在新冠肺炎疫情的影響下，春節(jié)后國內有色下游企業(yè)開工普遍受阻，現(xiàn)貨市場消費整體低迷，不少企業(yè)面臨庫存累積、銷售不暢、資金緊張等難題。另外，疫情期間市場價格的大幅波動，也給相關現(xiàn)貨企業(yè)經營帶來了挑戰(zhàn)。

　　“整體上看，產業(yè)鏈上下游在疫情期間都受到了影響?！苯縻~業(yè)集團有限公司(下稱江銅)相關人士告訴期貨日報記者，在原材料供應方面，由于疫情期間上游企業(yè)開工率不高，國內礦端供應與去年同期相比下降逾50%。此外，由于物流不暢，進口礦到港后無法及時發(fā)貨，也給原料到廠帶來了不便。

　　產品銷售方面，下游企業(yè)普遍開工延遲，銅現(xiàn)貨市場消費持續(xù)低迷。2月份以來，銅價維持低位，在此情況下，現(xiàn)貨貼水還在100元/噸以上，由此可見消費端受到了很大的沖擊。銅陵有色金屬集團股份有限公司(下稱銅陵有色)相關負責人表示，江浙等地是公司電解銅的主要目標市場，也是國內銅消費的主要集散地。冶煉企業(yè)屬于連續(xù)作業(yè)企業(yè)，春節(jié)期間保持著正常的生產節(jié)奏，但由于疫情防控，下游銅材加工企業(yè)開工普遍推遲，人員流動和物流運輸均出現(xiàn)停滯。這就打亂了公司原先的銷售計劃，導致現(xiàn)貨銷售困難，產品庫存積壓嚴重，進而出現(xiàn)資金緊張等問題。

　　同樣的情況也出現(xiàn)在鋁相關企業(yè)。作為甘肅省最大的鋁冶煉企業(yè)，甘肅東興鋁業(yè)有限公司(下稱東興鋁業(yè))相關負責人表示，在突如其來的疫情影響下，公司面臨前所未有的銷售壓力，汽車物流運輸受阻以及下游鋁加工企業(yè)復工延遲，導致鋁液銷售量大幅下滑，鋁錠庫存快速累積。

　　此外，在采訪中，部分有色加工企業(yè)也告訴記者，疫情導致企業(yè)原本就不充裕的現(xiàn)金流更加緊張，二季度是有色金屬行業(yè)的傳統(tǒng)消費旺季，在前期原料存貨不足和短期資金壓力下，企業(yè)面臨著即使二季度終端需求復蘇，卻無力提前逢低買入原料備貨的窘境。

　　春節(jié)后，國內期貨市場2月3日恢復交易，為現(xiàn)貨市場提供了定價平臺，現(xiàn)貨買賣雙方都有了購銷的價格依據(jù)。對于市場價格的劇烈波動，不少現(xiàn)貨企業(yè)通過套期保值規(guī)避價格風險，鎖定利潤空間，實現(xiàn)交割回款，緩解了疫情期間企業(yè)的經營壓力。

　　江銅相關工作人員告訴記者，疫情期間公司通過賣出保值操作，鎖定了銷售價格和利潤空間，有效規(guī)避了價格下跌風險，同時保障了原料和產品購銷的有序進行。據(jù)介紹，在春節(jié)之前，江銅仍有較多的產品庫存還未銷售，但這批產品的原料價格成本已經確定，于是公司選擇在節(jié)前建立空頭頭寸，通過在期貨市場進行賣出保值操作鎖定原料價格風險。節(jié)后開盤首日銅價下跌近3000元/噸，公司期貨套保的盈利有效對沖了現(xiàn)貨端的損失。此外，公司通過在2月合約賣出交割4000噸陰極銅，減輕了下游銷售不暢帶來的壓力。

　　銅陵有色相關負責人也向記者表示，公司充分利用“銅冠”牌電銅的交割資質，把傳統(tǒng)的期貨保值延伸到交割變現(xiàn)，保證了數(shù)億元貨款的及時回籠，極大地緩解了企業(yè)的資金壓力。同時，公司還借助上期所倉單交易系統(tǒng)，利用線上交易手段，開展了多種形式的倉單融資管理，緩解了企業(yè)的資金壓力?！耙环矫?，公司利用交割時間差，將在手倉單在上期所倉單管理系統(tǒng)進行質押，釋放的80%貨款可以沖抵公司的期貨保證金，用于套保風險管理，釋放了企業(yè)的自有資金，緩解了企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。另一方面，公司還通過上期所標準倉單交易平臺直接進行倉單線上掛牌轉讓，與潛在客戶直接對接，實現(xiàn)了銷售貨款的順利回籠?！彼f道。

　　東興鋁業(yè)相關負責人表示，通過鋁期貨進行套期保值、鎖定銷售利潤、規(guī)避鋁價波動風險，已成為企業(yè)經營不可或缺的重要組成部分。“早在2019年11月初，面對電解鋁供應過剩、鋁價承壓的市場現(xiàn)狀，公司抓住年末短期供需錯配、鋁價拉漲的有利時機，制訂并開始執(zhí)行2020年度套期保值計劃?！彼硎?，進入今年2月，由于疫情形勢嚴峻，公司在春節(jié)假期前就預判到節(jié)后可能出現(xiàn)銷售不利的局面，提前安排2—3月的鋁錠發(fā)運、交割事宜，并與上期所、期貨公司、交割倉庫等進行溝通協(xié)調，做好交割庫容預報、倉單制作工作，確保鋁錠交割任務的順利完成，有效地緩解了公司的鋁產品銷售壓力。

　　此外，記者在采訪時還了解到，在疫情影響企業(yè)正?，F(xiàn)金流的情景下，不少企業(yè)還利用期貨建立虛擬庫存提前備貨。據(jù)介紹，虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立相應的原材料買入持倉。由于期貨市場采用保證金交易，通常只收取交易總額5%—15%的保證金，建立虛擬庫存可以通過少量的資金鎖定期貨合約換取存貨，不但減少了購買原材料所占用的資金，而且還大大降低了企業(yè)的庫存成本。

　　云錫集團相關負責人告訴記者，通過建立虛擬庫存，可以達到靈活調配原料及產成品庫存的目的，從而優(yōu)化采購與銷售。比如在錫價較低的時候，可以在期貨上買入；在錫價較高的時候，在期貨上賣出。這樣對應的合約買賣就可以看作是錫錠庫存增減，實現(xiàn)低價高庫存、高價低庫存的目標。同時，公司還能利用期貨交割將虛擬的庫存變化轉為實際的庫存變化，實現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動與產銷聯(lián)動的有機結合。

　　(文章來源：期貨日報)