近期受公共衛(wèi)生事件在全球尤其是日韓、伊朗以及意大利的擴(kuò)散使得投資者進(jìn)一步擔(dān)憂全球原油市場的需求。Brent油價的調(diào)整幅度已經(jīng)接近30%。

　　國際原油價格會不會進(jìn)一步下探?后市如何看，這是大家普遍關(guān)心的問題。從SARS的情況來看，此事件終將過去，最終原油價格還是將回到原先的供需軌道上來!但確實此輪事件的傳染性遠(yuǎn)超SARS，所以需求端沖擊的時間和幅度會超過上一輪。

　　但是值得關(guān)注的是：第一、原油價格已經(jīng)逼近主流企業(yè)的原油生產(chǎn)成本;第二、密切關(guān)注下周的OPEC會議以及公共衛(wèi)生事件在中東擴(kuò)散對供給帶來的收縮影響。不宜過度悲觀。

　　在全球尤其是日韓、伊朗以及意大利的擴(kuò)散使得投資者進(jìn)一步擔(dān)憂全球原油市場的需求。國際原油價格再次下行。Brent原油價格2月28日一度跌破50美元/桶，最后收在50.09美元/桶。Brent油價已經(jīng)從1月8日的71.75美元/桶下跌到2月28日的50美元/桶左右，跌幅已經(jīng)將近30%，國際原油價格會不會進(jìn)一步下探?后市如何看，這是大家普遍關(guān)心的問題。

　　在做出判斷之前，首先回顧2003年SARS對油價的沖擊。此前我們的回顧當(dāng)中曾經(jīng)寫道：非典短期沖擊了油價，沖擊了一個季度的航煤、汽油和柴油的需求。中國是重災(zāi)區(qū)，以中國為例，沖擊最大的是航煤，5、6月份同比下降了37%，接下來是汽油，在5、6月份下降了將近7個點(diǎn)。

　　反映在原油價格的走勢上面就是：3月7日Brent油價達(dá)到高點(diǎn)34.1美元/桶之后，后面受公共衛(wèi)生事件的發(fā)展一路下行，在4月29日跌到年度最低點(diǎn)23.26美元/桶，整體跌幅達(dá)到31.8%，之后受公共衛(wèi)生事件的好轉(zhuǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，在8月份回到了30美元/桶，收復(fù)了大部分跌幅。從中可以得出的結(jié)論是什么呢：公共衛(wèi)生事件終將過去，最終原油價格還是將回到原先的供需軌道上來!

　　當(dāng)前國際市場下，原油供需格局仍較為寬松

　　基本面方面，根據(jù)IEA發(fā)布的2月份月報，需求方面，預(yù)計2020年第一季度，全球石油需求日均比去年同期減少43.5萬桶;預(yù)計2020年，全球石油日均需求增加量下調(diào)36.5萬桶至82.5萬桶，為2011年以來最低增幅。經(jīng)合組織低于預(yù)期的消費(fèi)量將2019年的增長削減至日均88.5萬桶。

　　2020年第一季度，世界石油市場對歐佩克原油日均需求量減少至2720萬桶，低于該組織1月份原油日均產(chǎn)量2886萬桶。預(yù)計2020年世界石油市場對歐佩克原油日均需求量減少至2840萬桶。供給端，1月份全球石油供應(yīng)量日均1.005億桶，減少80萬桶，其中歐佩克減少了71萬桶。

　　與去年同期相比，預(yù)計2020年全球石油日均產(chǎn)量大致不變。庫存方面，2019年12月份經(jīng)合組織商業(yè)庫存大致穩(wěn)定在29.15億桶，成品油庫存增加抵消了原油庫存減少，石油庫存總量比五年平均水平高2640萬桶。

　　原油價格已經(jīng)逼近主流企業(yè)的原油生產(chǎn)成本

　　從我們此前掌握的數(shù)據(jù)來看，北美頁巖油主流企業(yè)的的完全成本約在40-45美元/桶，當(dāng)前WTI油價已經(jīng)到達(dá)45美元/桶左右。并且Brent原油價格跌破50美元/桶之后，諸多如中國石油(3.02, -0.14, -4.43%)，BP、Shell等跨國石油公司也跌破原油的盈虧平衡點(diǎn)。

　　密切關(guān)注本周OPEC會議以及公共衛(wèi)生事件在中東擴(kuò)散對供給帶來的收縮影響

　　本周，歐佩克將在維也納舉行的歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級產(chǎn)量政策會議。據(jù)上周五報道，沙特阿拉伯與俄羅斯在對權(quán)衡全球石油需求減弱的預(yù)期方面存在分歧，占?xì)W佩克生產(chǎn)能力一半以上的沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋正在商討將原油日產(chǎn)量進(jìn)一步減產(chǎn)30萬桶的可能性。如果新的減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，將有助于原油市場的供需再平衡。

　　中東地區(qū)的蔓延在加劇。自2月19日伊朗宣布確診首例病例后，伊朗正在逐漸惡化，確診人數(shù)和死亡人數(shù)迅速攀升。最近幾天，中東有擴(kuò)散趨勢，2月25日，中東有確診病例國家升至9個：伊朗、科威特、巴林、阿聯(lián)酋、以色列、伊拉克、阿曼、黎巴嫩、阿富汗。伊朗是整個中東最嚴(yán)重的的區(qū)域。截止2月29日18點(diǎn)，伊朗新增確診205例，新增死亡9例，共確診593例。伊朗共有24個省份出現(xiàn)確診病例，嚴(yán)重的三個地方為德黑蘭省、庫姆省、吉蘭省)。

　　中東地區(qū)是目前全球原油供應(yīng)的核心地區(qū)，原油產(chǎn)量約占全球的40%，原油貿(mào)易量約占全球50%。如果此事件在伊朗尤其是在中東的擴(kuò)散，得不到及時的控制，供給端的壓力也會較大。

　　(文章來源：智通財經(jīng)網(wǎng))