì)發(fā)布10月生柴數(shù)據(jù)，同時(shí)修正了1-9月數(shù)據(jù)，最終導(dǎo)致1-10月生柴產(chǎn)量大幅增加。馬棕油減產(chǎn)幅度不理想，SPPOMA預(yù)計(jì)馬棕11月1-20日產(chǎn)量環(huán)比減少6.01%。船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，馬棕油11月1-20日出口環(huán)比減少2%-9%。以此推算，馬棕油11月預(yù)計(jì)累庫至250萬噸左右。國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場依然低迷，大豆和菜籽到港量增加，終端需求不旺，油脂庫存攀升等。文華商品指數(shù)疲軟引發(fā)資金端風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，油脂減倉為主。外盤回落，現(xiàn)貨疲軟，油脂期貨價(jià)格回吐之前溢價(jià)，前期震蕩區(qū)間下沿面臨考驗(yàn)。