近一周，海外疫情升級(jí)疊加“歐佩克+”正式會(huì)議談崩，油價(jià)巨幅下跌至近三年低位。其中，被市場(chǎng)寄以厚望的“OPEC+”會(huì)前會(huì)中多次表態(tài)將減產(chǎn)100萬(wàn)或150萬(wàn)桶，但俄羅斯仍決意不配合令談判破裂，遠(yuǎn)超預(yù)期的結(jié)果令油價(jià)崩潰暴跌。

　　3月11日，國(guó)內(nèi)商品期貨收盤，原油大跌10.6%，瀝青跌超5%。國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低，美國(guó)WTI原油跌1.35%，報(bào)33.86美元/桶，布倫特原油跌1.01%，報(bào)26.84美元/桶。

　　在疫情全球蔓延、需求曙光難現(xiàn)背景下，油價(jià)暴跌已讓美國(guó)頁(yè)巖油面臨生死存亡的考驗(yàn)，頁(yè)巖油還能“存活”下來(lái)嗎？

　　產(chǎn)油國(guó)間的“大國(guó)博弈”

　　2016年底以來(lái)，為應(yīng)對(duì)頁(yè)巖油革命帶來(lái)的全球石油過(guò)剩局面，“歐佩克+”進(jìn)行了持續(xù)至今的減產(chǎn)護(hù)價(jià)行動(dòng)，才得以令油價(jià)維持在50-70美元/桶中高區(qū)間運(yùn)行，其代價(jià)是三年多來(lái)OPEC與俄羅斯的市場(chǎng)份額從46%降到41%，而美國(guó)頁(yè)巖油無(wú)論價(jià)格漲跌，其份額都在增長(zhǎng)。

　　在今年疫情造成全球需求巨量流失、油價(jià)崩塌的緊要關(guān)頭，“歐佩克+”與俄羅斯之間就擴(kuò)大減產(chǎn)協(xié)議無(wú)法達(dá)成一致，導(dǎo)致油價(jià)崩盤。銀河期貨原油期貨分析師劉燕義告據(jù)記者，單從減產(chǎn)的付出與收益來(lái)看，俄羅斯理應(yīng)在會(huì)議上予以配合共同挺價(jià)救市，但在大國(guó)、政治博弈角度看，俄羅斯作出如此選擇也似乎合情合理：　　其一，早年烏克蘭問題美國(guó)率先對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁，近兩年又不斷加大對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁，去年12月對(duì)俄羅斯在歐洲的“北溪-2”油氣管道項(xiàng)目進(jìn)行制裁，極大地傷害了俄羅斯眾多石油利益。2月18日，美國(guó)再次制裁俄油公司對(duì)委油的中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。在近日“歐佩克+”舉行會(huì)議前后，亦有報(bào)道稱，美國(guó)仍在擬定追加對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁，美國(guó)步步緊逼，以致俄羅斯斷然決定不再進(jìn)行減產(chǎn)護(hù)價(jià)，目的正是為了沖擊美頁(yè)巖油企業(yè)。

　　其二，低油價(jià)必然沖擊高度依附債務(wù)的美頁(yè)巖油，和為其提供巨額借貸的資本；同時(shí)，沙特等中東國(guó)家也會(huì)因收入下降而大幅減少對(duì)美國(guó)武器購(gòu)買、利益回贈(zèng)，這將變相遏制沙特對(duì)伊朗的平衡優(yōu)勢(shì)；在“美國(guó)優(yōu)先”的狹隘民粹主義驅(qū)使下，對(duì)多國(guó)進(jìn)行制裁和加增關(guān)稅，受此影響，近半年多國(guó)已陸續(xù)減持美債比例，美元地位也將因以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格暴跌而受到拖累，再加上剛剛IPO上市的沙特阿美股份持有人的影響，最終形成的金融市場(chǎng)影響值得留意。

　　其三，從“歐佩克+”會(huì)后對(duì)俄羅斯石油公司的采訪看，直指要讓頁(yè)巖油生產(chǎn)商分擔(dān)需求下降帶來(lái)的痛苦，言下之意必須采取低油價(jià)沖擊頁(yè)巖油生產(chǎn)商，重奪市場(chǎng)份額。

　　美頁(yè)巖油難“獨(dú)善其身”

　　油價(jià)底部的一個(gè)重要考量因素是頁(yè)巖油的成本線。曾在2014年，沙特和俄羅斯大幅增產(chǎn)，試圖通過(guò)拉低油價(jià)來(lái)“逼死”美國(guó)頁(yè)巖油，當(dāng)時(shí)頁(yè)巖油在“救命錢”的扶持下活了下來(lái)，但這次面臨更大的危機(jī)。

　　廣發(fā)期貨分析人員也據(jù)記者表示，從美國(guó)頁(yè)巖油的開采成本來(lái)看，平均新井成本大概在55美元/桶，而除掉投資之后的平均作業(yè)成本大概在30美元/桶左右?！皻W佩克+”與俄羅斯之間就擴(kuò)大減產(chǎn)協(xié)議無(wú)法達(dá)成一致，而導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)暴跌。在這種情況下，對(duì)于美國(guó)頁(yè)巖油前景而言，其影響無(wú)疑是巨大而深遠(yuǎn)的：　　首先，從美國(guó)頁(yè)巖油的運(yùn)營(yíng)端來(lái)看，低油價(jià)無(wú)疑加大了頁(yè)巖油公司的現(xiàn)金流壓力，這使得一些現(xiàn)金流并不充裕且負(fù)債率較高的頁(yè)巖油公司有資金鏈斷裂的可能性。

　　其次，從美國(guó)出口角度看，極端情況下，美國(guó)大部分頁(yè)巖油公司都是虧損運(yùn)營(yíng)，這會(huì)導(dǎo)致頁(yè)巖油產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)油氣出口減少。

　　最后，低油價(jià)將加速美國(guó)頁(yè)巖油市場(chǎng)的整合并購(gòu)速度。2019年，美國(guó)頁(yè)巖油市場(chǎng)的并購(gòu)活動(dòng)頻繁。目前看，2020年在低油價(jià)環(huán)境下，美國(guó)頁(yè)巖油市場(chǎng)并購(gòu)數(shù)量將進(jìn)一步增加。這也將加速美國(guó)頁(yè)巖油市場(chǎng)的出清速度，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有利于增長(zhǎng)美國(guó)頁(yè)巖油市場(chǎng)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　(文章來(lái)源：中財(cái)網(wǎng))