歐美新冠肺炎確診人數(shù)再度回升削弱了原油需求增長的預(yù)期，疊加OPEC+產(chǎn)油國在4月會議中決定逐步增產(chǎn)，國際油價喪失上漲動力。其中，WTI原油期貨價格再度跌落至60美元/桶下方，布倫特原油回撤至62.5美元/桶一線，國內(nèi)原油期貨2105合約昨日重挫3%至384元/桶附近。

　　海外新冠肺炎疫情再起

　　當(dāng)前歐洲第三波疫情正在反彈中，美國第四輪疫情也在積蓄力量，且均面臨傳染力更強的變異病毒侵襲。變異病毒比最初的病毒更具傳染性，并與疫苗接種展開爭分奪秒的拉鋸戰(zhàn)。受此影響，歐洲多個國家不得不重新出臺“封城”措施。美國單日新增確診病例數(shù)和住院人數(shù)連續(xù)4周增長。據(jù)統(tǒng)計，過去7天，美國平均每天新增病例約6.4萬例，周環(huán)比增長7%。除了歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟體面臨疫情反撲的困境外，印度和巴西等新興經(jīng)濟體也在遭受疫情持續(xù)惡化所帶來的負(fù)面壓力。在傳播性更強的變異病毒肆虐下，全球疫情再度拉響“紅色警報”，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏受到拖累，并加劇市場對原油需求前景的擔(dān)憂。

　　OPEC+產(chǎn)油國決定逐步增產(chǎn)

　　4月初，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國意外決定“克制性”增產(chǎn)，即有計劃和小規(guī)模地放松減產(chǎn)力度。沙特能源大臣在會后的新聞發(fā)布會上強調(diào)了OPEC政策的靈活性，如果原油需求持續(xù)不振，OPEC+很可能在4月末重新調(diào)整生產(chǎn)計劃，這在很大程度上安撫了市場的擔(dān)憂情緒。

　　筆者認(rèn)為，作出這一決定主要基于兩方面考慮：其一，基于主要經(jīng)濟體的疫苗陸續(xù)接種以及經(jīng)濟刺激方案提振，歐美國家的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所改善，原油市場需求前景好轉(zhuǎn)，因此有必要放松減產(chǎn)力度，適時增加供應(yīng)，讓產(chǎn)油國分享經(jīng)濟復(fù)蘇的“紅利”；其二，考慮到近幾周歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟體與新興經(jīng)濟體的疫情反復(fù)，全球原油需求復(fù)蘇進(jìn)程并不順利，因此產(chǎn)油國仍需采取謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注原油需求恢復(fù)動向，及時調(diào)整和控制增產(chǎn)額度，以免油價再度出現(xiàn)失控性下跌。不過，這并不意味著原油市場步入增產(chǎn)周期，若原油需求乏力，產(chǎn)油國會重新強化減產(chǎn)力度。

　　供應(yīng)端存在擾動因素

　　雖然OPEC+產(chǎn)油國極力“呵護”油市，以免增產(chǎn)過快導(dǎo)致油價失控，但“呵護”之路并不太平，需時刻提防擾動因素的出現(xiàn)。國際油價持續(xù)回升令美國頁巖油生產(chǎn)重現(xiàn)活力，開始爭搶原油市場份額。截至3月27日當(dāng)周，作為未來產(chǎn)量的早期指標(biāo)——美國石油鉆井?dāng)?shù)較前一周增加6座至324座，較去年8月最低點172座增加了88%。同時，伊朗雖受美國制裁，但其原油出貨量持續(xù)增加。3月伊朗原油供應(yīng)量增加21萬桶/日，至230萬桶/日。

　　總之，當(dāng)前原油市場正處在供應(yīng)端驅(qū)動切換至需求端驅(qū)動的關(guān)鍵節(jié)點。在油市需求端尚未完全接過上漲“接力棒”的時刻，如果供應(yīng)端驅(qū)動的“火力”逐漸減弱而不加干預(yù)的話，那么助推動力不足所導(dǎo)致的后果將是換擋失利，最終可能引發(fā)油價重返弱勢。

　　(文章來源：期貨日報)