一、新疆棉花產(chǎn)業(yè)格局變化
關(guān)注產(chǎn)量、質(zhì)量、種植成本、軋花廠產(chǎn)能、銀行信貸支持、收購價(jià)、未來改種等多方面因素的變化。
1、種植面積變化不大,單產(chǎn)同比提高,產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加。
2、質(zhì)量:今年積溫較高,預(yù)計(jì)棉花馬值相對(duì)較高,長(zhǎng)度和強(qiáng)力或受到一定影響。
3、種植成本:預(yù)計(jì)同比提高。
4、銀行信貸支持:風(fēng)險(xiǎn)管理更加嚴(yán)格,軋花廠貸款能力受限,“搶收”或降溫。
5、下年度因種植收益下滑及糧食種植占比提高,棉花種植面積可能削減。
6、今年已公示的軋花廠數(shù)量較去年同期只多不減,“搶收”行為或再度發(fā)生。
7、棉農(nóng)預(yù)期價(jià)和軋花廠預(yù)期價(jià)有2元/公斤的價(jià)差,兩個(gè)主體將進(jìn)入價(jià)格博弈期。
8、影響收購價(jià)的因素:利多因素有產(chǎn)能過剩、收購價(jià)和盤面價(jià)差大、種植成本高,利空因素有銀行風(fēng)控嚴(yán)格、無法跨區(qū)域收購、軋花廠收購心理謹(jǐn)慎、棉農(nóng)囚徒困境。
二、四季度棉花供需基本面及行情看法
供應(yīng)端結(jié)轉(zhuǎn)庫存高企,疊加新年度新疆棉采摘期開啟,新年度產(chǎn)量或同比提高20萬噸到600萬噸以上,新年度國(guó)內(nèi)棉花供需基本面將處于過剩的格局。宏觀市場(chǎng)加息背景下,全球棉花需求難有增量,新疆棉消費(fèi)因外部沖擊而萎縮,我國(guó)紡織品服裝出口份額逐年下降,因此我國(guó)棉花需求中長(zhǎng)期難有明顯增量,階段性、季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)難改中長(zhǎng)期走弱趨勢(shì)。新年度全球棉花期末庫存存上調(diào)空間,同比累庫概率大,中國(guó)棉花期末庫存也存在累積的可能。
當(dāng)前的報(bào)價(jià)集中在5.1-5.5元/公斤之間,折算皮棉價(jià)與鄭棉期貨價(jià)差較大,未來存在回歸需求,當(dāng)前的表現(xiàn)是鄭棉向籽棉收購價(jià)靠攏。籽棉還未進(jìn)入到集中收購期,棉農(nóng)和軋花廠將進(jìn)行價(jià)格博弈,關(guān)注未來籽棉價(jià)格走勢(shì),籽棉價(jià)格波動(dòng)也將影響鄭棉期價(jià)走勢(shì)??傮w來看,四季度鄭棉期價(jià)繼續(xù)向下概率不小。
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(文章來源:中信期貨,作者:吳靜雯)