光大期貨：橡膠供需雙弱

1、供給端，海南產(chǎn)區(qū)天氣存在改善，原料生產(chǎn)有所放量。西雙版納產(chǎn)區(qū)臨近停割，但周內(nèi)期貨價格偏弱運行，原料收購價格震蕩走低。泰國南部降雨偏多，原料膠水價格表現(xiàn)堅挺。海外包括泰國、印尼等主產(chǎn)國砍橡膠樹的現(xiàn)象一直存在，尤其在割膠與加工利潤較差的情況下，割膠積極性低，目前非洲膠增長量已小于東南亞地區(qū)減產(chǎn)量。2023年前10個月，越南出口天然橡膠合計58.3萬噸，較去年的67.2萬噸同比降13%。1-10月，越南出口混合橡膠合計108.7萬噸，較去年的93.9萬噸同比增16%。前10個月，越南天然橡膠、混合膠合計出口167萬噸，較去年的161.1萬噸同比增3.7%；合計出口中國125.6萬噸，較去年的110.6萬噸同比增14%。2023年10月中國合成橡膠產(chǎn)量為84.7萬噸，同比增加10.9%。中國1-10月合成橡膠累計產(chǎn)量為750.8萬噸，同比增加9.3%。2023年前10個月，科特迪瓦橡膠出口量共計128.4萬噸，較2022年同期的108.6萬噸增加18.2%。

2、需求端，本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為61.05%，較上周走高3.21個百分點，較去年同期走低1.49個百分點。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為72.89%，較上周走低0.29個百分點，較去年同期走高4.91個百分點。2023年三季度歐洲替換胎市場銷量同比下降6.9%至5912萬條。所有細分市場均出現(xiàn)大幅下滑。2023年10月全球輕型車經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷量9400萬輛/年，與上調(diào)后的9月數(shù)據(jù)基本持平。當月全球輕型車銷量同比增長接近11%，1-10月的累計銷量也同比增長超過10%。2023年10月中國橡膠輪胎出口量達71萬噸，同比增長15.3%，1-10月，中國橡膠輪胎累計出口量達736萬噸，同比增長14.8%。2023年10月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為8485.7萬條，同比增加15.9%。1-10月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期增14.3%至8.15685億條。2023年10月中國的全鋼輪胎總產(chǎn)量為1203.76萬條，同比上升22.52%，環(huán)比上升1.1%。2023年1-10月中國全鋼輪胎累計產(chǎn)量11603.78萬條，同比上升14.48%。據(jù)資訊監(jiān)測半鋼輪胎生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年10月中國的半鋼輪胎總產(chǎn)量為5182.47萬條，同比上升30.83%，環(huán)比上升1.25%。2023年1-10月中國半鋼輪胎累計產(chǎn)量48830.59萬條，同比上升21.27%。

3、庫存：截至2023年11月19日，中國天然橡膠社會庫存152.7萬噸，較上期增加1.2萬噸，增幅0.79%。中國深色膠社會總庫存為95.3萬噸，較上期下降0.32%。中國淺色膠社會總庫存為57.4萬噸，較上期增加2.67%。

4、整體來看，本周橡膠系品種回落明顯，三個品種均回吐十月份以來的漲幅，其中天然橡膠和20號膠分別回落1.65%和1.48%，RU跌破14000元/噸大關(guān)，合成橡膠周跌幅在0.16%到12330元/噸。目前天膠供應端減量已被市場計價，但減產(chǎn)程度仍有待觀察天氣情況，需求端走弱跡象明顯，10月輪胎出口數(shù)據(jù)環(huán)比回落，同比增幅下降，供需雙弱下價格預計震蕩為主。