據(jù)期貨日報6月5日報道，從交割流程看，WTI原油期貨在最后交易日后啟動交割流程，由買方和賣方結(jié)算會員提交交割意向或交割通知，交易所進(jìn)行配對并通知買賣雙方，并向結(jié)算會員收取交割保證金，在交割和付款完成后退還保證金。交割月即對應(yīng)合約月份，買賣雙方需在交割月之前確定交割時間、形式等具體信息，并在交割月內(nèi)完成實(shí)物交割。買方付款最晚時間為交割月后第一月的第20天，賣方確認(rèn)收到款項后結(jié)束交割?！　?/p>

　　從交易所、結(jié)算會員及買賣雙方在交割中的責(zé)任和義務(wù)來看，交易所僅負(fù)責(zé)收取結(jié)算會員提交的交割通知，進(jìn)行交割配對并收取保證金，對于一切因交割失敗或違約引起的損失不負(fù)有責(zé)任和義務(wù)；結(jié)算會員是交易所和客戶之間的橋梁，不僅要負(fù)責(zé)整個交割流程，還要負(fù)責(zé)評估客戶對到期未平倉頭寸的交割能力，以盡可能避免交割失敗或違約的情形；買賣雙方在交易所制定的框架下進(jìn)行交割，一旦交割通知配對完成，由雙方直接協(xié)商確定交割的全部細(xì)節(jié)并具體執(zhí)行，若發(fā)生交割失敗或違約，也主要由買賣雙方自主協(xié)商解決，交易所僅提供對于買方或賣方責(zé)任認(rèn)定的規(guī)則框架，并通過結(jié)算會員賬戶金額和買賣雙方上交的交割保證金代為履約，對交割失敗或違約所造成的損失不負(fù)有責(zé)任和義務(wù)。具體交割規(guī)則如下：　　

　　[交割方式]　　

　　采用實(shí)物交割，交割標(biāo)的為WTI混合油及DSW(Common Domestic Sweet)油種，且交割油種必須符合CME對于含硫量、API、粘度、RVP、沉積物、流點(diǎn)、殘?zhí)紲y定、TAN、總酸值、鎳值、釩值、HSTSD標(biāo)準(zhǔn)。交割必須按照離岸價(FOB)，通過俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)的管道或儲油設(shè)備進(jìn)行，且該管道或儲油設(shè)備能夠與Enterprise或Enbridge這兩家公司的管道或儲油設(shè)備相連接。買方有權(quán)選擇通過下列任一方式完成交割：使用賣方進(jìn)油管或儲油設(shè)備，在設(shè)施之間傳輸(泵送)至指定管道或儲油設(shè)備；通過管道(或系統(tǒng)內(nèi))傳輸，或向買方轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；若賣方同意上述轉(zhuǎn)讓，并且賣方所使用的設(shè)備允許這種轉(zhuǎn)讓，則無需實(shí)物交割，直接通過罐內(nèi)轉(zhuǎn)讓所有權(quán)給買方。　　

　　[結(jié)算價]　　

　　結(jié)算價分為每日結(jié)算價和合約到期交割結(jié)算價。每日結(jié)算價由CME根據(jù)美國東部時間14:28:00至14:30:00之間Globex交易加權(quán)平均價(VWAP)進(jìn)行計算。合約到期交割結(jié)算價按照美國東部時間14:00:00至14:30:00之間Globex交易加權(quán)平均價進(jìn)行計算。因?yàn)閃TI原油期貨結(jié)算價機(jī)制設(shè)計，在4月21日出現(xiàn)了史無前例的-37.63美元/桶的結(jié)算價，主要原因就是當(dāng)時的首行合約WTI2005在北京時間2:28至2:30(即美東時間14:28至14:30)期間，期貨市場價格處于負(fù)價區(qū)間交易，雖然之后價格出現(xiàn)了反彈并回到正價，但按照規(guī)則結(jié)算價確定當(dāng)日的結(jié)算價為-37.63美元/桶。　　

　　活躍合約的每日結(jié)算價　　

　　活躍合約是指所有掛牌合約中最近月份的合約。在活躍合約到期前兩個工作日，活躍合約發(fā)生輪轉(zhuǎn)。　　

　　若美東時間14:28:00至14:30:00內(nèi)Globex有成交，則活躍合約結(jié)算價為結(jié)算期內(nèi)的交易加權(quán)平均價，按最小變動價位四舍五入?！　?/p>

　　若沒有VWAP，則活躍合約結(jié)算價為：結(jié)算期內(nèi)的最后一筆成交價、最近一筆買/賣單報價三個價格取中。　　

　　若沒有VWAP并且結(jié)算期內(nèi)沒有成交，則活躍合約結(jié)算價為：前一交易日結(jié)算價、最近一筆買/賣單報價三個價格取中。　　

　　除活躍合約外的其他月份合約的每日結(jié)算價

　　除活躍合約外的其他月份合約將按照美東時間14:28:00至14:30:00內(nèi)活躍合約的結(jié)算價以及相關(guān)價差合約的成交加權(quán)平均價進(jìn)行結(jié)算?！　　　∪艚Y(jié)算期內(nèi)沒有相關(guān)合約價差交易，則將使用期間價差交易的買賣報單價格來計算出一個合理的結(jié)算價。

　　到期合約的最后交割結(jié)算價計算　　

　　在合約到期當(dāng)天，到期合約將按照美東時間14:00:00至14:30:00之間Globex交易加權(quán)平均價進(jìn)行結(jié)算。　　

　　若該結(jié)算期內(nèi)沒有交易或價差交易，則按照結(jié)算期內(nèi)最接近最后一筆成交價的買單或賣單報價進(jìn)行結(jié)算。若結(jié)算期內(nèi)沒有買賣報單，則按照結(jié)算期內(nèi)最接近最后一筆成交價的到期合約與第二個月份合約之間的價差交易買單或賣單報價進(jìn)行結(jié)算?！　?/p>

　　在這些結(jié)算中，只有美東時間14:30:00到期前保持有效的買單或賣單報價會被考慮在內(nèi)。若沒有足夠的買賣報價來進(jìn)行上述計算，工作人員可能會依據(jù)較早的數(shù)據(jù)或其他可獲得的市場信息來確定合適的結(jié)算價?！　?/p>

　　[交割期]　　　　交割必須不早于交割月的第一個日歷日，且不遲于交割月的最后一個日歷日。賣方清算會員有責(zé)任確保賣方的原油收據(jù)(包括每一批具體的國外原油)從交割月的第一天開始在俄克拉荷馬州庫欣依照普遍接受的管道調(diào)度慣例流動。賣方須在收到付款時向買方提供管道運(yùn)輸票據(jù)、其他數(shù)量憑證以及所有應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)讓的文件。進(jìn)行交割時，賣方應(yīng)當(dāng)以電傳或其他適當(dāng)?shù)奈募鬏敺绞匠醪酱_認(rèn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移?！　?/p>

　　[標(biāo)準(zhǔn)交割流程]　　

　　持有多頭頭寸的交易所結(jié)算會員在最后一個交易日之后的第一個工作日下午3點(diǎn)前向結(jié)算所提交交割意向通知，包括買方、擬接收的合約數(shù)量以及交易所要求的任何附加信息?！　?/p>

　　持有空頭頭寸的交易所結(jié)算會員在最后一個交易日之后的第一個工作日下午3點(diǎn)前向結(jié)算所提交交割通知，包括賣方、擬交割的合約數(shù)量、賣方指定合格的管道或儲油設(shè)施以及交易所要求的任何附加信息?！　?/p>

　　結(jié)算所盡可能通過匹配倉位來匹配交割通知和交割意向通知，在第二個工作日上午將通知副本提供給對應(yīng)的結(jié)算會員，結(jié)算所發(fā)出通知的當(dāng)天被稱為“通知日(Notice Day)”，即最后交易日后的第二個工作日。結(jié)算會員收到結(jié)算所發(fā)出的交割通知或交割意向通知，視為同意接收或交割貨物，該通知不可轉(zhuǎn)讓?！　?/p>

　　通知日后的第一個工作日，買方結(jié)算會員應(yīng)按照交易所規(guī)定的形式向賣方結(jié)算會員和交易所提交交割指示，包括賣方名稱、標(biāo)號、接收的管道或儲油設(shè)施、交割數(shù)量、交割方式等?！　?/p>

　　交割月前一個月的第25天之前的任何時間，買賣雙方經(jīng)協(xié)商同意，可以選擇更改交割方式、交割時間以及指定買方或賣方交割的條件。此類更改必須通過交易所指定的形式提交，必須符合所有合同要求及規(guī)范?！　?/p>

　　最后交易日后的第三個工作日，結(jié)算會員應(yīng)向買方收取等同于交割貨物全部價值的保證金，以及向賣方收取由交易所規(guī)定的固定金額保證金。買方結(jié)算會員和賣方結(jié)算會員應(yīng)按交易所要求的金額和形式向結(jié)算所存入保證金，交易所將在收到交割及付款已完成的通知后第二個工作日退還保證金?！　?/p>

　　一旦確定交割時間后，賣方結(jié)算會員應(yīng)不晚于交割月份前一個月的最后一個工作日，按交易所規(guī)定的形式向買方結(jié)算會員和交易所發(fā)出交割通知，該通知必須說明交割時間。　　

　　交割月份后第一月的第20天為“付款日(Payment Day)”，如果該日為周六或交易所、紐約銀行放假且不是周一，則付款日為前一個非交易所、紐約銀行放假的日子；若該日為周日或交易所、紐約銀行放假且是周一，則付款日為后一個非交易所、紐約銀行放假的日子?！　?/p>

　　賣方應(yīng)在付款日前的第三個工作日晚12點(diǎn)之前通知賣方結(jié)算會員自己的收款銀行名稱、地址及賬戶名，賣方結(jié)算會員應(yīng)通知買方結(jié)算會員，再由買方結(jié)算會員通知買方。付款日當(dāng)天，買方應(yīng)通過電匯向賣方指定銀行賬戶支付短期“合約價值”，即期貨合約最后交易日結(jié)算價乘以交割合約手?jǐn)?shù)一千倍的金額?！　?/p>

　　買方應(yīng)在付款日當(dāng)天晚上12點(diǎn)之前將電匯憑證號及匯款銀行名稱通知買方結(jié)算會員，并由買方結(jié)算會員通知賣方結(jié)算會員，再通知賣方?！　?/p>

　　賣方應(yīng)在不晚于付款日后的第二個工作日通知賣方結(jié)算會員已收到付款，賣方結(jié)算會員再通知買方結(jié)算會員和結(jié)算所。收到通知后，視為交割完成。　　

　　在要求的付款日內(nèi)的任何付款應(yīng)基于60華氏度下確定的實(shí)際交割原油數(shù)量，如果在付款規(guī)則確定的時間之前無法獲得量化結(jié)果，則應(yīng)按每手1000桶付款。同樣，如果無法進(jìn)行質(zhì)量檢驗(yàn)，也應(yīng)按該標(biāo)準(zhǔn)付款?；诮桓顢?shù)量的付款調(diào)整應(yīng)在初次付款后的第五個工作日晚12點(diǎn)之前完成?！　?/p>

　　[替代交割流程]　　

　　買賣雙方可以約定在與標(biāo)準(zhǔn)交割流程不同的條款下進(jìn)行交割。在這種情況下，結(jié)算會員須按交易所要求的格式填寫替代交割意向通知，將填寫并簽訂完成的替代交割意向通知副本提交給交易所，從而解除結(jié)算會員和交易所按照標(biāo)準(zhǔn)交割規(guī)則所承擔(dān)的義務(wù)。　　

　　在執(zhí)行該替代交割意向通知時，結(jié)算會員應(yīng)賠償交易所因執(zhí)行、交割或履行該替代交割合約或任何違約及過失所導(dǎo)致的任何責(zé)任、成本或開支。在收到已簽訂的替代交割意向通知后，交易所將退還結(jié)算會員所支付的相關(guān)交割合約保證金款項?！　?/p>

　　[賣方交割失敗或違約]　　

　　持有空頭期貨頭寸的結(jié)算會員如未能在允許發(fā)出交割通知的最后一天之前或結(jié)算所指定日期之前提交交割通知，視為違約，但結(jié)算所主席可酌情延長提交通知的時間。　　

　　賣方無故不交割應(yīng)視為有損交易所利益的行為，除交易所規(guī)定的任何處罰外，結(jié)算所風(fēng)險委員會還應(yīng)確定和評估買方所遭受的損害?！　?/p>

　　[買方交割失敗或違約]　　

　　買方未接收交割貨物或未全額付款，視為有損交易所利益的行為?！　?/p>

　　買方未按規(guī)定提貨并到期付款的，賣方應(yīng)立即通知結(jié)算所。買方結(jié)算會員未向賣方全額付款的，結(jié)算所應(yīng)當(dāng)從該結(jié)算會員賬戶扣除交割金額?！　?/p>

　　若賣方結(jié)算會員接到賣方尚未收到付款的通知，應(yīng)書面通知交易所。在下一個交易日，除非買方或買方結(jié)算會員書面通知交易所賣方未進(jìn)行交割，交易所將清算所持有的保證金，并在清算完成后向賣方結(jié)算會員付款，再由賣方結(jié)算會員向賣方付款。若買方或買方結(jié)算會員已書面通知交易所賣方未進(jìn)行交割，則應(yīng)視為“賣方交割失敗或違約”的情形?！　?/p>

　　[交易所的責(zé)任與義務(wù)]　　

　　若結(jié)算會員未能按照交易所規(guī)則履行其特定的交割義務(wù)，結(jié)算所的唯一義務(wù)是支付因該交割義務(wù)未履行而直接造成的合理損害，金額不得超過特定商品的交割價格與按交易所規(guī)則要求交割時該商品的合理市場價格之間的差額。結(jié)算所不承擔(dān)以下義務(wù)：交割或接收實(shí)際商品交割；支付因憑證、票據(jù)、倉單、船運(yùn)憑證或其他類似單據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、可接受性引起的任何損害賠償；支付與交割相關(guān)的銀行、儲藏地、倉庫、碼頭或類似組織、實(shí)體倒閉或者資不抵債的損害賠償。　　

　　結(jié)算所對結(jié)算會員或任何其他未能履行交割義務(wù)的人士沒有義務(wù)或法律責(zé)任，除非已經(jīng)履行或能夠履行交割義務(wù)的結(jié)算會員盡快通知結(jié)算所發(fā)生故障，但在任何情況下，不得晚于該商品的交割日期截止后1小時，結(jié)算所主席或其指定人士可根據(jù)規(guī)則延長交割期限。

　　結(jié)算會員未能履行對另一結(jié)算會員的交割義務(wù)的，應(yīng)對結(jié)算所因未履行交割義務(wù)而造成的損害向結(jié)算所負(fù)責(zé)?！　?/p>

　　[結(jié)算會員的責(zé)任與義務(wù)]　　

　　在需要進(jìn)行實(shí)物交割的合約最后交易日之前，結(jié)算會員應(yīng)負(fù)責(zé)評估賬戶所有人為其賬面上持有的到期合約未平倉頭寸進(jìn)行交割或接收交割的能力。在賬戶所有人未能提供令人滿意的信息的情況下，結(jié)算會員有責(zé)任確保在交易到期前有序清算未平倉頭寸。　　

　　(文章來源：期貨日報)