進(jìn)入8月以后，PTA的供求關(guān)系有所好轉(zhuǎn)。主力合約已經(jīng)順利換月，面臨極大的倉單壓力，但是價(jià)格的波動(dòng)依然相對(duì)平穩(wěn)，反映出了當(dāng)前的供求矛盾實(shí)際上并未完全激化。近兩周出現(xiàn)了社會(huì)庫存顯著下滑但流通庫存上漲的情況，主要是一些倉單注銷轉(zhuǎn)現(xiàn)，表現(xiàn)為交割庫的庫存轉(zhuǎn)向流動(dòng)庫存。

　　PTA檢修落地

　　從5月下旬開始，PTA行業(yè)供過于求矛盾已經(jīng)十分顯著，市場(chǎng)上關(guān)于“檢修降負(fù)”的故事就從未停止過。一些主流大廠的檢修計(jì)劃從6月開始持續(xù)推遲，整個(gè)7月PTA工廠都維持著較高的開工水平，直到8月供應(yīng)終于逐漸地有所回落。

　　以當(dāng)前PTA相對(duì)偏低的開工率進(jìn)行供需平衡表的計(jì)算，PTA的需求量已超出供應(yīng)量，這意味著在當(dāng)前8月的供求關(guān)系中，PTA行業(yè)有望小幅去庫。雖然目前大部分工廠檢修時(shí)長(zhǎng)不超過兩周，影響產(chǎn)量并不大，但合計(jì)尚算可觀，因此能夠在一定程度上緩解PTA的供應(yīng)壓力。

　　但是，從長(zhǎng)期角度來看，PTA供應(yīng)維持繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，未來交割庫的大量倉單或成為常態(tài)。

　　下游需求支撐

　　聚酯綜合開工率較高，近期甚至超過了PTA開工率。前期投產(chǎn)的聚酯新裝置運(yùn)行正常，需求表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。7月底至8月初滌綸長(zhǎng)絲成交價(jià)格振蕩上行，現(xiàn)金流不斷改善。而且目前滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)庫存除DTY處于高位外，其他主流型號(hào)庫存仍未達(dá)到4月高峰，依然能夠承受一定庫存緩增壓力。

　　終端織造同樣利好連連，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)的提振有一定的幫助。秋冬內(nèi)貿(mào)鞋服及內(nèi)衣面料訂單有所好轉(zhuǎn)，外貿(mào)歐美家紡訂單有所回暖，共同推動(dòng)行業(yè)開工率回升。江浙地區(qū)織造開工率回升，已經(jīng)接近七成。8月份印染開工環(huán)比7月提升明顯，大有“金九銀十”提前到來的欣欣向榮之景。

　　但是環(huán)比好轉(zhuǎn)并不意味著趨勢(shì)改變。從長(zhǎng)期負(fù)荷看，今年終端織造開工一直處于偏低水平，即使未來終端需求能夠繼續(xù)提高，前三季度聚酯的需求空缺也將反映在庫存壓力上。況且，實(shí)際上目前終端紡服訂單數(shù)量整體仍然不足，主要以消耗前期庫存為主，市場(chǎng)依然處于供大于求狀態(tài)。業(yè)者依然樂觀預(yù)期9—10月份服裝市場(chǎng)或呈現(xiàn)明顯的回暖跡象。

　　另外，2020年美國從中國進(jìn)口的服裝單價(jià)比2019年降低約16%，遠(yuǎn)高于所有服裝進(jìn)口價(jià)格3%的平均降幅，關(guān)系的變化也依然值得繼續(xù)關(guān)注。

　　(文章來源：期貨日?qǐng)?bào))