據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，10月份，不銹鋼和鎳的價(jià)格雙雙小幅下跌，截止月末，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格13571.43元/噸，較月初下跌2.36%。上游鎳，截止月末，現(xiàn)貨鎳報(bào)價(jià)146816.67元/噸，較月初下跌5.96%。10月份，不銹鋼累庫(kù)減產(chǎn)，鎳需求降低，雙雙回落。

　　宏觀面偏空

　　宏觀氛圍整體偏空。美債收益率升至多年來(lái)高位，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)主 席鮑威爾雖然暗示11月暫停加息，但是貨幣緊縮環(huán)境將繼續(xù)持續(xù)以抑制通脹，施 壓大宗商品。巴以沖 突進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，若波及更多中東國(guó)家，將推升原油價(jià)格。國(guó)內(nèi)前三季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%，各經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)回暖，對(duì)市場(chǎng)情緒提振作用有限。

　　鎳基本面

　　鎳供應(yīng)全面過(guò)剩

　　目前整個(gè)鎳市已從結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，逐漸轉(zhuǎn)為全面過(guò)剩。隨著新增產(chǎn)能不斷釋放，目前純鎳月度產(chǎn)量已達(dá)2.2萬(wàn)噸以上，疊加8月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口超預(yù)期，原生鎳供應(yīng)壓力不斷凸顯。二級(jí)鎳過(guò)剩向一級(jí)鎳蔓延，最終導(dǎo)致全面過(guò)剩。2023年9月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量24170噸，環(huán)比增加6.59%，后期電解鎳仍有增產(chǎn)預(yù)期。INSG最新預(yù)測(cè)2023年全球原生鎳市場(chǎng)過(guò)剩將升至22.3萬(wàn)噸，2024年過(guò)剩進(jìn)一步擴(kuò)至23.9萬(wàn)噸，是迄今為止出現(xiàn)的最大過(guò)剩。

　　LME鎳庫(kù)存小幅上漲

　　據(jù)上圖所示，10月，LME鎳庫(kù)存有小幅抬升，截止月末，LME鎳庫(kù)存45564噸，較月初下跌7.96%，較年初下跌17.72%。全球精煉鎳顯性庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)。

　　需求疲軟

　　鎳需求方面整體偏弱，不銹鋼廠陸續(xù)減產(chǎn)，對(duì)鎳消費(fèi)形成拖累；新能源汽車(chē)對(duì)鎳的消費(fèi)維持疲軟；合金和電鍍對(duì)鎳存在一定程度的剛性需求。傳統(tǒng)旺季預(yù)期并未兌現(xiàn)，除合金板塊表現(xiàn)較為剛性外，其余需求均表現(xiàn)疲軟。

　　不銹鋼基本面

　　鋼廠減產(chǎn) 產(chǎn)量下降

　　鋼廠在8月和9月的排產(chǎn)較高，但是不銹鋼旺季不旺，且在礦端政策擾動(dòng)期間冶煉成本高企，冶煉利潤(rùn)不斷收窄，鋼廠陸續(xù)開(kāi)始宣布減產(chǎn)計(jì)劃，10月和11月產(chǎn)量將有較大幅度的下降。

　　截止月末，不銹鋼庫(kù)存合計(jì)107.60萬(wàn)噸，較月初下跌7.8%。不銹鋼庫(kù)存整體小幅下降，但仍處于較高水平。

　　需求沒(méi)有起色

　　海外需求表現(xiàn)疲弱，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇較慢，需求短期內(nèi)難有較大起色，市場(chǎng)持不銹鋼后市持較悲觀態(tài)度。

　　鎳不銹鋼年度價(jià)格對(duì)比圖

　　據(jù)生意社年度價(jià)格對(duì)比圖顯示，近五年，鎳和不銹鋼11月份上漲概率較小。

　　綜上所述，鎳的供需矛盾凸顯，在基本面偏弱的格局下，鎳價(jià)中長(zhǎng)期將延續(xù)下行趨勢(shì)。庫(kù)存雖然有些累庫(kù)存，但仍處于歷史低位。鎳價(jià)在連續(xù)下跌后，短期內(nèi)繼續(xù)深跌的動(dòng)能不足但亦沒(méi)有大幅上漲理由，預(yù)計(jì)鎳價(jià)仍維持震蕩偏弱運(yùn)行為主。

　　而對(duì)不銹鋼而言，宏觀利空情緒及需求不振因素給不銹鋼價(jià)帶來(lái)明顯壓制，但減產(chǎn)因素給不銹鋼價(jià)帶來(lái)支撐，不銹鋼上下空間皆有限，預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主。

　　(文章來(lái)源：生意社)